投资快报记者李燕娜 广州报道

10月31日，沉寂了近两个月的创新药板块强势反攻，截至午盘，三生国健20cm涨停，舒泰神涨超14%，迈威生物-U、泽璟制药-U涨超11%，海特生物、苑东生物涨超7%。

前期创新药板块的调整让不少投资者心生疑虑，但创新药产业向上趋势远未终结，当前仅是行业发展进程中的短暂休整。有分析称，前期创新药板块的调整，更多是源于前期利好已被市场消化，叠加8月以来重磅BD交易稀缺引发止盈压力等因素，而非产业趋势的逆转。展望第四季度，创新药板块基本面支撑有望持续强化，且正在迎来多重密集催化，产业发展动能有望进一步释放。

创新药BD授权热度空前

今年以来，中国创新药BD授权热度空前。这背后，是跨国药企面临巨大的“专利断崖”压力，内部研发效率不及预期，而中国已成为全球创新药研发仅次于美国的供应方。加快从中国采购创新药专利，已成为其填补管线、维持竞争力的“绕不开的路径”。

从历史规律看，一旦形成对某一区域创新能力的集中认可，相关的License-out交易潮通常会持续1.5-2年。目前，国内仍有大量优质创新药品种的专利交易尚未落地，当前的节奏放缓只是产业长周期中的一个小波澜，趋势远未终结。

国信证券指出，中国创新药产业已经体现出长期向好的发展趋势，并在近年集中体现在BD交易的爆发式增长。值得注意的是，对于大部分国产创新药，对外授权通常只是全球开发的起点，合作伙伴在海外的开发进度，以及后续全球临床数据的读出可以进一步加强产品在全球市场商业化的确定性。

四季度催化密集：学术、BD与政策三箭齐发

行情需要“点火器”，而第四季度恰恰是催化剂的“高发期”。

学术会议集中亮相，数据读出提振信心：10月17日-21日的欧洲肿瘤内科学会大会，以及12月的美国血液学会年会和圣安东尼奥乳腺癌大会，是全球顶级的学术舞台。中国的创新药企，如康方生物、科伦博泰、荣昌生物等，其核心品种已入选ESMO的LBA，这本身就是国际顶级学术界对其研发实力的最高认可。这些会议上集中读出的最新临床数据，一旦超预期，将有望提振市场对创新药板块的信心。

BD交易进入传统旺季，潜在惊喜不断：10-11月是传统的BD交易高频期，通常海外药企为在圣诞假期前完成年度采购计划，交易活动会显著活跃。目前行业已有多个潜力品种处于谈判期，10月8日诺诚健华1亿美元首付的重磅交易更是打响了Q4的BD行情第一枪。

国内政策窗口期，预期稳定向好：第四季度也是国内医保目录调整的关键时期。政策对真创新的支持方向明确，结构性格局持续优化。稳定的政策预期为创新药的放量与商业化提供了温床。

外部环境赋能：降息周期

除了产业内生动力，降息周期的重启也正为创新药板块赋能。创新药是典型的“盈利在远端”行业，对利率较为敏感。美联储已开启降息周期，贴现率的下降或将直接提升创新药企业的远期估值。同时，融资环境的改善将显著减轻Biotech公司的经营压力，使其能更专注于研发，形成正向循环。

借道ETF布局创新药产业发展机遇

对于普通投资者而言，投资创新药个股面临诸多挑战，管线、临床、监管、BD等方面都需要专业的跟踪能力，投资者在信息获取上存在明显劣势，个股选择难度大。与其追逐单个“爆款”，不妨考虑用ETF编织一张覆盖产业龙头的投资网络。

恒生港股通创新药指数是首批“纯度”达100%的创新药指数，汇聚港股创新药领军企业；中证创新药产业指数则聚焦A股创新药赛道，由不超过50家主营业务涵盖创新药研发的龙头公司构成。投资者可以借道恒生创新药ETF（159316，联接A/C：024328/024329）、创新药ETF易方达（516080，联接A/C：019666/019667）等产品布局创新药产业发展机遇。