21世纪经济报道记者 孙永乐 上海报道

券商研究所“春节不打烊”，假期期间合计安排了292场电话会议，日均超32场。

春节假期刚过，券商2026年春季策略会便密集启动，据21世纪经济报道记者不完全统计，目前已有14家卖方研究机构排出时间表，抢抓年度投资叙事的“第一落点”。

仅在3月4日，便有兴业证券、开源证券、东吴证券、华泰证券四家券商研究所，分别在厦门、上海、深圳三地举办春季策略会，相关会议释放的2026年投资观点受到市场广泛关注。

展望后市，华泰证券研究所策略首席兼金融工程首席何康指出，在AI叙事变化和PPI预期转正这两大转变之下，“新老经济再均衡”的年度风格判断可能继续得到验证；开源证券策略首席分析师韦冀星则认为，2026年A股有望切换为“盈利结构+资金结构”驱动的结构慢牛。

券商春季策略会密集启幕，抢抓年度投资叙事先机

本轮券商春季策略会自2月初便已拉开帷幕。

据21世纪经济报道不完全统计，目前已有华福证券、西部证券、天风证券、财通证券、兴业证券、华泰证券、开源证券、东吴证券、广发证券、国投证券、国金证券、华源证券、中信证券、国泰海通共计14家券商陆续发布会议安排，覆盖上海、深圳、北京、厦门、武汉、成都等多地。

21世纪经济报道曾在《“抢跑”马年春季攻势，券商研究所“赶场”忙》中报道称，从已披露的会议安排来看，各家策略会呈现出鲜明的差异化定位，有的聚焦科技成长与资源周期，主打“小而美”；有的除了传统的宏观经济分析，还覆盖商业航天、脑机接口等前沿赛道，尽显“全而新”。

具体来看，2月3日，华福证券在上海以“势启新局”为主题召开会议，打响2026年券商春季策略会“第一枪”。

春节假期后，2月下旬，策略会节奏进一步加快。2月25日，上海单日迎来两场会议，西部证券以“升级与突破”为主题举办策略会，天风证券则聚焦“行稳致远”；2月26日，财通证券在上海举办“砺远见，启新程”策略会。

进入3月，券商策略会迎来高潮。3月4日，华泰证券在上海举办“开局・图新・谋远”策略会，开源证券同期在上海召开“马踏春归”策略会，东吴证券在深圳举办春季上市公司交流会，兴业证券在厦门召开春季投资策略会。3月5日，广发证券将在深圳推出“新增长机遇・新资产叙事”主题策略会。

后续仍有多场重磅会议陆续落地。3月10日，国投证券将在上海举办“马跃新程”策略会；3月12日，国金证券将在成都召开“春启新程慢牛稳进”策略会；3月19日，中信证券将在北京举办春季资本市场论坛，华源证券同日在武汉召开“樱绽楚天驭风而上”策略会；3月24日，国泰海通将在深圳举办“远望又新峰”春季策略会。

华泰证券：新老经济再均衡，寻找“涨价”主题

2026年3月4日至5日，华泰证券2026年春季投资峰会在上海举行。本届峰会以“开局·图新·谋远”为主题，设置主论坛及11场行业分论坛，深度聚焦美国政治前瞻、国防科技、两会政策解读、2026宏观经济与市场展望等热点议题。

华泰研究总量团队就当前宏观经济形势、资产配置主线及市场投资策略展开深入讨论。

对于A股市场，华泰证券研究所策略首席兼金融工程首席何康指出，在AI叙事变化和PPI预期转正这两大转变之下，“新老经济再均衡”的年度风格判断可能继续得到验证。

他表示，3月下旬到4月，随着宏观数据和个股财报陆续披露，市场或逐渐转向基本面定价，高景气行业预计集中在周期、制造、TMT等，整体呈现结构分化的弱复苏状态，出海成为业绩改善的重要变量。如果一季度宏观数据超预期，对基本面复苏敏感的大盘价值股，可能会迎来风格切换的机会。

何康进一步表示，量化模型显示，在流动性宽松、通胀温和上行的环境中，股票和商品类资产受益，其中，下半年商品迎来短周期和中周期共振上行，可能具备更大弹性，这与华泰宏观关于全球耗材大级别周期的判断相印证。

谈及港股市场，华泰证券研究所策略研究员李雨婕分析，2026年港股的驱动逻辑已经从估值和流动性切换到盈利。

今年盈利改善预期主要围绕三条主线：一是地产边际企稳对应的建材等板块；二是供需偏紧带来的涨价机会，如锂矿、畜牧乳品、运输行业；三是科技领域的关键堵点，港股层面重点关注国产半导体。

李雨婕特别提到，科技依然是明确的主线，市场分歧在于谁能真正在这一轮科技变革中受益。对中国AI产业而言，不建议投资者仅押注上游芯片或下游应用等单一环节，而应自下而上，在全产业链环节配置具备潜力的优质公司。

关于今年的资产配置主线，华泰证券研究所所长、固收首席张继强明确指出，今年市场的一大主线是寻找“涨价”主题。地缘秩序演变与AI革命仍是挖掘结构性机会的重要视角。

他表示，尽管今年全球流动性可能弱化，但人民币升值、中国市场的“避风港”效应有望吸引资金流入，国内存款到期再配置亦对市场形成支撑。短期不确定性主要是伊朗局势，投资者正在从交易避险到交易滞胀担忧，冲突的持续时间是关键。

在大类资产层面，张继强认为，股和商品的表现仍有望强于债券。结构上来看，上游资源品优于下游消费端，硬件领域好于软件，外需导向行业或继续展现竞争力。

开源证券：经济提质增效，“科技+周期”为先

2026年3月4日-6日，开源证券2026年春季上市公司见面会暨春季投资策略会在上海召开。开源证券30多个金牌研究团队，携手专家学者、行业领袖、上市公司高管，对2026年宏观经济形势，春季行情投资策略等进行全面解读。

展望2026年资本市场投资机会，开源证券策略首席分析师韦冀星认为，2026年A股切换为“盈利结构+资金结构”驱动的结构慢牛。以DDM视角重构“新节奏牛市”的定价逻辑，分子端来看，重视盈利增速边际变化对估值的指引作用，分母端来看，资金生态正在重塑市场结构，地产的投资属性弱化，叠加居民资金通过间接的形式“搬家”入市，带来持续稳定的增量资金。

行业配置建议上，韦冀星表示，看好AI科技、顺周期涨价逻辑、主题投资、红利投资等板块。

• 其一，AI科技方面，算力资本、电力设施、生态平台，或将成为本轮财富再分配的核心受益者；
• 其二，顺周期涨价逻辑，聚焦具备稳定“涨价能力”的资产，如有色金属（能源金属、小金属）、部分化工品、保险（受名义利率抬升提振）、建材等；
• 其三，主题投资，2026年是主题投资大年，建议沿着“十五五”规划去寻找最大主题机遇；
• 其四，红利风格，基于赔率优势及居民资金（固收+、二级债基等）间接“搬家”入市的趋势，2026年红利风格表现有望优于2025年。

债券市场上，开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，2026年债市收益率随基本面上行。债市结束“低利率时代”，目前处于合理水平下边界，市场潜在上行催化消息下，收益率易上难下。