专栏两融透析｜特约撰稿刘然 

一、震荡整理，融资盘继续流入

上半周沪指涨0.4%，创业板指跌0.7%，两融股票加权价格指数走平，中证2000指数涨0.7%，两市日均成交金额为1.97万亿元，较上周减少14%。

本周二两市融资余额为24657亿元，迭创新高，较上周净流入47.2亿元，其中沪市净流入46.7亿元，深市净流入0.5亿元，周一净流入80亿元，周二净流出33亿元，周三大盘震荡反弹，净流入估计约50亿元；全周预计净流入60亿元；今年以来至本周二净流入6154亿元。

上半周全市场的日平均维持担保比率为279%，较上周的283%回落；周三估约为279%。

上半周南下资金净流入港股市场235亿元；今年以来净流入港股市场11926亿元。

上半周大盘延续上周四以来的震荡整理走势，成交量有所缩减。各指数基本回落至20天均线附近。一方面煤炭、石油、银行等红利概念托稳指数，另一方面储能、锂电池、光伏和特高压等新能源板块保持活跃，维系市场人气，也反映市场对明年行业景气或回升的判断和预期。海南板块和福建平潭板块也成为本周主题炒作方向之一。小盘股指数本周也开始走强，下一次的业绩密集披露要到明年四月，十一月和十二月是小盘股活跃的传统周期。 

二、开仓力度下降

本周前两个交易日融资买入额为4257亿元，日均值为2129亿元，较上周的日均值减少22%，风险偏好下降。融资买入额占两市成交之比为10.6%，较上周的11.8%回落。融资买入与融资余额之比为11.2%，较上周的8.7%回落。

本周前两个交易日融资偿还额为4120亿元，日均值为2105亿元，与上周的日均值减少21%。持仓为主。

本周前两个交易日融资交易占比为21%，较上周的23%回落。折算成一周的换手率为86%，上周为110%。

本周前两个交易日板块融资盘流入最多的是：电气设备12.94亿元、软件服务11.96亿元、医疗服务10.02亿元、光伏10.02亿元、医药生物9.1亿元、地产6.98亿元、化工6.44亿元、医药化学5.22亿元、汽车5.18亿元、传媒4.82亿元。

本周前两个交易日个股融资盘流入最多的是：工业富联6.93亿元、新易盛6.79亿元、兆易创新4.06亿元、三六零4.03亿元、中科曙光3.89亿元、阳光电源3.72亿元、阿特斯3.46亿元、商络电子3.2亿元、特变电工2.73亿元、迈瑞医疗2.59亿元。

三、吉电股份融资盘小幅流入

吉电股份（000875）近期震荡上行，融资盘流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.58亿元和0.61亿元，本周前两个交易日融资买入额为0.72亿元和0.91亿元。本周前两个交易日融资盘净流入0.38亿元。

根据天风证券研报，受限电率提升、市场化推进等因素影响，公司电量电价或均有所承压，前三季度实现营业收入97.17亿元，同比下降4.42%；实现归母净利润7.83亿元，同比下降44.63%。2025年1—9月公司累计回收可再生能源补贴14.97亿元。补贴加速回收影响下，公司前三季度经营活动现金流净额51.62亿元，同比增长30.54%。

公司2025年8月20日发布公告，称为突出绿色能源的企业属性，拟变更公司名称为“国家电投集团绿色能源发展股份有限公司”，拟变更证券简称为“电投绿能”。公司投资建设的大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目于2025年7月26日试运行投产，包括新能源装机80万千瓦以及制氢合成氨部分设备。   

 中期（含半年度、前三季度）分红预计约1.49亿元，中期分红率约19%。公司公布2025年前三季度分红预案，拟以公司现有总股本36.27亿股为分配基数，向全体股东每10股派发现金红利0.21元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。本次分红预计约0.76亿元，分红率9.7333%。2025年半年度，公司已向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税），共计分配现金股利约0.73亿元。2025年中期（含半年度、前三季度）分红预计约1.49亿元，中期分红率为19.003%。     

预计公司2025—2027年归母净利润为7.8、9.8、10.8亿元，维持“买入”评级。   

四、中天科技融资盘小幅流入

中天科技（600522）近期震荡下行，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为2.1亿元和2.1亿元，本周前两个交易日融资买入额为1.6亿元和2亿元。本周前两个交易日融资盘净流入0.05亿元。

根据招商证券研报，公司在空芯光纤领域构建了涵盖仿真设计、高精度原材料、母棒制备、光纤拉制到性能测试的完整研发体系，打通了空芯光纤全链条核心制备技术。报告期内，公司空芯光纤技术在国内数据中心实现规模化应用突破，首次完成O波段反谐振空芯光纤项目落地，为AI数据中心构建高速传输方案 ，夯实前沿技术储备并向产业化迈出关键一步。

近日，公司公告中标海洋系列项目合计金额17.88亿元，其中浙江海风某项目±500kV直流海陆缆、阳江三山岛500kV海缆等项目再次彰显超高压领域技术优势。自主研发的±500kV直流海缆将应用于浙江省首个柔性直流海上风电项目，在区域内树立超高压柔直海缆应用标杆。公司海洋产业以全产业链能力构建覆盖能源互联、深海开发的系统化解决方案，此次中标的±500kV直流海缆、500kV交流海缆及深海科研设备项目，将进一步巩固公司在复杂海洋工程场景下的系统性技术能力；此次中标的扩展海缆及深海注塑接头器件等产品，为深海开发与海洋探测提供装备支撑，强化行业引领优势。

公司于报告期内实施第五期股份回购，累计回购1879.08万股，占总股本0.55%，投入金额2.52亿元，回购股份拟用于员工持股计划，展现管理层对长远发展的信心。