记者 张颖国

3月26日早盘，泡泡玛特股价一度再跌超10%，两日累计跌幅逾30%。截至发稿，报152.6港元/股，跌幅9.33%，市值蒸发超800亿港元。

然而，公司3月25日午间披露的2025年财报却十分亮眼：营收与经调整净利润分别同比激增184.7%和284.5%。但由于市场担忧其过度依赖单一IP，财报发布后股价直线跳水，收盘大跌22.51%。

财报显示，LABUBU所在的THE MONSTERS系列营收达141.6亿元，同比暴涨365.7%，占总营收比重超过38%；而元老级IP Molly仅实现营收29亿元，远低于46亿元的市场预期。在17个重点IP中，仅LABUBU达标，第二增长曲线明显乏力。

市场人士指出，泡泡玛特业绩大增却股价大跌，核心在于单一IP依赖过重，叠加机构对LABUBU热度减退、高增长难以为继的担忧，资本泡沫显现。潮玩IP难逃爆红、溢价、退热的周期，未来能否成功培育新顶流IP，将直接决定其股价走势与长期发展。

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