编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组增设机警理财周报专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。

【市场回顾】

债市方面，资金面整体均衡偏松，债市收益率曲线走陡。6月6日DR007加权均价为1.53%；10年期国债收益率收至1.65%。股市方面，上周港股涨势较好，恒生科技和恒生指数周涨幅分别为2.25%和2.16%；A股主要股指收涨，上证指数、深证成指和沪深300指数周涨幅分别为1.13%、1.42%和0.88%。板块方面，通信、有色金属、电子板块周涨幅居前。

【破净情况】

破净理财产品数量变化不大。南财理财通数据显示，截至2025年6月8日，理财公司共有23,846只存续公募理财产品，其中167只累计净值低于1，银行理财综合破净率为0.7%。各投资类别理财产品破净率较此前一周变化不大，权益类、混合类理财破净率分别为53.85%和6.76%；固定收益类公募理财破净率为0.27%，剔除现金类理财后为0.29%；商品及金融衍生品类理财破净率为0。

各期限人民币固定收益类理财（剔除现金类理财）破净率维持低位，均在1%以下。其中，1~2年期限和3年以上期限产品破净率稍高，分别为0.65%和0.55%。

【新发情况】

产品数量：南财理财通数据显示，31家理财公司上周（6月2日—6月6日）合计发行了408只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），股份行理财公司发行产品数量位居前列，华夏理财发行了33只产品，光大理财发行了32只产品，兴银理财发行了27只产品。

产品特点：理财公司上周新发产品仍以R2（中低风险）、封闭式净值型、固收类公募型产品为主，混合类产品发行数量为15只，占比3.6%，权益类产品无新发，商品及金融衍生品类新发产品有2只。

产品定价：除6～12月、1～2年期限产品定价环比有所提高外，其余期限产品定价均有所下滑。其中，1～3月期限产品定价环比下跌了19个基点，3年以上期限产品定价下行至2.55%，同时出现明显倒挂情况，低于6～12月、1～2年、2～3年产品定价水平。

产品策略：目标止盈策略依旧受理财公司青睐。从投资策略来看，目标盈理财产品以纯固收、固收+、偏债混合类产品为主。其中，固收+产品占大头，中低风险的固收类产品居多。

上周，工银理财、苏银理财、中邮理财、建信理财和中银理财均发行了目标盈策略产品，产品定位均为中低风险等级的固收类封闭式产品。

从业绩定价看，中银理财“稳富固收增强目标盈封闭式2025年15期”业绩定价最低，业绩比较基准为2.1%～2.3%，止盈目标收益率为2.3%，城商行理财公司苏银理财“恒源目标盈46期A”定价最高，业绩比较基准为2.6%～3.6%，止盈目标收益率刚好达到3%，不过前者最低运作期为6个月，后者较长，为386天。

相比此前动辄5%的收益率目标，现在发行的目标止盈产品吸引力大大下降。随着无风险利率下行和资产收益率走低，理财产品业绩比较基准一路下滑，目标盈理财产品的止盈收益率也呈下行趋势。

由于止盈目标收益率普遍以产品业绩比较基准的上下限或业绩比较基准中枢为基准来设定，课题组以目标盈理财产品的业绩比较基准中枢为指标，考察中低风险等级固收类这一同类型产品的定价表现。

自2022年光大理财首发目标盈产品之后，2023年理财公司开始大规模发行该类产品。从数据图可以看出，同时期的产品定价虽有分歧，但产品定价整体呈下行趋势，2025年之后，鲜少有产品定价高于3.5%，大部分在3%左右徘徊，目标盈产品的收益目标越来越低。

【收益情况】

周度收益情况：上周所有类别人民币公募理财录得正收益。固定收益类理财周收益率回升，近一周平均净值增长率为0.0514%，混合类、权益类和商品及金融衍生品类理财近一周平均净值增长率分别为0.1197%、0.7043%、0.2477%。固定收益类各期限产品平均周收益率均为正，3年以上期限产品近一周净值增长率均值最高，为0.0573%；1~2年期限固定收益类产品周度收益率最低，近一周净值增长率均值为0.0484%。

现金类理财人民币、美元、澳元现金类产品周内七日年化收益率均值为1.44%、3.937%和2.99%。（统计范围：截至统计日成立满一个月的现金理财）

负收益情况：上周负收益产品占比回落，4.43%的人民币公募理财产品（理财公司发行）近一周收益为负。具体来看，近一周收益为负的固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类理财产品比例分别为4.13%、8.86%、20.59%和0%。

固定收益类产品中，各期限产品近一周浮亏的比例回落。南财理财通数据显示，1个月以内期限近一周负收益产品占比最低，为0.37%，2~3年投资期限负收益产品数量占比最高，为11.1%。

【行业热点】

银行理财估值整改行至半程，有理财子已提前“交卷”

21世纪经济报道记者从多家理财子人士处获悉，银行理财估值整改已有明显进展，且各不相同，呈现差异化。去年12月，金融监管部门下发通知文件规范理财估值，直投或委外均不得违规使用收盘价、平滑估值、自建估值模型等估值方法，而应当采用中债、中证、外汇交易中心提供的当日估值，资管计划应穿透管理，确保资管产品与公司对同类资产的估值原则、政策、技术、方法一致。

目前行业整改进度呈现差异化特征。例如，华南地区某股份行理财人士告诉记者，早在去年底公司就已全面完成整改，这一要求对目前业务基本不会产生影响。华北地区某城商行理财子人士直言，按时完成没有难度，本身涉及的业务和产品量也不多。

理财公司出手，加大“固收+”布局力度

随着存款利率不断走低，理财公司正进行一场产品端的深度变革。据记者了解，近期，农银理财、渤银理财、徽银理财等多家理财公司纷纷推出了“固收+非标”型理财产品，部分理财公司还创新推出了分红型理财产品，可以在资产配置创新与产品模式优化上双轨发力。在业内看来，在当前低利率环境下，理财公司业务发展可谓面临多重挑战，理财公司此番变化主要是为应对外部环境与市场变革所进行主动策略上的调整。特别是分红型理财产品的创新推出，不仅有助于优化理财产品生态，还能精准对接居民财富从存款向理财迁移的趋势。

〔数据来源：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心、南财理财通，其中行业热点内容整合自21世纪经济报道、中国基金报〕