专栏越声首席观察｜越声理财李浩楠

周四A股三大指数集体上涨，截至收盘，沪综指涨0.22%，收报3922.41点；深证成指涨0.22%，收报13025.45点；创业板指涨0.09%，收报3062.16点。沪深两市成交额16439亿元，较上一交易日小幅缩量239亿元。行业板块涨多跌少，煤炭行业、能源金属、文化传媒、航运港口、化纤行业、多元金融板块涨幅居前，工程机械、采掘行业、非金属材料、生物制品板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量接近3000只，逾70只股票涨停。行业资金方面，截至收盘，能源金属、煤炭行业、文化传媒等净流入排名靠前，其中能源金属净流入16.17亿元。 

从盘面上看，煤炭板块表现强势。供应端的持续收紧为煤炭板块上涨奠定了基础。近期产地安全检查趋严，国内煤炭供应始终处于偏紧状态。运输环节的制约进一步加剧了供应压力，大秦线秋季集中检修导致发运量降低，北方港口库存持续去化，截至10月中旬秦皇岛港煤炭库存周环比下降15%，各环节库存整体维持中低位水平，矿方库存普遍偏低，形成了“供应偏紧、库存不足”的市场格局，支撑煤价上行。 

需求端的季节性回暖与多领域刚需释放形成共振，成为板块走强的核心驱动力。北方地区提前启动冬储补库，电厂、供热公司及化工企业为应对供暖季用煤高峰，采购量环比显著增长，同时加码补充现货高卡煤优化库存结构。南方地区持续高温拉动空调负荷居高不下，沿海电厂日耗维持高位，库存可用天数随耗煤加速消耗逐步下降，节后集中释放补库需求。钢铁行业高炉铁水日均产量维持高位，也为炼焦煤需求提供了稳定支撑。资金面的结构性流入成为板块上涨的直接推手。在市场整体震荡的背景下，煤炭板块因低估值、高股息的优势成为保险资金的重要选择之一。主力资金聚焦行业龙头，反映出市场对煤炭行业基本面的坚定认可，进一步放大了板块的上涨动能。 

展望后市，当前正处三季报密集披露期。算力板块正迎来业绩与估值的双重修复机遇，建议关注业绩兑现能力较强的优质企业。在 AI 大模型训练与推理需求持续爆发的推动下，数据中心算力升级加速，服务器、存储等核心硬件需求保持高增长，部分企业三季度业绩呈现增长态势。建议聚焦具备核心技术壁垒和稳定客户资源的企业，尤其是在 AI 服务器制造、云计算服务等领域占据市场优势的龙头，以及在边缘计算、算力调度等细分领域实现技术突破的成长型公司，这类企业有望充分享受行业增长红利。仓位方面，建议保持五成仓位，等待市场放量后再择机加大仓位布局。

【越声理财投资顾问李浩楠（登记编号A0590625030002），观点仅供参考，不作为买卖决策依据】