一、DeepSeek带动科技股上行，节后融资盘回流
上半周沪指跌0.7%，创业板指走平，两融股票加权价格指数跌0.4%，中证2000指数涨1.4%，日均成交金额为1.3万亿元，较上周的日均值增加15%。
节前融资盘余额为17609亿元，一月份净流出893亿元，其中长假前的最后两个交易日净流出453亿元。节后首个交易日估计净回流150亿元，全周估计净流入160亿元。
节前全市场的日平均维持担保比率为259%，周三估计约为258%.
节前本栏提到：大盘大结构上仍然是30分钟级别的大中枢震荡，即使还有下跌，空间有限。由于AI芯片、算力和具身机器人是全球最明确的产业趋势，国与国之间的产业竞争将越趋激烈，产业投资会持续不减，新产品、新技术和新工艺层出不穷，机构资金和活跃资金都将持续在此类概念上挖掘机会。投资者可立足春节多头行情，关注产业趋势明显的科技类龙头个股。
长假期间，海外股市的科技巨头如英伟达、甲骨文、微软等股价大幅波动，其原因是被誉为核动力收割机的幻方量化旗下的人工智能公司-深度求索在1月20日发布了DeepSeek-R1大模型，经历海内外多方测试后口碑炸天。DeepSeek-R1在数学、代码、自然语言推理等任务上性能对齐OpenAI-o1正式版，其低成本，高性能的特征，被视为革命性产品。2025年2月1日—2日，华为云和腾讯云分别宣布已上线基于其云服务的DeepSeek-R1相关服务。此外，微软、英伟达、亚马逊、英特尔、AMD等已于近日上线DeepSeek模型服务。
DeepSeek在算法上的创新突破大幅弥补了我国算力与国外的差距，虽然算力需求始终是AI大模型发展的最主要方向，但是算法开源且带来的能力提升打开国内AI 应用产业上升通道，加速产业升级过程。周一周二，港股市场和中概股的芯片设计与制造、云服务、AI软件应用、自动驾驶和互联网电商等产业链各环节个股全面上涨。周三A股复市后，与AI相关的全产业链众多个股也有类似表现。
虽然深度求索在模型训练中基本使用的是英伟达的GPU和CUDA生态，但在国际间争夺AI话语权的背景下，国产化是必然格局。国内能与深度求索紧密合作，为DeepSeek提供算力底座的，大概率就是华为昇腾。换个角度看，DeepSeek模型也为华为昇腾提供了翻身机会，华为昇腾有机会借此壮大生态，两者可共同为国内AI产业赋能，推动AI应用的普及与商业变现。
另一方面，国际间贸易紧张局面也在加剧，传统产业和出口产业受到较大的情绪压制，对大盘指数形成一定的拖累作用。
二、恒为科技
恒为科技（603496）近期震荡反弹， 根据民生证券研报，2024年前三季度，公司营业收入为8.81亿元，同比增长76.76%；归母净利润为0.78亿元，同比增长145.87%。
2024年8月14日，恒为科技建设运营的“恒为智云前海智算中心”正式入驻博大数据并点亮运行，是广东省第一个由民企投资、民企运营的华为昇腾集群。在我国政策有力支持人工智能产业发展的背景下，国产智算中心落地持续加速，公司智算中心相关业务，有望凭借“国产化”为主的软硬件平台解决方案，业绩实现持续增长。
公司是国内优秀的网络可视化和智能系统平台提供商，以及算网解决方案和运维科技的提供商，与华为昇腾合作推进私域模型的“训推一体机”可无缝调用DeepSeek等已适配昇腾的模型，有望受益于AI算力需求增长带来的高速成长机会。
预计公司2024-2026年营业收入11.18/14.33/18.08亿元，归母净利润1.31/1.76/2.32亿元，当前股价对应PE为69/52/39X，首次覆盖，给予“买入”评级。
三、鱼跃医疗
鱼跃医疗（002223）近期震荡反弹， 根据东吴证券研报，2025年1月26日，公司发布公告，全资子公司鱼跃香港与Inogen共同签署了《证券购买协议》，鱼跃香港拟按照10.36美元/股的价格，以自有资金2720.98万美元认购Inogen定向增发的262.64万股普通股，约占本次投资完成后Inogen已发行普通股的9.9%。同日，鱼跃医疗与Inogen共同签署了《战略合作协议》，基于双方在各自细分行业及细分市场的品牌力和产品力，约定在国际分销业务、商标许可及分销业务、联合研发、供应链优化四个方面，以业务协同为基础，开展深度战略合作。
Inogen在呼吸领域有专业产品和丰富欧美市场渠道。Inogen（纳斯达克股票代码：INGN）是一家提供创新呼吸产品的医疗技术公司，在呼吸领域拥有优秀的国际品牌声誉、前沿技术及专业人才、广泛的欧美市场销售渠道和市场份额。为进一步推进全球化战略布局，加速业务切入、版图扩张和产品创新，公司与Inogen将共同构建长期战略合作关系。
维持预计2024-2026年归母净利润为20.13/23.05/26.09亿元，当前市值对应PE=17/15/13x，考虑到公司出海前景广阔，维持“买入”评级。
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