基金通数据分析师 李浩楠 记者 李燕娜

本周A股市场呈现震荡蓄势格局，主要指数均出现不同程度调整，市场资金在板块间的轮动特征显著。市场情绪转向防御，煤炭、公用事业等红利板块逆势走强。在这样的市场环境下，聚焦单一赛道的权益类基金业绩波动加剧，但信澳业绩驱动A（016370.OF）凭借对AI赛道的精准把握，依然展现出较强的盈利能力，截至11月20日，其最新净值达1.5503元，近6个月净值增长率高达146.00%，成为震荡市中的突出代表，其从“四毛基”到翻倍基的蜕变之路，折射出AI投资浪潮的狂热与风险

信澳业绩驱动A阶段收益

数据来源：WIND

绝地反击：从白酒泥潭到AI风暴的生死一跃

信澳业绩驱动A的净值走势曾经历过剧烈起伏，其转型过程堪称基金投资中的典型案例。在基金运作初期，管理人曾将核心仓位配置于白酒板块，然而在2024年上半年的行业调整周期中，受消费复苏不及预期、库存高企等多重因素影响，白酒板块持续回调，导致基金净值大幅缩水，最低跌至0.4元附近，被投资者戏称为“四毛基”。就在投资者信心濒临崩溃之际，基金经理刘小明果断调整投资策略，彻底清仓白酒等消费类资产，将目光转向处于爆发前夜的AI产业，选择以"ALLinAI"的重仓模式重构组合。这一转型决策成为基金业绩逆转的关键转折点，随着2025年AI算力行情的启动，基金净值从0.4元左右的低谷持续攀升。这一“破釜沉舟”的调仓迅速见效：2024年Q4基金净值反弹22.17%，2025年Q3单季暴涨83.87%，但高波动如影随形——2025年9月4日光模块板块单日暴跌13%，基金净值当日回撤超10%，暴露极致风格的脆弱性。

极致进攻：CPO与PCB的暴力拉升

基金的爆发式增长，源于对算力硬件细分赛道的精准轮动。2025年二季度，基金将核心仓位集中于CPO领域，重仓持有新易盛、中际旭创、天孚通信等龙头企业，这些标的在全球算力基础设施投资提速的背景下，二季度股价平均涨幅超过60%，为基金贡献了丰厚收益。进入三季度，刘经理团队预判到PCB在AI服务器中的需求爆发潜力，果断将组合重心转向沪电股份、胜宏科技等PCB龙头企业，其中对沪电股份的增持幅度超过600%。与此同时，工业富联、宏和科技等AI硬件产业链标的也新进前十大重仓股行列。精准的板块切换让基金在三季度迎来业绩爆发，单季度净值增长率达到105%，远超市场平均水平，成为同期业绩表现最亮眼的权益类基金之一。这种对AI产业链细分环节的深度挖掘能力，使得基金能够持续捕捉板块内部的轮动机会。

持仓密码：算力基建设施的“铁三角”

2025年三季度末的十大重仓股数据充分揭示了信澳业绩驱动A的投资逻辑，而基金经理的公开观点则为后续配置方向提供了明确指引。从最新持仓来看，基金前十大重仓股分别为沪电股份、胜宏科技、新易盛、天孚通信、中际旭创、麦格米特、长芯博创、工业富联、宏和科技、铜冠铜箔，合计持仓占比超过75%，呈现出显著的高集中度特征。从行业属性来看，这些标的全部聚焦于AI算力产业链，涵盖了PCB、光模块、服务器制造、芯片材料等关键环节，形成了"全产业链覆盖+核心环节重仓"的配置格局，体现了基金经理对AI硬件赛道的坚定信心。在近期的基金经理采访中，刘小明明确表示，后续将继续以北美AI算力产业链股票为主配置方向，因为这些标的业绩正处于加速爆发期，未来1-2年的成长预期清晰可见。同时他也提及，除了AI核心赛道外，还将关注红利、军工、固态电池、储能等领域的投资机会，在保持组合高弹性的同时，通过多元化布局应对可能的板块波动风险。这种"主线明确+适度分散"的策略，既延续了基金的核心竞争力，又为业绩稳定性提供了一定保障。

四季度挑战：高波动的悬崖与规模魔咒

信澳业绩驱动能否延续神话，需要结合市场环境、产业趋势与基金策略综合判断。从有利因素来看，当前全球流动性宽松格局未变，全球降息周期开启为科技类资产提供了估值支撑，而主要云厂商的资本开支规划超预期，叠加OpenAI等巨头的技术突破，使得AI算力需求仍处于高速增长阶段，这为基金的核心持仓提供了坚实的产业基础。但潜在风险同样不容忽视，经过前期大幅上涨后，AI算力板块部分标的估值已处于历史高位，截至10月末，板块整体市盈率超过60倍，显著高于市场平均水平，短期可能面临估值回调压力。不过从基金经理的操作风格来看，其对板块轮动的把握能力较强，且已明确表示将做好风控安排，应对可能的回撤风险，这在一定程度上降低了组合的波动隐患。综合来看，四季度基金有望借助AI产业链的持续景气度实现业绩延续，但涨幅可能较三季度有所收敛。

信澳业绩驱动A从"四毛基"到"翻倍基"的蜕变，既是AI产业爆发的时代产物，也是基金经理主动管理能力的集中体现。其投资历程表明，在结构性行情主导的市场中，聚焦高成长赛道、精准把握产业节奏的权益类基金有望创造显著收益，但同时也需要投资者具备更强的风险识别能力。对于长期投资者而言，在认可AI产业长期趋势的前提下，可将此类基金作为组合中的进攻性配置，但需警惕短期波动风险，避免追涨杀跌。而对于基金管理人来说，如何在保持赛道聚焦的同时控制组合波动，将是实现业绩可持续性的关键所在。未来随着AI技术的不断演进与应用落地，信澳业绩驱动A能否持续捕捉产业链中的新机会，值得市场持续关注。

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