专栏首席观察 I 撰稿越声理财 李浩楠 

周三A股三大指数集体走强，截至收盘，沪指涨1.19%，收报3870.28点；深证成指涨2.40%，收报13224.51点；创业板指涨3.39%，收报3175.91点。沪深两市成交额达到18111亿元，较上一交易日放量870亿元。行业板块多数收涨，能源金属、贵金属、保险、电池、化肥行业、小金属、电源设备、有色金属板块涨幅居前，装修装饰、航天航空板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过3600只，近60只股票涨停。行业资金方面，截至收盘，通信设备、电子元件、能源金属等净流入排名靠前，其中通信设备净流入45.69亿元。 

从盘面上看，PCB板块表现强势，其中谷歌TPU相关产业链的增量需求成为重要催化。作为谷歌自研的AI专用算力芯片，TPU已成为Anthropic、Meta等科技巨头布局AI算力的核心选择，10月底谷歌与Anthropic达成的数百亿美元合作协议中，Anthropic计划采购多达100万张谷歌TPU，而Meta也在洽谈从2027年起采购数十亿美元的TPU用于自有数据中心。TPU芯片的大规模量产和部署，离不开高端PCB的支撑，其复杂的电路结构和高算力需求对PCB的层数、信号传输效率提出严苛要求，而国内PCB龙头企业已在相关领域建立合作优势，谷歌TPU订单的持续落地直接拉动了相关PCB厂商的订单预期。 

AI技术的快速演进也推动高算力服务器出货量激增，而PCB作为服务器的核心组件，在AI场景下的价值量显著提升，如英伟达DGXH100单GPU对应的PCB价值量占比不断提升。这种价值量提升不仅来自AI服务器对PCB高层数、高性能的技术要求，更源于AI加速卡、算力集群等配套设备的批量落地，PCB厂商业绩的高速增长印证了行业需求的旺盛。同时，PCB行业正朝着高层数、高性能方向升级，2026年国内高端PCB产能将集中释放，国产材料厂商在各环节的技术突破也增强了板块的成长确定性，成为资金追捧的重要逻辑。 

展望后市，从长期发展逻辑来看，PCB板块的成长动能或将持续兑现。AI服务器行业的爆发式增长仍处于上半场，中商产业研究院预测2025年全球PCB市场规模将达968亿美元，国内市场规模突破4333亿元，其中AI服务器和车用电子贡献的增量占比将超30%，PCB作为核心配套组件，价值量提升与需求扩容的双重红利将持续释放。方向上，建议继续关注绑定全球算力巨头的PCB公司，根据业绩释放节奏来灵活布局。随着行业景气度的持续升温，PCB板块有望从“估值修复”走向“价值成长”的新阶段。

【越声理财投资顾问李浩楠（登记编号A0590625030002），观点仅供参考，不作为投资决策依据】