南方财经 21世纪经济报道记者 张伟泽 袁思杰 香港报道

3.31万亿港元——当香港在2025年以这一GDP数值叩开“三万亿俱乐部”大门时，市场交织了掌声与冷静的叩问。

香港统计处数据显示，2025年香港GDP总量为3.31万亿港元，同比增长3.5%，连续三年保持升势。按当年平均汇率折算，约合3.05万亿元人民币，成为继上海、北京、深圳、重庆、广州之后中国第六座GDP超3万亿元的城市，亦是粤港澳大湾区第三座3万亿城市。

这是一份迟来的成绩单。在经历了多年的沉寂与调整后，这座国际金融中心以强劲的复苏宣告其经济韧性。

然而，一片叫好声中，更深层次的问题值得追问：在全球地缘政治格局剧烈重塑的当下，香港究竟面临怎样的新机遇与深层挑战？这座刚刚"晋级"的城市，又将如何打好一场关乎未来命运的动能转换之战？

变局中的新机遇

近年来，从俄乌冲突到美以伊冲突，国际秩序正在经历深刻重塑。全球地缘政治格局的动荡，对香港而言并非只有挑战一面，全球资本在战火阴影下紧急寻求新的确定性。

亚司特律师事务所亚洲区公司业务负责人毕然在接受21世纪经济报道记者采访时指出，当前全球局势多变，地缘政治冲突加剧，投资者在寻求避险时，会优先考虑资金的安全性、灵活性以及后续的资源对接，而一个稳定、高效、联通全球的金融中心是核心诉求。

历史多次证明，每当地缘政治冲突爆发，国际资金便会流向兼具安全与回报潜力的市场。香港拥有与国际接轨的普通法体系、联系汇率制度带来的货币稳定性，以及背靠内地市场的独特优势，使其成为一个重要的选项。

数据显示，截至2025年底，香港银行体系的总存款额已突破19万亿港元，同比增长超过10%，显示出强劲的资金吸纳能力 。

面对这一机遇，香港并非被动等待，而是主动出击。毕然进一步指出，香港在疫情之后将经济发展置于重中之重，推出包括人民币结算、筹建国际黄金交易中心等一系列举措，正是为了巩固其国际金融中心的地位，在全球资本寻求稳定性的背景下，重新占据了有利身位。

在资本市场改革层面，港交所的步伐明显加快。香港近年来在上市制度上的持续创新，特别是针对特专科技公司的18C章，以及“互联互通”机制的不断扩容，为市场注入了内在的结构性动力。

据统计，据港交所披露，截至2025年末，两项制度实施以来共有88家生物科技和特专科技公司在香港交易所上市，为香港资本市场注入了新的活力。

2025年5月，香港证监会与港交所联合推出"科企专线"（TEC），专为特专科技公司及生物科技公司提供专属上市通道，并同步引入"保密申请"机制，允许企业以秘密形式递交上市申请，待通过聆讯后方才公开披露。

这些改革提升了市场的吸引力，吸引了优质企业与资金入场，而市场的回暖又反过来验证了改革方向的正确性。

据香港交易所数据，2025年港股IPO市场募资总额约2860亿港元，同比增长超过 220%，不仅重回全球榜首，更是远超位居第二的纽约证券交易所（约205亿美元）；现货市场日均成交额达2498亿港元，同比增幅接近90%。这一势头延续至2026年初，截至2月底，港股IPO募资额已接近900亿港元，同比增长超过10倍。

瑞银全球投资银行亚太股票资本市场联席主管胡凌寒此前对21世纪经济报道记者表示，2025年外资以基石投资者身份参与港股IPO的现象值得关注，这释放了一个重要信号：外资并非在进行短期炒作，而是基于基本面分析，从中长期维度坚定看好香港市场。

她认为，“有优质公司发行股票，才会吸引资金关注；而资金持续流入，又进一步鼓励更多优质企业赴港上市，形成良性循环。”

高盛在2025年7月发布的研究报告显示，参与香港新股认购的投资者中，约三分之二来自外资。

在巩固金融优势的同时，香港正以前所未有的力度开拓新市场、新业务。向西，积极拥抱中东；向内，则不断深化作为全球最大离岸人民币枢纽的角色。其中，发力黄金市场，被视为服务国家战略、提升人民币定价权的关键一招。

香港特区行政长官李家超在2025施政报告发布会上表示，香港正加速建立国际黄金交易中心，目标在三年内将黄金仓储量提升至2000吨以上，并建立黄金中央清算系统。

香港黄金交易所副主席、立法会议员李惟宏对21世纪经济报道记者表示，香港此举旨在通过与上海黄金交易所形成"沪港双枢纽"，共同提升人民币在全球黄金市场的定价权。

随着中央清算系统与上海黄金交易所香港交割库的协同深化，“人民币计价、境外交割”的产品体系将逐步完善，内地机构投资者可通过香港进入国际黄金市场，国际资金也能便捷参与人民币黄金交易，形成双向流动的产品生态。

团结香港基金副总裁兼公共政策研究院执行总监水志伟向21记者指出，这将强化香港在人民币清算、交易及定价中的核心枢纽角色，推动人民币在环球金融体系中更广泛的应用。

旧地图的困境

然而，外部机遇并不能完全掩盖内部的结构性困境。长期以来，香港依靠金融与地产两大支柱产业的"旧地图"，创造了经济奇迹。但时移世易，曾经的增长引擎，如今也构成了其结构性困境的核心。

根据香港政府统计处最新数据，2023年，香港服务业整体占GDP比重高达93.5%。其中，金融及保险业占比24.9%，公共行政、社会及个人服务业占20.9%，进出口贸易、批发及零售业占17.5%，地产、专业及商用服务业占8.4%。

这四大传统支柱产业合计贡献了超过70%的GDP。如此高度集中的产业结构，使得香港经济极度依赖外部环境，在全球风浪面前显得尤为脆弱，也正是香港必须大力发展创科等新兴产业、开辟"新航道"的根本原因。

香港大学经管学院发布的《香港经济政策绿皮书2025》进一步指出，香港近年来的财政赤字大部分源自结构性赤字，不能单靠经济增长的被动方式来缓解，而需要主动调整财政政策。报告认为，特区政府长期依赖土地出让作为主要财政来源的模式，其波动性为公共财政带来了高风险。

事实上，在此轮全球房地产下行周期中备受考验，直接导致特区政府在2023/24财年一度录得超过千亿港元的巨额赤字，公共财政的稳健性面临严峻挑战。

香港一国两制研究中心研究总监方舟对21世纪经济报道记者表示，香港真正意义上的制造业只占GDP的1％左右，产业大部分集中在金融、地产。“香港过早脱离了实体经济，使自身结构性问题日益突出。”

3100亿的决心：再造新引擎

面对结构性矛盾，香港选择主动破局，以创科为核心，开启一场深刻的动能转换。

这场创科转型的决心，首先体现在"真金白银"的投入上。自2017年起，特区政府在创科领域的投入力度持续加码——仅2017年至2022年的五年间，政府在创科基建、科研资助、人才培育等方面的投入已超过1300亿港元。

而在最新一份财政预算案中，香港特区政府更提出从外汇基金拨出1500亿港元支持北部都会区及其他基建项目，并另行预留300亿港元专项推进河套、新田科技城等核心创科基建，两项合计逾1800亿港元，远超此前数年投入的总和，足见其战略决心之坚定。

这场创科转型的核心载体，正是被寄予厚望的"北部都会区"。这个占香港总面积近三分之一的庞大规划，并非简单的地产开发项目，而是香港打破自身发展空间局限、重塑经济地理格局的战略破局点。

根据 2025 年 11 月公布的《新田科技城创科产业发展规划概念纲要》，新田科技城将提供约 210 公顷创科用地，全面投入运营后预计每年为香港带来至少 2500 亿港元的GDP 贡献，并提供超过 30 万个就业岗位。而作为“一区两园”核心的河套合作区，其香港园区已于 2025 年 12 月正式开园，目前已有超过 60 家企业签约入驻，第一期全部建成后预计将贡献千亿港元 GDP。

除了硬件载体，香港特区政府也在持续加码政策投入。

2026-27 年度的《财政预算案》再次加码，宣布推出 30 亿港元的“人工智能资助计划”，向中医药发展基金注资 5 亿港元，并预留 2.2 亿港元在港建立首个境外国家制造业创新中心。

从生命健康、人工智能到金融科技，一批拥有核心技术的初创企业正在香港崭露头角。

专注便携式医学成像设备的香港尖思科研公司 CEO 陈柏衡向21世纪经济报道记者透露，在香港特区政府创新科技局等参与的第二轮融资中，他们将获得的 180 多万美元主要用于推动产品量产及市场拓展。目前，公司已在印度、印尼和中东等地开展多元化业务，合作模式包括上门护理及股东分销等。此外，部分发展中国家和地区的政府也主动与尖思接洽，希望由其提供大规模的脂肪肝筛查与管理服务。

2024 年 6 月 28 日，普渡机器人正式宣布将在香港成立全球研发中心与国际运营总部并将入驻香港科技园。普渡全球研发中心将利用香港的人才资源，专注于人形和类人形等多元形态与 AI 之间的应用融合。

“香港有很多世界顶级的大学和研究机构。借助香港的人才和科研优势，普渡可以和香港的产、学、研优势相结合，并借助香港新型工业化发展趋势，为服务机器人行业带来持续的技术创新和突破，助力行业生态的可持续发展。”普渡机器人创始人兼CEO张涛对记者表示。

香港研发-深圳转化-东莞制造

香港创科的真正潜力，从来不是孤军奋战，而在于与广东的深度协同。近年来，粤港两地在产学研投各个环节的合作正在全面提速，形成了一套从基础研究到产业落地的完整链条。

在世界知识产权组织（WIPO）发布的《2025年全球创新指数》中，“深圳—香港—广州”科技集群超越东京—横滨集群，首次排名全球第一。这正是大湾区协同发展的最佳注脚。

这一全球顶尖的创新集群排名背后，是粤港澳三地日益深化的产业协同，也是“香港研发-深圳转化-东莞制造”的创新链条上发生的“化学反应”。

全国人大代表、中华海外联谊会常务理事孙伟勇认为，在科技创新领域，香港与广东可构建“基础研究—中试验证—产业转化”的完整链条。“香港适合聚焦基础研究、前沿探索和国际科研合作；广东则拥有强大的制造业基础、完整产业链和丰富应用场景，适合承接科研成果中试、量产和市场化推广。”孙伟勇说。

在"产"与"研"的衔接上，河套深港科技创新合作区是目前最具代表性的实体平台。这片规划面积约3.89平方公里的区域，是《粤港澳大湾区发展规划纲要》中唯一以科技创新为主题的特色平台，也是国内唯一具备跨境、跨制度、国际化特征的重大合作载体。

据最新数据，河套合作区香港科学园深圳分园目前已有近70家科技企业入驻，港资企业及香港科研机构占比超过80%；整个合作区已汇聚200余个高端科研项目、447家科技企业和逾1.5万名科研人才。

河套合作区香港科学园深圳分园入驻企业赛富能科技便是一个缩影，其在香港研发成功的静态热电电源技术，正是借助河套的平台完成产业化落地，并顺利进入欧美市场，印证了"香港研发、深圳转化"这一合作模式的可行性。

在"学"的层面，粤港两地高校的联合资助机制正在加速构建。广东省科学技术厅联合香港多所知名高校，推出了一系列"1+1+1"联合资助计划。

以港中大与港中大（深圳）的合作为例，2024年至2026年三年期间，广东省科学技术厅、香港中文大学（深圳）及香港中文大学三方每年各投入1000万元人民币，合计投入近9000万元人民币，重点支持双方在合作研究、人才互访及联合实验室建设等领域的深入合作。

这一模式已被复制推广至香港浸会大学、香港理工大学等多所院校，标志着粤港高校科研合作从零散项目走向系统化、机制化。

在"投"的层面，香港的国际资本优势与广东的产业孵化能力形成了天然互补。香港完善的资本市场和国际化的融资渠道，为大湾区内地的科创企业提供了走向全球的资本跳板；而广东成熟的产业生态，则为香港高校的科研成果提供了规模化落地的土壤。

主动融入国家发展大局

无论是金融的再造，还是创科的破局，其最终的试验场和价值实现地，都指向了粤港澳大湾区这片广阔的腹地。香港的未来，已无法脱离大湾区来独立书写。

一个值得关注的信号是，今年政府工作报告中，对香港角色的表述从过去的"融入"国家发展大局，转变为"服务"国家发展大局。

全国政协副主席、香港特区政府前行政长官梁振英在接受21世纪经济报道记者采访时，对这一转变给出了更深层次的解读。他指出，这一转变的核心前提在于国家始终坚持"一国两制"方针，它清晰地回应了社会上部分人对于在资本主义制度下的香港如何对接国家规划的疑虑。

梁振英进一步解读道，"主动对接"不仅意味着香港只关注国家规划中与自身相关的部分，更要求香港发挥其不可替代的功能与优势，主动在国家五年规划的各个方面寻找结合点，与国家共同实现发展目标。在他看来，融入和服务国家发展大局，就是在整个五年规划的方方面面，要和国家一起实现共同的目标。

最新的财政预算案也明确提出，将由香港特区行政长官率领跨局跨部门专班，首次制订香港的五年规划，主动对接国家“十五五”规划，在贡献国家现代化产业体系建设、高水平科技自立自强、高水平对外开放等领域发挥香港优势。

梁振英表示，此举旨在为香港确立一个比年度施政报告更全面、更有结构性、也更长远的工作目标。他强调，国家五年规划中的许多长远目标，并非一年一度的特区政府施政报告所能完成，香港制定自身的五年规划，正是为了更好地与国家长远战略相衔接。

这种角色的升级，也体现在企业层面——从单纯充当资金和信息通道的"超级联系人"，进化为深度参与和赋能产业发展的"超级增值人"。

越来越多的内地企业选择来到香港设立国际总部，香港也正成为内地企业"并船出海"的首选平台。

来自北京的自动驾驶创新企业驭势科技就是一个鲜活的例子。2024年，驭势科技在香港设立国际总部，借助香港“背靠祖国、联通世界”的优势，把业务拓展到了东南亚、中东、欧洲等地。

驭势科技联合创始人、CEO吴甘沙向记者表示，公司选择在香港设立国际总部，正是希望以香港为桥头堡，加快全球化步伐，并提倡与目标一致的伙伴"并船出海"，共享市场资源。

吴甘沙指出，香港具备世界级的场景与标准。“我们的产品在进入新加坡、中东、日本和欧洲市场时，几乎不需要修改源代码或增加文档，真正实现‘零时差’出海。”

方舟表示，国家“十五五”规划建议明确提出“支持港澳更好融入和服务国家发展大局”，相较“十四五”规划的表述新增了“服务”一词，这无疑是对香港提出了更高的要求，意味着香港不仅要有五年规划，而且香港的规划要能与国家的整体规划有效衔接，并利用香港自身优势，在新的国际竞争格局下服务好国家。

方舟进一步表示，香港对国家的意义早已不只是经济规模的贡献。虽然占全国 GDP 比重约2%左右，但其价值在于“一国两制”下的独特优势，“香港要发挥的，是在国内国际双循环格局中不可替代的独特功能。”

站在“3 万亿”的新台阶上，香港的转型之路挑战与机遇并存。

如何平衡好新旧动能？如何在融入国家发展的过程中保持自身独特优势？将是这座城市必须回答的时代命题。