采访嘉宾：万联证券首席投资顾问 古振华 (执业编号：S0270613050002)

主持人：南方财经股市广播 黎晓婷

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1.今年财政支出在结构上强调“投资于人”，是否可更多关注消费领域？

答：其实在2025年财政支出结构上已经显现投资于人的特征。社会保障和就业、卫生健康等民生相关的支出进度是较快的。

那么2026年的政策方向可能将更多的资金用于提振消费和民生保障。通过增加居民的收入，强化社保来直接提升消费能力。具体措施可能包括支持消费品以旧换新、优化消费、贷款贴息、发展服务消费等等。投资于人的财政导向，实际上是为消费的复苏注入了动力，所以投资消费这块值得我们的关注。

2.“十五五”规划提及发展新质生产力，着力点关注哪些？

答：发展新质生产力的着力点高度聚焦于科技创新与产业升级的深度融合，通过科技创新驱动产业向高端化、智能化、绿色化的迈进，我们可以重点关注以下两个方面。

第一，强化科技创新与产业突破。具体包括这些人工智能家的行动，并打造集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱的产业。

第二，布局前沿颠覆性的赛道，比如商业航天、低空经济、量子科技、6G等等。以上这些领域都值得我们去关注。

3.最近华尔街开始HALO交易，A股的传统行业高股息红利的是否值得研究？

答：华尔街的HALO交易的策略，它的核心是投资那些拥有实体资产高进入壁垒且不易被技术颠覆的行业，比如说能源、电力基础设施等等。那么，这一逻辑对A股的高股息率资产提供了新的全球视角。A股许多高股市资产恰好它是符合以上特征的。比如电力电网是AI算力的物理底座，能源资源比如铜、铝、原油、稀土等等的。那么这些受益全球对战略资源的再度关注，公用事业和部分基础设施，他们永远有稳定的现金流，这些不易被AI取代，同时受益AI发展的实物资产，以及具备全球优势的中国设备出口量。比如电网这边，这些都是值得我们去关注的。那么预计在HALO交易思潮和国内资产配置的需求下，A股高股息率和重资产的板块的配置逻辑可能会得到强化。

4.年报披露前后，哪些行业或领域值得跟踪研究？

答：年报披露期，建议关注业绩预增公司、政策利好领域及高景气度行业，具体包括六大方向，把握投资机会。

行业趋势分析：资源品、高端制造、医药消费等板块投资策略

有多个行业板块的投资价值，包括资源品如有色金属、煤炭和基础化工，高端制造领域的算力、电子与特钢、风电设备，医药生物中的创新药与中药，消费复苏产业链如白酒家电美妆，以及高股息率的重资产板块。此外，还提及了新能源机械设备的海外营收增长，强调结合公司基本面和业绩披露情况制定投资策略。

总体思路如上，但具体情况投资者还要结合公司的基本面和业绩披露结合来看。