专栏市场观察｜特约撰稿蔡英姿

到2025年11月4日，今年特朗普政府停摆持续35天，追平历史最长纪录。市场对经济前景感到担忧，高盛和摩根士丹利双双警告美股可能回调。

华尔街著名大空头警告AI泡沫，英伟达与Palantir遭到做空……周二晚上的美股道指跌0.53%，标普500指数跌1.17%，纳指跌2.04%，主要是大型科技股多数下跌，万得美国科技七巨头指数下跌1.93%。特斯拉跌超5%，英伟达跌近4%；谷歌跌超2%，亚马逊跌近2%。比特币和以太坊等加密货币，更是本周的重灾区。

连锁反应之下，AI泡沫恐慌突袭亚太市场，周三日韩股市也是大跌。以半导体、AI芯片为核心的科技主线成“重灾区”，特别是韩国股市的海力士和三星权重非常高，导致KOSPI 200指数期货盘中大跌逾5%，触发了熔断机制，暂停程序化交易卖单5分钟，这是韩国主板市场时隔七个月再次启动该机制。

所以，A股在周三也是低开的，不过，上证指数开盘价3922点就是全天最低点，电力设备大面积涨停，海南自贸股、固态电池、煤炭等板块涨幅居前。海南将于12月18日开始封关，我想是平潭发展的凌厉攻势，让海南股也热血沸腾起来。

A股只用1分钟就消化外围股市下跌的影响，说明本身具有做多的潜能，一跌就有资金愿意抄底。

退出的资金发现股市不跌，部分也在下午杀回去，导致周三A股是低开高走、光头光脚的中阳线。

本周的热点，大部分围绕电力展开，有2个导火索：一是瑞银发布报告《China Energy Transition》预测， 中国电力需求将在2028—2030年达到8%的年增长率，几乎是此前预测4%的两倍。二是微软CEO萨蒂亚・纳德拉近期在博客中的爆料：当前人工智能行业面临的问题并非算力过剩，而是缺乏足够的电力来支撑所有GPU运行。

而且，电力板块是全面开花，可控核聚变、核电、风能、光伏、储能、煤炭、石油、锂矿……大家都相信“AI的尽头是电力”了。

周四，还有2个消息刺激股市，一个中央金融工委分管日常工作的副书记王江在接受记者采访时说，要加快建设金融强国，为中国式现代化提供有力支撑。另一个是重庆市举行新闻发布会，介绍部分行政区划调整的相关情况。下午重庆板块直线拉升。

虽然周三美日韩芯片股都跌不轻，但是，A股的芯片股反而又支棱起来了，周四板块指数涨近4%。有说法是因为超微半导体（AMD）执行长苏姿丰在第三季财报的电话会议上透露，其Instinct MI308 AI芯片已获得出口中国的许可证。而海光信息是非常重要的AMD概念股，海光信息涨了，就把芯片股拉起来了。

也有分析说，是因为有一些关于“数据中心建设与国产芯片”的传闻。

总之，市场愿意相信利好，才让上证指数重上4000点大关。

本周还有进博会和乌镇互联网大会，相信每天都会利好各种科技股的新闻。