南方财经全媒体集团投资快报记者 张厚培
4月7日，易华录（300212.SZ）股价持续走低，截至收盘，股价报8.37元，再创上市以来新低，继上一交易日放量大跌18.81%后，跌幅4.01%，而4月份以来4个交易日累计跌幅超过26%。
时间拉长一点看，自1月15日收出年内首个“20CM”跌停以来，易华录股价在52个交易日累计跌幅达63.95%，其间主力资金净流出超12亿元，而代表散户的小单资金净流入却达10.21亿元，大量散户意外沦为“接盘侠”，这场股价崩盘背后，是公司多重经营危机的集中爆发。
债务逾期警报拉响。4月2日晚间，易华录发布公告披露，公司及两家子公司成都金易数据湖信息技术有限责任公司、天津华易智诚科技发展有限公司，累计未能清偿的到期债务合计达6348.17万元，占公司2024年度经审计净资产的8.71%。这并非公司首次暴露财务困境，早在年初，易华录就已发布巨额亏损预警，此次债务逾期无疑是雪上加霜。
公告详细列出了14笔逾期债务的具体明细，涉及多家金融机构及融资租赁公司，包括北京银行股份有限公司中关村分行、中广核国际融资租赁（天津）有限公司、中航国际融资租赁有限公司、中国建设银行股份有限公司天津津南支行等。其中，最早逾期的一笔款项到期日为2026年2月13日，金额达940.18万元，其余13笔债务也均已超过约定清偿期限，债务违约风险持续发酵。
针对债务逾期问题，易华录在公告中表示，将持续与债权人进行积极协商，制定相关应对方案，争取尽快与债权人就债务解决方案达成一致意见，同时，公司将通过加强成本控制、加快应收账款回收等方式全力筹措偿债资金，以尽快解决债务逾期问题。但公告同时提示，债权人可能采取冻结资产等财产保全措施，公司或将面临支付违约金、诉讼仲裁等相关风险。
事实上，易华录的现金流紧张早已埋下伏笔。截至2025年三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.16亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-4.94亿元，现金流呈现双向承压态势。与此同时，公司货币资金仅为4.20亿元，而短期借款高达32.52亿元，长期借款为13.68亿元，短期偿债压力巨大。2025年业绩预告显示，公司预计净资产将由正转负，面临被实施退市风险警示的严峻处境。
易华录在4月2日晚间发布的关于公司股票交易可能被实施退市风险警示的第二次提示性公告中表示，经公司财务部门初步测算，公司2025年度期末归属母公司净资产将为负值，公司预计触及《上市规则》第 10.3.1 条第（二）项“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值。”规定的对公司股票交易实施退市风险警示的情形，公司 2025 年年度报告披露后，公司股票交易可能被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。
相较于债务逾期的燃眉之急，易华录的经营困境更为深远，连续三年的巨额亏损让公司陷入难以自拔的泥潭。根据2025年度业绩预告，公司预计当年归母净利润亏损21.76亿元至27.91亿元，这意味着公司将连续第三年陷入巨亏。回顾2023年和2024年，易华录分别亏损18.90亿元和28.65亿元，三年累计亏损预计高达69.31亿元至75.46亿元。
对于持续巨亏的原因，易华录解释称，一方面公司财务费用等固定支出较大，业务经营尚未实现扭亏为盈；另一方面，按照企业会计准则，公司对数据湖业务相关资产、部分经营状况发生变化的参股投资进行减值测试，计提了大额资产减值准备。值得注意的是，作为中国电科旗下华录集团控股的上市公司，易华录曾试图通过资产处置缓解压力，2025年5月曾拟以5亿元向关联方电科投资转让国富瑞31.7727%股权，以提高资产流动性，但未能从根本上改善财务状况。
公开资料显示，易华录成立于2001年，早期核心业务为政府提供智能交通管理整体解决方案，经营态势稳健。2016年，公司开启战略转型，推出城市数据湖业务，以蓝光存储为介质布局大数据基础设施，2017年华东数据湖落地后，短短6年内就在全国布局了32个数据湖项目，这项业务曾被市场寄予厚望，被视为公司未来的增长引擎。但令人意外的是，随着项目推进，数据湖业务逐渐成为拖累公司业绩的沉重包袱，前期大额投入难以转化为实际收益，反而加剧了资金压力。
资金链的紧张还引发了一系列连锁反应，公司及法定代表人已被采取限制消费措施。3月20日，易华录公告称，因与北京时代凌宇科技股份有限公司的服务合同纠纷，公司未按期支付214万元合同款及诉讼费，法院已对公司及法定代表人肖益出具《限制消费令》。尽管公司表示，此事暂未对日常经营和财务状况产生重大影响，且正在积极沟通处理，但这一事件无疑进一步暴露了公司的经营困境，也挫伤了市场信心。
业内人士表示，作为中国电科旗下的上市企业，易华录的经营危机不仅关乎自身存续，也引发了市场对国企转型风险的关注。目前，公司一边面临着债务逾期、巨亏等的多重压力，一边还要应对退市风险，自救之路充满挑战。“易华录若想摆脱困境，需在优化债务结构、缩减无效支出的同时，重新梳理业务布局，推动数据湖业务提质增效，寻找新的盈利增长点。”
