收听收看不再受限！

栏目全新升级后，将推出加长完整问答版音频及文字稿，每周六下午5点准时推送，让大家饱耳福并看文字重点，立体接收投资智慧。

紧跟栏目组动态，关注【投资传媒】-左下方【财富讲堂】-选择【程大爷论市】系列，订阅每周的及时更新吧！

专业深刻   麻辣点评 

《程大爷论市》

本期对话：主持人 梁欣  x  嘉宾 程大爷

一、【提纲】

1、日成交金额来到3万亿之后，市场震荡加剧，短期大盘面临方向选择？

2、寒武纪发布股票交易风险提示公告，部分热门股停牌核查，资金抱团炒作热潮是否会遭遇监管风险？

3、中国ETF规模正式进入5万亿时代。为什么投资者越来越偏爱被动投资？

4、赚指数不赚钱让很多投资者已经沉不住气了，风格极端演绎情况下，投资者该如何应对？

以下为试听版文字整理：

日成交金额达3万亿，短期大盘面临方向选择？

主持人：日成交金额来到3万亿之后，市场震荡加剧，短期大盘面临方向选择？

程大爷：从交易量角度观察，3 万亿日成交额属于 “天量”，需保持警惕 —— 多数人认为交易量大代表市场活跃、信心足，但本质上 3 万亿成交量意味着 “3 万亿买盘与 3 万亿卖盘” 的激烈博弈，对应极高的换手率。

当前A 股自由流通市值约 50 万亿，2.5 万亿成交额意味着自由流通盘日换手率超 5%，若达 3 万亿则换手率升至 6%，这一水平在 A 股历史上极为罕见。而 5% 的换手率是重要临界点，突破后市场往往面临剧烈波动，这与通常的 “量越大越好” 的认知不同。

正如8 月 25 日（周一）市场放量至 3.1 万亿、冲高 3888 点后，随即急跌至 3800 点以下，印证了高量背后的波动风险。不过需区分牛市与熊市的调整特征：牛市调整多为 “缓涨急跌”，且快速调整属于健康洗盘；熊市则常是 “急涨慢跌”，反弹后易回吐全部涨幅。因此，对此次 3888 点后的急跌无需过度担忧，甚至空仓投资者可借调整补仓，但这并不意味着调整已结束 —— 不能盲目预期市场将直接突破 4000 点、5000 点，需理性看待当前高位的潜在风险。

当前市场的风险与隐患，可从“量价时空” 四大技术维度进一步分析：

从量的角度看，高量博弈+ 双重卖压，3 万亿是危险信号。除高换手率外，当前点位（近 10 年高位）还面临双重卖压：一是 10 年解套盘，套牢 5-10 年的投资者一旦解套，大概率选择平仓离场；二是获利盘，部分个股涨幅显著，投资者落袋为安的需求强烈。若市场持续维持 2.8-3 万亿的日均成交额，多空分歧将进一步加剧；相反，若高位缩量横盘，反而更符合健康慢牛特征，当前高量状态需高度警惕。

从价的角度看，“900 点涨幅 + 大量缺口”，技术面存回补压力。上证指数自 4 月 7 日 3040 点低点起，已上涨近 900 点，且全程未经过像样调整，指数与关键指标股均留下大量跳空缺口。“无调整上涨 + 大量未回补缺口” 往往为阶段性高点埋下伏笔 —— 脉冲式上涨后，市场迟早会回调回补缺口，这是技术面难以绕开的规律。尽管调整转折点是在 3900 点、4000 点或更高位，仍暂未确定，但缺口回补是大概率事件。

从时的角度看，高量换手在高位，后续资金若断档易急跌。此次上涨过程中，调整阶段缺乏充分换手，而高换手率集中在高位区间。若后续增量资金未能持续入场、成交量萎缩，高位接盘资金不足将导致快速下跌，这为未来走势留下隐患。

从空间角度看，下跌空间有限，上涨潜力长期乐观。短期调整空间可控，预计向下或回补3702 点附近的近期缺口，若进一步调整，3600 点附近也有前期缺口支撑，整体调整幅度或在 200-300 点内；但长期上涨空间广阔，未来 A 股有望突破 4000 点、5000 点甚至 6000 点。

基于“下跌空间有限、长期上涨可期” 的判断，核心策略仍需坚持 “牛市思维、战略性做多、重仓持股”，但战术上需兼顾灵活性 —— 当前市场风格极端分化，如 8 月 25 日（周一）3.1 万亿放量上涨时，仍有 1700 余家个股下跌；后续某周五更是仅 1854 家上涨、3182 家下跌，呈现 “一半海水、一半火焰” 的格局。这种分化下，无需无差异持仓，可结合板块轮动进行战术调整，而非盲目满仓单一类型标的。

订阅后可查看完整内容

订阅后，请务必关注公众号【投资传媒】

节目更新后，会收到系统的自动提醒

更多精彩内容，欢迎扫描下方二维码订阅收听收看

加长完整版节目说明:【48元月卡】 交易周节目加长完整版+文字稿及答疑注:月卡就是每周六（非节假中间）固定节目，30天使用权限(可看所有往期节目)，有文字概括，周四附近收集提问，每周六下午5点推送并答疑。记得关注公众号【投资传媒】系统有更新自动提醒，添加栏目企业微信可获得群发提醒

[风险揭示] 节目中所述内容仅供交流参考，不作为投资者买入或卖出操作及其他投资建议，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。（程峰证券执业编号：S0570611100178）

《程大爷论市》栏目现正陆续推出高品质诚意的产品供大家选择！课程、每周问答及文字版精华、财经达人朋友圈沙龙等，更多有价值高品质的会员服务将陆续更新！团购初阶课程优惠发放中，马上关注微信公众号【投资传媒】，菜单栏点击财富讲堂，进入【程大爷论市】页面，即可锁定最新动态！

-主持人-

梁欣，股市广播新锐主持人，风格清新具亲和力，擅长财经访谈，现主持交易日《股动全城》，周末《程大爷论市》等栏目。-嘉宾-程大爷，人气财经专栏评论家，每周末这个时间，我们将陪同大家，暂时抛开股票的涨跌，来聊一聊财经热点，说一说投资之道。-栏目播出时间-

（调频至股市广播FM95.3，或在蜻蜓FM搜“广东股市广播”实时收听）

周日上午9:00