因中东地区冲突导致丁二烯供应受限，近日全球化工企业英威达宣布遭遇不可抗力，其常规原材料供应中断，己二腈、己二胺和尼龙66切片产品的生产受到影响。这一供应中断迅速传导至下游产业链，导致己二胺和尼龙66等产品价格大幅上涨。

我们认为，当前石油供给扰动对于产业链的影响逐步凸显，国际化工巨头也面临难以获取丁二烯等稀缺品种的困境，反映出全球化工原料供应链的脆弱性。中东局势升级成为本轮化工品涨价的催化剂，化工行业的原料供应问题或被市场低估，既带来风险，也蕴藏着机遇，行业分化或将有所加剧，后续需精选真正受益、基本面较好的品种和个股。

一方面，对于下游企业而言，原料成本上升将挤压利润空间，特别是对特定原料依赖度高的企业。如果霍尔木兹海峡等关键运输通道持续封锁，部分化工企业可能被迫持续降低生产负荷。如轮胎行业作为丁二烯的重要消费领域可能面临成本压力传导，手套等医疗防护用品生产企业同样需要应对丁腈胶乳价格上涨的挑战。

另一方面，化工原料供应危机也为具有稀缺资源或替代路线的企业带来机会。以丁二烯为例，我们认为可关注两个主要的投资方向：一是丁二烯生产商。在价格持续上涨的背景下，拥有稳定丁二烯产能的企业或将直接受益。随着战争持续，丁二烯的供应紧张可能持续较长时间，这些企业不仅能够享受产品价格上涨带来的利润增长，还可能通过优化产品结构提升整体盈利能力。二是具备替代路线的企业，如通过己内酰胺路线不受丁二烯供应紧张的影响，生产稳定性更高，在产业链中具备独特的竞争优势。在尼龙66和己二腈价格同步上涨的情况下，企业的单吨盈利空间有望显著扩大。

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