在AI算力、数据中心、智能驾驶等多重终端需求的推动下，2025年全球半导体市场延续复苏态势，市场规模不断增长。国际半导体产业协会（SEMI）近期发布的报告显示，2025年全球原始设备制造商（OEM）的半导体制造设备总销售额预计达1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高；2026年、2027年有望继续攀升至1450亿和1560亿美元，行业增长动能持续强劲。

我们认为，当前AI产业趋势持续，受益于国产算力建设的推进以及全球产业链格局的调整，国产先进制程的发展空间正逐步打开。同时，存储涨价周期的幅度和持续时间均超预期。在先进制程及存储扩产趋势下，2026年国产半导体设备订单有望加速增长，国产化率或进一步提升。

2026年半导体市场的增速主要取决于逻辑芯片(GPU)的增长幅度。作为高速增长的超大芯片赛道，AI芯片2026年资本开支预期继续提高，国内增速也将维持高速增长。尽管美国批准H200等芯片对华出售，但芯片长期自主可控的趋势将保持不变。随着国内自研芯片供应的改善，未来国产份额有望不断提高。

存储方面，9月起存储涨价大超市场预期，AI大幅拉动存储需求。从硬件配置来看，单GPU搭载的HBM量、Dram量、SSD量有望超过GPU本身，存储在AI资本开支中的占比提升，存储增速快于AI资本开支整体；从模型需求来看，存储和token量、输入输出文件量的增长直接挂钩，大模型推理起量带动大量存储需求；从供给来看，行业供给释放缓慢，同时AI对其他存储需求的挤占、涨价带来的恐慌备货和囤货也会进一步加剧供需紧张缺口，带来涨价幅度和时间超预期，存储涨价周期有望持续到2027年甚至更长。

半导体设备贯穿晶圆制造、封装测试全流程，对于半导体产业的竞争力和自主可控能力扮演着重要作用。当前全球加快先进制程的产能建设，国内先进制程持续突破，随着国产先进制造能力稳步提升，2026年与2027年国内有望迎来先进制程的扩产高峰。同时，全球存储供需缺口在AI拉动下有望持续至2026年下半年，大厂有望重启扩产周期，其中明暗场、涂胶显影或成为国产替代空间最大的领域。无论是先进制程还是存储，扩产都有望大幅好于今年。

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