越声投研分享｜中油工程：国内领先的能源工程综合服务商

2026年02月13日 17:28 股市广播越声投研数据分析师秦健

□ 作者：越声投研数据分析师秦健

投研君曾在去年7月16日分享了全产业链布局、拓展多元化经营的横店影视，并在8月30日的投研精选再次提及，近日伴随史上最长春节假期带来的良好观影预期，公司股价节节攀升，周二报收40.41元，若按见报后首个交易日收盘价买入，收益率最高将分别达到124.5%、145.2%，再次展现了越声投研系统“集众智，领先机”的巨大威力。能拥有此番成效离不开系统深度识别一众优秀分析师，通过坚持不懈提炼值得关注的观点的精华，融会贯通，就有可能获得过人的启发。

今天投研君介绍一个石油石化行业的上市公司。中油工程主营油气工程和新能源新材料工程的生产和销售，业务布局覆盖油气工程上中下游全产业链，并延伸至新能源、新材料、绿色环保等新兴业务领域，服务能力贯通工程建设全价值链各环节。据了解，公司油气工程建设能力稳居国内前列，综合能力达到国际领先水平。

2025年三季报营收创纪录

公司取得扣非净利润顶峰的年份是2018年，该年归母净利润、扣非净利润、营业收入分别报9.7亿元、8.5亿元、593.7亿元，次高点则是在2020年，前者的值在该年分别报8.6亿元、7.6亿元、707亿元。

据2025三季报，公司归母净利润同比减少17%至5.2亿元，扣非净利润同比减少21%至4.7亿元，营收同比增加12%至575.3亿元创历史同期新高。值得一提的是公司大力实施提质增效专项行动，统筹推进现金流管理与结算清收，持续完善项目全流程现金流管理体系，资金回款效率持续提升，营业现金比率显著改善。

在完整阅读经营评述后，投研君发现了一些值得关注的细节。在合同方面，截至2025年6月末，公司在手合同额约1700亿元，为公司持续稳健发展提供了有力的项目资源保障。

在国际市场，公司实现新签合同额231.82亿元，占公司整体新签合同额的31.58%，同比增长9.86%，保持了良好增长态势。2025年上半年公司进一步深化了与道达尔能源等国际能源公司合作，连续签约了道达尔能源公司伊拉克阿塔维油田气体处理厂、天然气中游管网管道EPC等重点项目，进一步巩固了全球能源工程综合服务商市场地位。

在新兴业务和未来产业市场，公司实现新签合同额205.96亿元，占公司整体新签合同额的28.06%，同比增长16.56%。公司在去年上半年成功签约中国石油独山子石化公司塔里木120万吨/年二期乙烯配套绿色低碳示范工程项目CO2捕集装置、甘肃巨化新材料有限公司高性能硅氟新材料一体化项目二标段工程总承包等34个合同额亿元以上项目。

在科技创新方面，公司在去年上半年形成科研成果124项、同比增加30项，新增授权专利105件、其中发明专利58件。另外，公司持续强化核心技术攻关，形成工艺包28个，实现了23项科研成果首次工业化应用、55项科研成果推广应用，科技贡献合同额达156亿元。

在数智转型赋能方面，公司积极推广数字化转型建设成果，发布了30个可推广场景并在中国石油独山子石化公司塔里木120万吨/年二期乙烯等工程项目推广应用；编制发布“AI+工程建设”顶层设计，涵盖了7大类30个人工智能应用场景。

中油工程评级纵览（近5次）

数据来源：越声投研

3位优秀分析师的列举

2017年至2025年，公司逐年分别获得的分析师关注次数分别为2次、24次、36次、17次、6次、3次、14次、12次、16次，关注热度前半段与业绩相关度较高，后半段相关度降低。

中信证券的王喆对公司的点评可以追溯到5年前。2020年至2023年，王喆分别提及了公司2次、1次、1次、3次。时隔2年后，王喆在2025年7月7日点评了公司披露子公司中标项目签署合同的公告，指出6月13日晚间，公司公告称，公司全资子公司与Total Energies（道达尔能源）就伊拉克阿塔维油田气体处理厂项目签署EPSCC承包合同，合同金额达16.01亿美元（约合115.38亿元人民币）。公司新签订单规模逐步增长，具有持续增长的潜力。给予公司2025年31倍PE，对应目标价4.1元，维持“买入”评级。据越声投研计算公式统计，若按评级日下一个交易日收盘价买入，该评级对应的收益率为19.21%。当前，王喆在越声投研分析师评价行情类排行榜位列第98名，并在分析师评价（石油石化行业）行情类排行榜位居第23名。

光大证券的赵乃迪是近年点评公司次数最多的一位分析师，2019年至2025年共提及公司26次，去年提及了8次，对公司的熟悉度可谓居前。去年12月28日，赵乃迪点评了公司签署哈萨克斯坦管道项目EPC合同的公告，表示项目合同额4.24亿美元，有利于中亚地区市场拓展；市场开拓有序推进，海外新签合同额持续增长。维持公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.38亿元、8.25亿元、9.29亿元，公司背靠中国石油集团资源优势，持续开拓海内外市场，石化行业对外合作进一步加深，公司有望持续受益，维持对公司的“增持”评级。赵乃迪当前在分析师评价（石油石化行业）财务类排行榜位列第7名。

天风证券的张樨樨同样在2019年开始点评公司，2019年和2020年分别提及了公司5次、3次，2023年恢复点评，近3年逐年分别提及公司3次、3次、4次。张樨樨在去年10月31日公司发布三季报后作出了最新的分析，谈到了公司新签合同持续增长，新兴业务和未来产业占比最高；定增海外重点项目正式签署合同。维持公司2025/2026/2027年归母净利润预测为6.58亿元/7.39亿元/8.01亿元，维持“买入”评级。张樨樨当前在分析师评价（石油石化行业）财务类排行榜夺得冠军。

公司最新收盘价报3.85元，市净率为0.8倍。作为国内领先的能源工程综合服务商，公司锚定建设世界一流能源工程综合服务商的愿景目标，在巩固壮大传统油气工程优势业务的基础上，大力发展传统油气工程成长性业务，加速拓展新能源、高端新材料工程等新兴业务，积极进军可控核聚变工程等未来产业，经营业绩有望进一步提升，稳健的投资者或可逢低关注。

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