上周开始A股展开高位震荡模式，涨涨跌跌中形成了小型“双头”形态，且于周五跌破了颈线位置，同时也跌穿了我们指出的上升通道上轨的短线支撑位。此前我们给过判断标准，即上证指数短期（两三天内）无法重返高点3888点之上，同时5日均线跌穿10日均线形成死叉，则这一波高涨行情的调整将不期而至。上证指数在上冲前高无果，9月4日短期均线“死叉”，正意味着高位调整的来临。尽管在高涨过后，乐观情绪依然占据上风，因而上周五各指数K线以阳吞阴的反包形态再次展示市场的强势，但本周一、周二走势欲上还下，意味着我们认为的最好的调整方式——高位震荡模式，可能在这个月成为常态行情。

如同熊市不是一直跌个不停一样，牛市也并不意味着一味向上冲锋。涨多了就要跌，跌多了就会涨永远是股市的铁律，区别只是涨了多少和跌了多少的问题。涨涨跌跌构筑了K线的组合形态，一段时间的形态就能构筑成一个明晰的大趋势。指数易跌难涨，跌多涨少，波浪式下行，最终就形成了一路向下的熊市；指数易涨难跌，涨多跌少，波浪式上行，最终将形成一路上行的牛市。

这一次牛市获得市场共识，其实也并不是一蹴而就，甚至可以说时间还不长。去年井喷行情中，上证指数创出近三年的新高，此后是长达数月的高位震荡，不少井喷行情中冲进场中的投资者，甚至尚未尝到甜头就陷入苦斗之中，在此过程中许多投资者情绪的犹疑，是很普遍的，此时市场对于“牛市”的认识，还只是小部分；6月底上证指数突破箱体高点，构筑成一波长达两个多月的盘升行情，并最终突破去年高点，牛市氛围才明显升到了较高的级别。

追涨是新手最易犯的毛病，其心理是怕过了这村就没有这店，且容易被各种添油加醋的热点分析文章所左右。说真的，果敢是个好品质，但在高位还果敢地追高，就可能会成为坏毛病。当然，牛市的调整，不管什么形式，其向上的趋势已经确立，只要没有突发的扭转氛围的黑天鹅，这一趋势还将在未来继续演绎。

这一点，我们从市场的表现也可以得到一定的印证。首先，在行情高涨的8月底，能听到提醒“过热”的声音不时传来，这证明行情虽然走牛，但此前市场的表现所给予人们的“冷静”尚未远走，行情系统的正反馈还有负反馈的加持而运行稳健，只有那种全场都喊“一万点”的狂热状态，行情才值得警惕。其次，调整伊始指数波动大，乃因市场此前“余热”未退所致，这也是此前我们将之作为牛市特征之一的原因，但当走势渐次冷却下来之后，市场将重燃“余热”，那是调整即告结束。

结合9月份时间窗口，行情围绕3800点上下高位箱体震荡的可能性最大。中旬仍有机会挑战前期高点，但成功的概率不会太大，下旬随着长假时间来临，“避险”意识会提上议程，多空分歧将加大。以此判断，结束调整的时间最快也要在长假之后了。