采访嘉宾：万联证券资深投资顾问 李昊嵘 （执业证书编号：S0270619050001）
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1.推动中长期资金入市发布会中，你最关心的是哪点？投资者如何平衡长期与短期收益的预期？
在发布会提到的要点中，我比较关心的是延长考核周期的问题。虽然我们一直在提倡长期投资，把公募、险资、养老金等作为“长期资金”的典型代表，但客观上，每年一考核，仍然是比较常见的现象。这次延长考核周期，我认为能起到比较好的带头示范作用。机构作为市场重要的参与者，他们多考虑长期投资，市场才会往长期投资的方向走得更远。
而作为投资者来说，我认为收益预期主要还是要以自身的投资逻辑出发的。对于左侧交易为主的价值投资派，需要关注的是投资组合的净值平稳和中长期表现，过分关注短期收益，对价值投资来说，没有好处；但反过来说，如果是以题材交易为主的短线派，对于盈亏的反应缺乏敏感度，也是不行的。对于机构中专业的投资经理来说，他们需要根据考核的方向来制定投资策略；对于个人投资人来说，则是通过自己的投资风格，匹配合适的收益评估机制。
2.推动扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，这些行业后续可跟踪？
在2024年的会议提出稳步推进服务业开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，到近期商务部对上述领域开放试点的表态，可以看出电信、医疗和教育等领域的开放，这是大势所趋。根据以往的经验看，引入更多的竞争对手，对于行业来说是危机并存的。
而对于相关公司的股票表现，我认为可以分成两个阶段观察——第一阶段是概念炒作阶段，跟踪的要点是关注哪些公司可能有进入新行业的计划以及潜在的业绩预期。在这个阶段，个人判断电信行业可能会出现投资机会。而到了第二阶段，则主要观察新入局的“后来者”，是否开辟出新的盈利模式，或者是在业务模式上，有没有出现较大的突破。
以游戏行业为例，从卖点卡，向所有玩家收费，到后来的游戏免费，通过充值买道具盈利，向玩家做差异化的收费等等，这些都是业务模式变化的案例。
而每一次业务模式的变化，都必然伴随着新龙头的崛起，这种跟踪则是长期的，且对于相关行业有一定研究的投资者才可以胜任的了。我建议有相关行业背景的投资者，可以根据自身的专业知识出发，持续关注这类型的投资机会。
3.基金四季报重仓或加仓品种发现在哪些行业？
根据外部统计，持股市值最高的行业为电子行业，超过4400亿元，其次是电力设备、食品饮料和医药生物等行业，它们都是基金较为看重，持仓市值较大的行业。而从持仓市值变动的角度看，对比2024年三季度，四季度持仓市值增长较快的行业包括了电子、非银金融、银行、计算机等，其中电子行业持仓市值的增长尤为明显。
我们认为，电子行业增长较快一方面由于电子行业在2024年四季度的表现良好，股价上涨带动持仓市值增长，其次，良好的赚钱效应，也推升了机构和投资人的配置热情。
4.应对长假，仓位管理还有何建议？
对于市场，我的态度是中性，认为应该给自己的仓位，留有一定的操作空间。主要的原因是长期期间，海外可能会有较多的不确定性。留一定的仓位，应对不确定性会更为从容。而从乐观的角度看，过往的长假后，离场的资金重新进入市场，会让市场在假期后的一段时间，走强的概率稍高。总的来说，虽然外部有不确定性，但不需要过分悲观。
