采访嘉宾：万联证券资深投资顾问 李昊嵘 （执业证书编号：S0270619050001）
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Q1：5月收官周，成交回落万亿水平，节前有整理的可能吗？
从近期的盘面看，我认为市场已经进入震荡调整的区间。从5月中旬触及阶段高位后，主要指数就开始转向盘整，成交量也在逐步收缩。期间，虽然有不少的题材上阵，比如说“悦己经济”为代表的医美、宠物经济等，但题材对应的个股体量整体较小，且没有引起更大范围的炒作。因此，我认为市场的单日成交量虽然还在万亿级别，但已经是进入震荡整理期。
我们展望6月份——外围由于美债即将到期的影响，6月并不会太过于平静。可能会出现由于美债问题导致的其他领域的谈判出现变数。这也可能是主力资金在假期前选择观望的原因。
Q2：主题轮动反复中，消费行业依旧震荡上行，如何梳理？
消费行业的投资逻辑，我认为始于关税问题的背景下，我们从出口转向消费刺激的大逻辑，这是一个长逻辑，首先我认为是可以持续挖掘，且内涵会不断变化的。
在我看来，当前处于第一个阶段，以题材炒作为主。主要受益的是盘面相对较小，且基本面可能存在瑕疵的消费类公司。由于盘面小，且股价偏低，受情绪影响大，短期的上涨会吸引不少朋友的关注。这类公司，对于有一定的风险承受能力的投资者来说，只要做好仓位管理和遵守止盈止损的纪律，未尝不可参与。
消费行业的第二阶段，我认为是数据的回暖。随着消费刺激和社会转型，必然会促使部分企业的盈利出现回暖，这是一个相对较长的逻辑。这个阶段，可能会是部分消费类大型企业的业绩回暖，也可能是部分中小消费类公司抓住发展机遇，成为新一个消费巨头。这点需要结合行业研究和观察进行判断。
Q3：科技成长集中在小微盘股抱团，轮动快振幅大，如何分析？
我认为，今天的几个问题，存在着内在的联系。首先是主力资金对于未来的不确定性，选择了观望的态度。
因此，目前仍在参与题材炒作的资金体量变小，而且由于端午节假期及6月的临近，导致了资金哪怕是参与题材炒作，也不敢有太大的“格局”，不敢深入参与，选择了快进快出的打法。
而这些选择，呈现在盘面上，就是题材的盘口相对较小，振幅大，不同板块和题材快速轮动等状况。这种状况，可能会随着市场重新向上，而有所改善。
Q4.落后补涨方向会否还存在机会？
滞涨的个股是否会在后续迎来补涨？我认为需要分成两步看。首先，如果6月份的市场走强，则涨幅落后的股票迎来上涨，是概率相对大的事情。但反之，如果6月份的市场出现一些不可控的风险因素，则可能领涨的个股会出现回落，而滞涨个股的补涨，也就无从说起了。
从当前的盘面看，市场的成交量在万亿的级别，虽然看起来不算少，但由于上市公司数量的增加，以及部分量化交易的参与，实际上成交量是不足以支撑市场的普涨的。所以，如果成交量没有办法有效扩大，市场维持板块轮动的概率大，滞涨个股的补涨，可能会更为艰难一些。
从投资策略上说，选择滞涨个股等待补涨，由于待涨的个股总体位置不高，所以潜在的风险也相较于被热炒的个股要稍低。是一个相对稳健的策略，但投资者也应当了解每一个策略可能存在的风险，避免因为对策略了解不足而导致操作变型，或者承受超过预期的损失。
