近日DeepSeek以其低廉的训练成本和高效的运算效率，在国内外持续发酵，并带来了AI的进一步出圈，各行业争相上线DeepSeek，更多人开始拥抱AI。

我们认为，随着相关概念近期的上涨，当下存在认知差的投资机会在于AI应用落地过程中的“卖铲人”角色，其可能存在两类，一类是针对B端客户进行专业化定制的公司；另一类是提供大模型应用程序编程接口（API）的公司。

第一类“卖铲人”为客户提供定制化的AI和数据服务，如咨询、平台以及端到端定制化解决方案，而非像科技巨头那样提供现成产品。其证明了科技公司在AI浪潮下的两点重要变化。一是收入端受益，通过定制AI挤占非AI需求。当前不少企业需要AI但不知道适用什么样的AI，传统软件公司也无法满足这类需求，需要进行端到端定制；二是成本端受益，通过AI降本。传统定制化的成本很高，而AI在写代码领域的能力大幅降低了这一成本，研发费用率大幅降低，从而提升了毛利率。对于想拥抱AI又不知道如何拥抱的B端公司，可以从咨询、数据清洗应用、软件定制交付等环节一体化交付，在企业拥抱AI应用的过程中有望受益。

第二类“卖铲人”可以提供大模型应用程序编程接口（API），这类似于安卓系统开源之于手机厂商、数据库开源之于云厂商，这一类公司包括传统的公有云厂商，以及未来可能会崛起的边缘云厂商、私有云厂商等。

从商业化角度看，不论是训练端还是推理端，大模型厂商在力争降本增效，可能加速推出Agent(AI智能体)，证明其在下游终端的投资回报。AI应用等产业链企业竞相使用，这一轮AI应用带来的AI普及速度可能更快，市场空间巨大，AI应用加速落地的过程或将有利于“卖铲人”的角色的发挥。

风险提示:本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人投资于权益类基金存在较大收益波动风险，完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资需谨慎。

欢迎分享