专栏越声首席观察｜越声理财莫云驹

周五A股全天震荡上扬，沪综指刷新年内新高，创业板指领涨，截至收盘，沪指涨0.71%，深成指涨2.02%，创业板指涨3.57%。沪深两市成交额1.97万亿元，较上一个交易日放量3303亿元。从领涨板块来看，光模块三巨头齐发力，中际旭创大涨创历史新高；存储芯片概念股全天走强；商业航天板块掀起涨停潮，航天科技等十余股涨停。下跌方面，煤炭、油气、房地产服务、航运港口等板块跌幅居前。

生益电子三季度业绩超预期，带动AI硬件相关公司上涨，AI硬件在AI需求驱动下的成长逻辑再度强化。生益电子披露前三季度业绩预增公告，2025年三季度公司业绩呈现营收与利润双爆发态势，营收中值30.55亿元，同比增长153%、环比增长39.6%；归母利润中值5.83亿元，同比增长545%、环比增长76.7%，超市场预期，其增长动力源于产业景气共振与自身基本面升级的双重支撑。据公司披露，公司覆铜板销量同比上升，覆铜板产品营业收入增加，同时高附加值产品占比提升，持续巩固了公司在中高端市场的竞争优势，推动盈利水平提升。产业景气度是核心驱动。AI算力需求爆发推动服务器PCB量价齐升，高多层PCB作为AI服务器核心组件，市场缺口持续扩大。同时，800G交换机进入批量部署期，1.6T产品研发加速，为PCB行业打开增量空间。生益电子深度卡位高端赛道，机构测算公司2025年前三季度服务器产品占比达42.45%，同比提升20.87个百分点，精准受益于行业红利。

海外大厂持续上修AI算力需求，产业链积极加单，AI核心硬件有望持续受益。据报道，台积电对AI需求乐观。台积电认为有望超过之前2024—2029年AI收入CAGR达到45%左右的指引。目前Token数量的爆发式增长，体现了AI算力的强大真实需求。台积电表示看到主权AI逐步起步，客户的Forecast很强，收到了很强的客户的信号，有望在明年一季度上修COWOS扩产及AI需求指引。

越声理财认为，市场经历近两个月的震荡蓄势之后，沪指已经有向上突破迹象。在国内政策积极、流动性宽松、增量资金进场等支撑下，市场将继续演绎结构性牛市行情。操作上，建议轻指数重个股，关注景气提升方向，可继续关注半导体、AI硬件、电力设备、光伏、风电等方向，同时布局三季度业绩潜在高增长的优质品种。

【越声理财投资顾问莫云驹（登记编号：A0590624120010），观点仅供参考，不作为投资决策依据】