南方财经全国两会报道组 庞成 北京报道

刚刚过去的2025年，港股市场交出量质双升的亮眼答卷，全年IPO募资额重返全球榜首，为市场复苏奠定坚实基础。步入2026年，港股一级市场延续强劲复苏势头，市场活力持续释放。

2026年全国两会召开在即。日前，全国政协委员、香港中资证券业协会永远名誉会长谭岳衡向南方财经记者表示，港股市场的火热反映出本地及国际投资者对经济基本面和上市公司经营前景的信心，对于资本市场与实体经济良性互动发展有重要意义。

谭岳衡透露，今年两会，他将重点关注如何加强监管协同，推动香港资本市场健康可持续发展，助力港股市场服务国家金融安全的同时，实现全球化跃升。

全国政协委员、香港中资证券业协会永远名誉会长谭岳衡 受访者供图

市场火热之下藏隐忧

2025年港股市场实现量质双升，全年恒生指数上涨约28%，日均成交量超过2500亿港元，创历史新高；二级市场活跃也有效带动首次新发市场（IPO）回暖，全年港股IPO募资额达2857亿港元，较2024年大幅增长224%，募资规模成功重返全球榜首。目前还有超过300家企业在排队上市的状态。

谭岳衡认为，尽管港股市场表现亮眼，市场火热之下隐藏的一些问题也值得关注，需以前瞻性眼光呵护香港资本市场的健康、可持续发展。

例如，IPO质量方面，近期，港股上市申请材料和新上市公司质量出现良莠不齐的情况。一方面，部分资质不佳的公司通过包装“带病上市”，另一方面，部分保荐人等中介机构，盲目追求市场占有率承接项目超出能力范围，甚至为了抢抓进度放松标准。这不仅会增加投资者风险，更会损害港股市场的国际声誉。

港股市场国际化程度仍有待提升。目前，港股非中资发行人占比不足5%，涵盖东南亚、中东等地区的企业数量有限，低于伦敦交易所、新加坡交易所等同类市场水平，未能充分彰显香港国际金融中心地位。

流动性分层明显。许多中小市值公司流动性仍然欠佳，2025年底，港股约有400余家上市公司日均成交额低于50万港元，市场有限的流动性呈现“二八分化”效应。

此外，随着市场活跃度提升，股价炒作等不规范交易行为抬头，进一步加剧市场波动风险。

建议加强两地监管协同

针对上述问题，谭岳衡提出多项针对性建议，核心在于深化香港与内地监管协同，全方位筑牢港股健康发展根基。

在严控IPO质量方面，谭岳衡建议，境内企业赴港上市履行境外发行上市备案程序时，应进行适度严格的审查和监管指导；两地监管部门强化沟通，建立保荐人分类监管制度，对履职不力的中介机构实施差异化监管。

为加强国际化水平，他提出，从国家战略层面支持香港打造“一带一路国际板”，对优质国际企业简化赴港上市流程，并尽快纳入港股通标的；在支持双重上市、二次上市等基础上，允许非中资企业以当地会计准则加英文披露的方式上市，提升便利程度。同时，推动国家级投资基金作为基石投资人，投资拟在港股上市的国际化企业，发挥引导作用。

在破解流动性分层方面，谭岳衡建议，在港交所自身在严格执行退市规则的基础上，通过两地监管合作采取多种手段，提升港股市场整体流动性。具体措施包括：扩大港币人民币双柜台规模，扩容港股通标的至恒生综合小型股指数成分股，同时创造政策空间，吸引外资、社保基金、商业养老基金等耐心资金入市，发挥稳定市场作用。

此外，为防范市场乱象，谭岳衡还建议，两地监管机构加强信息沟通，建立合规前提下的黑名单共享机制，遏制股价炒作等不规范行为；同时支持中资金融机构在港做大做强，增强市场话语权与主导权，发挥正向引导作用。