毕马威中国跨国企业渠道联合主管合伙人韩睿盛（Mark Harrison）

南方财经21世纪经济报道记者郑青亭、实习生陈颖 北京报道

在全球经济格局深度调整的背景下，中国正从“世界工厂”向“全球创新中心”转型，“双碳”目标与数实融合持续释放巨大市场潜能，为跨国企业提供了历史性机遇。

近日，毕马威发布了《2025年跨国企业中国展望》中文版报告（以下简称《报告》）。报告指出，大多数行业的跨国企业对在中国未来三至五年的收入增长前景持乐观态度。94%的企业仍在继续投资和押注中国市场，75%的受访跨国企业计划在2025年保持或追加在中国大陆的投资。

毕马威中国跨国企业渠道联合主管合伙人韩睿盛（Mark Harrison）在接受21世纪经济报道记者专访时表示，以人工智能、半导体、先进制造为代表的新质生产力领域，与可再生能源、电动汽车等绿色赛道，以及医药、高端消费品等高增长行业，正成为吸引外资的核心阵地。

他强调，过去六个月，跨国企业在中国的并购活动显著增加，主要由两种关键策略驱动：一是在电动汽车、医疗科技、生物技术等前沿领域，通过收购本土创新企业整合技术与产能，强化全球竞争力；二是在消费市场领域，为应对激烈竞争并贴近消费者，越来越多企业通过收购分销商、代理商等方式进行垂直整合，以提升本土化运营与服务能力。

毕马威指出，中国市场的结构性创新与升级正推动跨国企业重新审视其在华战略。越来越多的跨国企业将战略重心从单纯追求扩张转向专注盈利模式的转变，并通过本土化创新和数字化投入以提高运营效率，优化定价策略，提高利润率，构建在中国市场的战略竞争力。

面对中国日益激烈的市场竞争和快速迭代的技术环境，数字化转型已成为跨国企业提升竞争力的关键抓手。超过90%的受访企业计划（或已经）开展数字化投资，其中，52%的企业将“加强数据分析能力”作为首要任务，46%的企业致力于“升级信息技术基础设施”，36%的企业正积极“投资新兴技术”。在应用人工智能方面，58%的跨国企业已经在其业务运营中使用了人工智能工具。

毕马威表示，对跨国企业而言，“十五五”规划开局之年不仅是继续深耕中国市场的战略机遇期，更是其从参与者向共建者转型的关键期。站在新的起点，数字化转型也已不再只是技术升级，数字化洞察的深度与合规经营的韧性，正成为企业融入中国高质量发展进程的核心能力。唯有通过技术赋能，合规经营与战略协同，跨国企业才能真正实现从走进来到融进去的跨越，与中国市场共成长，同发展。

来自商务部的最新数据印证了外资流向的结构性变化：2025年1-10月，全国新设立外商投资企业53782家，同比增长14.7%；实际使用外资金额6219.3亿元人民币，同比下降10.3%。从行业看，制造业实际使用外资1619.1亿元人民币，服务业实际使用外资4458.2亿元人民币。高技术产业实际使用外资1925.2亿元人民币，其中，电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别增长173.1%、41.4%、40.6%。

跨国公司对中国经济增长保持相对乐观

《21世纪》：报告显示，跨国公司对2025年中国内地经济增长有信心者过半，当被问及三五年经济增长时，信心度上升至64%。当前中国市场的哪些因素支撑了这种“相对乐观”？哪些行业的信心最为强劲？

韩睿盛：跨国公司对中国经济增长保持相对乐观，主要原因可归纳为当前中国市场的几项因素：

首先，政府在 2024年底及2025年两会后出台的多项刺激政策增强了企业对未来经济改善的信心，这些政策旨在提振内需并稳定增长；

其次，中国依然是全球最大的市场之一，庞大的消费市场和不断壮大的中产阶级持续吸引着外资，为企业发展壮大提供广阔的空间；

第三，中国在数字化转型方面的推进，以及在人工智能、电商和智能制造上的快速发展，为科技、物流、零售等行业带来了新的增长空间；

最后，政府对可再生能源、电动汽车、先进制造等战略性行业的重点支持，有望使其成为新的经济增长引擎，从而进一步增强跨国公司对中国经济前景的信心。

在所有行业中，生命科学与医药健康行业对中国当前及未来的经济增长持有最乐观的态度，这种信心可能源于该行业预期“银发经济”在中国市场的快速增长将推动需求进一步提升。

75%的跨国企业将保持或增加在华投资

《21世纪》：报告显示，75%的外企将保持或增加在华投资。和过去五年相比，吸引他们持续投资中国的关键因素是什么？除了数量上的变化，外企在中国投资结构上出现了哪些质的变化，如从生产基地转向研发？

韩睿盛：尽管全球经济存在不确定性，仍有75%的外资企业计划在中国保持或增加投资，这主要基于几项关键因素：

首先，中国超大规模市场仍是外资寻求增长的核心吸引力，广泛而多元化的消费群体带来的市场潜力大于挑战；

其次，虽劳动力成本有所上升，但中国凭借出色的基础设施和供应链能力，成为生产制造和物流运输的重要节点；

最后，随着《外商投资法》的实施以及外资准入负面清单的缩减，监管环境不断改善，进一步鼓励外资进入重点行业。

除了数量上的改变，外资企业的投资结构也在发生质变，越来越注重研发、本地化、创新和可持续发展。许多跨国公司正从传统的生产基地向研发中心转型，这体现了其对中国科技发展的信心以及长期布局的战略规划。

北美跨国公司普遍对中国前景更有信心

《21世纪》：报告提到，不同地区的跨国公司对增长前景的看法不同。其中，日本跨国公司相对持保留态度，而北美跨国公司普遍更有信心，这背后的原因是什么？

韩睿盛：不同地区的跨国公司对中国市场的看法存在差异，原因与区域经济状况及企业战略相关。日本企业通常更为谨慎，源于其保守的风险管理策略。相比之下，北美企业在科技等高速增长行业具有强势地位，同时将中国市场作为其面向全球开展供应链协作的重要基地，因此普遍表现出更高的信心。这些差异反映了不同地区在经济优先事项、对中国市场的依赖程度以及应对复杂市场的能力上的不同。

《21世纪》：报告中仅有52%的外企预计2025年收入将增长，25%甚至预期负增长。造成外企短期收入预期偏弱的核心因素是什么？这是否在某种程度上反映了中国本土企业的快速崛起？未来2–3年外企与本地企业的竞争格局将呈现怎样的变化？

韩睿盛：仅有52%的外资企业预计2025年收入增长，短期收入预期走弱主要源于全球经济不确定性、本土竞争加剧，以及跨国公司面临的新的运营挑战。全球需求疲软、通胀压力和供应链波动影响了外资企业的稳定增长能力；同时，中国本土企业特别是科技、电商和绿色能源领域的快速崛起加剧了竞争，他们在本地洞察及响应速度上拥有明显优势。此外，高运营成本、趋严的监管要求以及刺激政策带来的复苏不及预期，也削弱了部分跨国公司的短期增长预期。

这些趋势反映了中国本土企业竞争力的不断增强，同时也推动外资企业更快适应变化。预计未来2到3年竞争会进一步加剧，外资企业可以通过创新、本地化以及与本土伙伴合作来实现差异化竞争。

“十五五”规划有望吸引更多外国投资

《21世纪》：“十五五” 规划即将启动，其中发展新质生产力、深化绿色转型、扩大高水平对外开放等部署备受外资关注。根据你的观察，哪些细分赛道有望成为跨国企业在中国内地布局的重点？跨国企业在华投资的战略逻辑（如本地化研发投入、产能布局节奏）是否正在发生调整？

韩睿盛：“十五五”期间，我们预计多个行业有望吸引更多跨国公司投资，例如人工智能、半导体和先进制造将从中国推动培育新质生产力的政策中受益。此外，可再生能源、电动汽车、节能技术与中国的绿色转型方向高度一致。而随着医疗需求上升以及消费者偏好升级，医药、医疗器械和高端消费品等领域也将迎来增长。

我们注意到，外资的投资模式正在转向本地化研发与能力建设，而非传统的出口型模式，这也符合中国坚持自主研发、自主可控和高质量发展的战略方向。

《21世纪》：你对近期外国企业在中国的并购活动有怎样的观察？哪些行业和地区正在受到外资的关注？近年来，中东基金对华并购和投资价值直线攀升，你对此有何观察和评论？

韩睿盛：近期外资在中国的并购活动呈现几项趋势：首先，人工智能、电动汽车和可再生能源等行业在中国科技创新、产业升级的推动下，受到外资高度关注。其次，除了上海、北京等核心城市外，外资也在提升对二线城市以及低成本、潜力大的地区的关注。另外，我们关注到，中东投资者在中国的活跃度明显提升，后续发展趋势值得我们进一步关注。总体来看，外资在中国的并购活动正向创新驱动、可持续发展及长期战略合作的方向演进。