专栏首席观察 I 撰稿越声理财 胡柏春

周二市场全天震荡调整，三大指数低开低走，沪指、深成指盘中跌超1%。两市成交额1.93万亿元，较上一个交易日放量153亿元。盘面上，行业板块多数收跌，福建和锂电等近期热门板块集体调整，AI应用板块逆势上涨，榕基软件、浪潮软件、宣亚国际、华胜天成2连板。半导体板块亦有一定表现，圣晖集成、龙迅股份涨停。不过，全市场超4100只个股下跌，整体上市场情绪较弱。 

AI应用方向逆势走强，主要受到多重利好叠加刺激。消息面上，近期“股神”巴菲特首次建仓谷歌母公司Alphabet，引起了市场对于AI应用的强烈关注。其次，国内AI应用迭代更新。11月13日，在2025百度世界大会上，百度发布文心大模型5.0，具备全模态理解与生成能力，支持文本、图像、音频、视频等多种信息的输入与输出。并推出全球首个可商用的自我演化超级智能体“伐谋”和慧播星“实时互动型数字人”，持续推动AI应用加速落地。另外，近日阿里千问APP上线，全面挺进个人智能体时代。阿里巴巴正在基于Qwen模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用的顶级竞赛。随着AI技术突破与需求升级的双重驱动，AI应用有望多点开花。 

半导体板块局部活跃，设备龙头北方华创周二盘中一度大涨近9%。消息面上，近日中芯国际在投资者关系活动记录表中表示，公司当前产线基本满负荷运行，承接了大量模拟、NOR/NAND Flash、MCU等存储急单，为保障交付主动延后部分非紧急手机订单，并判断目前存储供给存在缺口、价格高位态势或将延续，存储供需每约5%的缺口或过剩就可能对价格形成成倍影响。说明存储与MCU等品类目前处于“满产+缺货+高价”的景气组合，这有利于提升晶圆代工及相关存储产业链的盈利预期。另外，华为将于11月25日14:30举行新品发布会，届时将发布华为Mate 80系列、Mate X7及多款全场景新品。下游需求增长，从而引发了市场资金对于上游半导体板块的关注。

越声理财表示，目前各大指数均在5日均线下方运行，沪指更是出现三连阴，市场还没有企稳，并且题材热点总体保持轮动态势，操作上不宜过于激进，耐心等待止跌企稳后再加大操作力度。

拉长来看，央行三季度货币政策报告强调做好跨周期和逆周期调节，国内政策偏积极宽松，机构预计明年A股企业盈利有望回升至两位数，市场将从流动性驱动转向基本面驱动，市场将继续演绎结构性慢牛行情。

越声理财投资顾问胡柏春（登记编号A0590624100002），观点仅供参考，不作为买卖决策依据