华源证券广东分公司资深投资顾问王君毅

（广东广播电台特邀嘉宾，第三届粤港澳大湾区投资高峰论坛特邀嘉宾）

SAC执业证书编号：S1350620030001

【热点事件解读】

本周一，微软重申将坚持其800多亿美元的资本支出计划，但同时承认可能会在某些领域战略性地调整或放缓基础设施建设。

华尔街见闻此前报道称，TD Cowen分析师近日发布报告指出，微软已经取消了与多个私营数据中心运营商的数项租赁协议，涉及功率总计数百兆瓦。TD Cowen认为，这些举动表明，微软可能正处于数据中心“供应过剩”的局面。

投顾解读：

AI基础设施格局也将发生颠覆性变化，Gavin预计，未来用于预训练的巨型数据中心只需2～3个，预训练和推理的计算资源分配将变为5/95（预训练占5%，推理占95%）。预训练算力将集中在少数超大规模集群（10万卡级），而推理算力则以分布式、低成本架构为主，地理就近部署与能效比成为关键。（部分内容摘自中国基金报）

【2月25日周二点评】

A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.80%，深成指跌1.17%，创业板指跌1.13%，北证50指数跌1.40%。全市场成交额19255亿元，较上日缩量1899亿元。全市场超3700只个股飘绿。

上证指数跌破了3350点附近的5天均线位置之后，回到了10天均线附近，目前整体上升趋势没有改变。但要注意本次调整一旦调整到20天均线附近，将会形成强有力的支撑。相对而言，深证成指比上证指数要强，而且每天深圳市场交易都是过万亿的水平。

【板块分析】

板块题材上，消费电子、机器人、汽车整车、低空经济板块涨幅居前；农业、白酒板块跌幅居前。盘面上，消费电子板块涨幅居前，华为手机、AI眼镜方向领涨，大富科技、华映科技、福日电子、科森科技、云天励飞、卓翼科技涨停。机器人板块反弹，巨轮智能涨停，五洲新春、兆威机电涨停炸板。低空经济板块持续活跃，山河智能、天成自控、四川九洲涨停。光刻机板块午后异动，东方嘉盛涨停，茂莱光学、蓝英装备涨超10%。农业板块领跌，康农种业、神农种业、登海种业等跌幅居前。算力租赁概念股尾盘回落，拓维信息、浙数文化、航锦科技跌停。（同花顺）

（上图截取自同花顺）

【后市展望】

由于市场成交活跃度继续维持，大盘调整并不是坏事，目前市场资金在进行板块的切换，前期的DeepSeek概念有一定的高位风险，回落比较正常，农产品板块在利好出尽后有一定的调整，接下来新型工业化，机器人概念，量子计算和量子芯片，还有智能驾驶仍旧值得我们进一步关注。注意调整下来有逢低吸纳的机会。

（以上所有观点为投顾观点，以上有关数据采摘在上交所，深交所，同花顺，财联社，通达信等专业财经网站。不作为未来的走势依据，不作为推荐和入市依据，据此参考，盈亏自负，市场有风险，投资需谨慎， 首席投资顾问王君毅，执业证书编号：S1350620030001）