投资快报记者 余以墨 广州报道

11月4日，A股市场在万亿成交额背景下呈现“沪强深弱”格局，沪指震荡回调0.41%，深成指、创业板指分别下跌1.71%和1.96%。尽管全市场超3600只个股飘绿，但银行板块异军突起，工商银行总市值重返A股榜首，福建自贸区、消费等防御性板块逆势活跃。业内人士指出，资金调仓换股节奏加快，市场风格正迎来阶段性切换。

权重股护盘显韧性 银行板块成资金“避风港”

昨日的A股市场延续了近期“震荡中分化”的特征。截至收盘，沪指报3960.19点，深成指与创业板指分别下探至13175.22点和3134.09点，成长股集中的赛道板块遭遇重挫。沪深两市成交额1.92万亿元，较前一交易日缩量1914亿元，显示短期资金观望情绪升温。

昨日盘面最大亮点来自金融权重股的逆势走强。银行板块全天领涨两市，42只成分股中41只收涨，厦门银行大涨近6%，上海银行、江阴银行、中信银行等多股涨幅超3%。龙头股工商银行收涨2.91%，总市值攀升至2.90万亿元，重新夺回A股“市值一哥”宝座；农业银行、建设银行分别上涨1.75%和2.25%，三大国有银行单日市值合计增加超千亿元。与此同时，福建自贸区板块掀起涨停潮，平潭发展实现13天10板，福建金森等10股同步封板；旅游酒店、铁路公路等消费防御性板块亦表现活跃，与能源金属、创新药、机器人等成长板块的调整形成鲜明对比。

分析人士指出，银行股走强既源于三季报披露的业绩韧性——上市银行前三季度净利润同比平均增长5.8%，不良率维持1.16%的低位——也与市场对后续宏观政策的预期有关。“在经济弱复苏背景下，低估值、高股息的银行股成为避险资金的首选。”一位不愿具名的公募基金经理表示，“叠加近期国债收益率曲线陡峭化，银行净息差预期改善，板块估值修复逻辑进一步强化。”

新增开户数环比回落 长期资金入市趋势未改

与二级市场的风格切换相呼应，投资者开户数据的边际变化引发市场关注。据中国结算最新披露，10月A股新增开户数231万户，虽较9月环比下降21%，但同比降幅收窄至66%，且连续第5个月保持在200万户以上。分月度来看，今年前10个月累计开户数达2246万户，同比增长11%，显示居民财富向权益市场迁移的长期趋势未改。

历史数据显示，A股新增开户数与市场走势存在一定正相关性，但并非简单线性关系。2015年6月牛市顶峰时，单月开户数曾突破400万户，而2022年10月市场底部时仅68万户。“当前231万户的月度开户规模，处于2019年以来的中等偏上水平，反映投资者情绪从去年的极端低迷中逐步修复”，有券商分析师表示，“对比2024年全年数据，今年10月开户数仍高于去年9个月份，显示增量资金入市的基础依然稳固”。

值得注意的是，开户数的结构性变化更值得关注。中国结算数据显示，10月机构投资者开户数环比增长8.3%，其中社保基金、保险资金等长线资金开户数创年内次高。

机构分歧中寻共识 中金提示结构性机会

尽管短期市场面临风格切换的不确定性，但主流券商对A股中长期趋势仍持乐观态度。中金公司最新策略报告指出，当前上市公司盈利改善趋势明确，三季报显示AI算力产业链、机械、汽车出口等领域保持高景气，A股震荡上行格局未改，建议关注五大结构性方向：

一是AI算力、半导体等科技成长板块，尽管短期交易拥挤度上升，但产业景气度未出现拐点，内部轮动机会值得把握；二是有色金属，全球货币秩序重构背景下，黄金、铜等战略资源的配置价值凸显；三是出海主线，工程机械、电网设备等出口链企业利润率持续改善；四是非银金融，资本市场活跃度提升有望提振券商、保险业绩；五是消费与顺周期龙头，从现金流稳定性和分红确定性出发，布局估值合理的优质标的。

其他机构亦各有侧重。中信证券强调电子行业“AI驱动+需求复苏”的双重逻辑，看好半导体设备、国产算力链等四条主线；银河证券指出固态电池产业化加速，2030年全球设备市场空间有望突破300亿元；华西证券则认为地缘冲突与“去美元化”趋势将支撑金价，建议关注黄金股配置机会。

在宏观经济弱复苏与政策预期交织的背景下，A股市场正经历从“成长占优”向“价值与成长均衡”的风格再平衡。银行股的崛起与新增开户数的稳步增长，既反映市场对确定性的追求，也预示着中长期资金入市的步伐正在加快。对于投资者而言，短期需警惕板块轮动风险，中长期可沿产业景气度与资金流向两条主线，布局高性价比的优质标的。