专栏越声首席观察 ｜越声理财胡柏春

周二A股市场震荡反弹，截至收盘，沪综指收于3916.33点，涨幅1.36%；深证成指收于13077.32点，涨幅2.06%；创业板指收于3083.72点，涨幅3.02%。两市全天成交额1.87万亿元，较上一个交易日放量1363亿元。行业板块呈现普涨态势，培育钻石、工程机械、CPO等板块涨幅居前，煤炭等板块跌幅居前。盘面上，市场热点轮番活跃，全市场超4600只个股上涨。CPO概念股全天走强，“易中天”光模块三巨头震荡拉升，源杰科技触及20CM涨停创历史新高。苹果产业链表现活跃，环旭电子涨停，工业富联大涨。 

消费电子板块再度走强，尤其是苹果产业链表现强势。消息面上，周一（10月20日），苹果公司股价涨超4%，创下历史新高。这一表现主要与其最新一代iPhone销售超预期有关，市场寄望这或许意味着期待已久的换机潮正在开启。其次，10月20日，国际数据公司（IDC）发布报告显示，2025上半年，全球智能眼镜（AI眼镜）市场出货量达406.5万台，同比增长64.2%。未来，随着产品形态持续创新、应用场景不断拓宽，智能眼镜有望成为下一代人机交互入口，为消费电子市场带来新增长动力。 

“易中天”再度大涨，半导体及算力产业链延续强势。消息面上，花旗近日表示光模块行业需求存在上行可能，提示股价调整后买入机会增强。根据权威数据预测，2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长。目前持续看好人工智能推动半导体超级周期，从设计、制造到封装测试以及上游设备材料端。另外，国内算力、芯片双料龙头寒武纪近日公布业绩报告，2025年三季度营收增长13倍，净利润同比扭亏，反映国内算力需求持续释放。随着人工智能技术的不断发展和应用场景的拓展，对AI芯片的需求将持续保持高位。机构认为，半导体领域需求周期向上，AI成为核心增长动力，算力板块依然处于业绩兑现阶段，以及相对较为适中的估值水平，下半年依然继续看好AI应用驱动的相关环节需求高增长。

越声理财认为，近期指数走得比较反复，但有权重股的护盘下行空间有限。市场风格再平衡，有资金投向银行煤炭等低位、高股息方向避险等待不确定性落地，也有一些短线资金围绕短线热点快进快出，这种题材热点持续性相对不强。不过从中期角度来看，降息背景下，增量资金进场等核心逻辑没有改变，短线震荡蓄势之后，中期仍会继续演绎结构性牛市行情。操作上，短线仍不宜过于激进，建议将仓位控制在五成左右，有带动市场人气的核心主线出现后再加大操作力度和提升仓位，激进的朋友在控仓把握短线热点机会时，要注意节奏、快进快出。

【越声理财投资顾问胡柏春（登记编号A0590624100002），观点仅供参考，不作为买卖决策依据】