近日，受海外波动影响，A股持续承压，4000点、3900点两大整数关口接连失守。但往后看，机构普遍认为，短期震荡不改中长期向好趋势，未来行情依然值得期待。

中信建投：“三期叠加” 市场静待转机

当前市场处于“三期叠加”：牛市中段整固期，景气验证关键期，业绩政策空窗期，市场震荡轮动和资金年底止盈等特征也会进一步放大。近期海外环境出现较多扰动，美联储12月降息预期反复，带动全球市场流动性预期波动；英伟达财报超预期，但股价出现巨震，投资者担忧AI开支可持续性，蔓延影响A股情绪。

长期而言，慢牛格局的主要因素不变；短期来看，策略层面以择机布局为主，时点上等待12月中上旬的美联储议息会议和中央经济工作会议落地，其间若调整较充分也可加仓吸筹，关注60日线与半年线支撑和市场缩量情况。行业重点关注：银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电、新材料等。

华泰证券：调整后的布局线索

近期AI叙事起争论、流动性有所收紧、地缘扰动构成了市场波动加大的底色。当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续伴随着海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势环境或更加健康。配置上，当前市场估值接近“合理”中枢，若超调则可适度提升仓位，配置上围绕中期主线、重视安全边际。

高波动率下需要提升对于安全边际的考量，当前或主要来自于三点：1）拥挤度的安全边际，关注调味发酵品、休闲食品、养殖业、通信服务、证券等；2）基本面的安全边际，关注纺织制造、商用车、通用设备、稀有金属等；3）资产属性的安全边际，继续关注周期型红利（煤炭、化工、钢铁等），及部分潜力型红利（铁路公路、食品加工、环保、建材等）。此外，若想在科技成长内部做高低切，建议关注国内算力、创新药等板块。

大同证券：短期下行压力较大，中长期无需悲观

向后看，中长期无需过度悲观。一方面，市场整体基本面并未出现走坏趋势。以通信、芯片等为首的科技成长板块业绩表现仍然亮眼，短期的调整或更多是为了更好的起跳。另一方面，消息面仍未有较大利空，中美当前仍处于平和期，政策面的支持虽较上半年有所放缓，但宽松依然是主基调。因此，无需过度悲观，后续仅需静等科技板块重整旗鼓。