迪拜购物中心， LV 、爱马仕、香奈儿一字排开。曾经人潮涌动的商业走廊，如今却变得门可罗雀。

美联社镜头下的迪拜这一景象，让人不禁唏嘘。 而为此焦虑的，不止迪拜，更在巴黎。

2026年3月7日，阿拉伯联合酋长国迪拜市中心，一名男子独坐于空旷的露天咖啡馆。图片来源：美联社

当地时间 4 月 23 日，路威酩轩集团（ LVMH ）召开年度股东大会。欧洲首富、路威酩轩集团董事长兼首席执行官伯纳德·阿尔诺的一席话，道出了整个奢侈品行业的焦虑。

“当前世界正面临中东地区极其严峻的危机，这可能引发具有严重经济后果的全球性灾难。”

此前，奢侈品行业经历了足以载入史册的股价大跳水。

4 月 15 日，巴黎股市上演“惊魂一跳”：爱马仕股价盘中暴跌 14% ，创下 1989 年上市以来最大单日跌幅，朝夕之间失血 250 亿欧元。

同日，古驰（ Gucci ）母公司开云集团股价大跌 10% 。

据商业媒体 CNBC 数据，截至 3 月底，主要奢侈品集团的股价波动已导致市值蒸发约 1000 亿美元，其中路威酩轩和爱马仕各自损失超过 400 亿美元市值。

最直接的导火索：季度业绩集体失色 。

路威酩轩一季度收入同比下跌 6% 至 191.2 亿欧元，其核心的时装皮具部门销售额同比下跌 2% 。

开云集团的境遇同样，其一季度收入同比下跌 6% 。核心品牌古驰的收入下滑 8% 。

爱马仕一季度营收增速仅 5.6% ，远低市场预期。

问题的根源，主要在中东战火。

冲突爆发前，中东是全球奢侈品销售的重要增长极。 咨询公司贝恩数据显示， 2025 年该地区奢侈品销售额增速达 4%-6% ，是全球表现最亮眼的 地区。

战火之下，市场销售直接受到冲击。

爱马仕一季度财报中，中东在内的 “其他地区”销售额同比下滑 5.9% 。爱马仕首席财务官埃里克·杜·阿尔古埃直言，中东局势对集团一季度增长造成约 1.5 个百分点的拖累。

路威酩轩集团首席财务 官 塞西尔 ·卡巴尼斯表示，中东业务占总销售额的 6% ，地缘冲突拖累集团本季度增速减少约 1 个百分点。

开云集团在中东的零售收入占比达 5% 。受战事影响，其一季度零售收入下降 11% 。

这场战火的杀伤半径，远不止中东 。

巴黎香榭丽舍大街的精品店里，海湾国家游客是柜台最熟悉的面孔之一。战争打乱了跨洲旅行，市场需求陷入低迷。

爱马仕的数据印证了这一点。一季度， 法国市场的销售额同期下降 2.8% ，其中 3 月份尤为突出。

加拿大皇家银行资本市场分析人士指出，中东消费者当前可能不愿前往巴黎、伦敦和米兰购物，这将导致欧洲奢侈品消费出现显著萎缩。

更深层的忧虑，来自需求端的结构性变化。

伯恩斯坦奢侈品分析师卢卡 ·索尔卡指出，对通胀和经济增长放缓更为敏感的消费者，可能会因汽油和食品价格上涨而缩减开支。富裕阶层消费者则更易受股市波动影响，导致其收缩消费支出。

来自供应链上游的压力同样不容小觑。

地缘冲突推高能源、大宗商品成本，全产业链成本承压，从皮具加工企业，层层传导至零售柜台。

瑞银奢侈品分析师祖赞娜 ·普斯指出，当前奢侈品行业的投资者情绪处于多年来最悲观水平，地缘政治不确定性加剧可能会压制短期盈利。

曾几何时， “包治百病”“买包等于理财”等神话，曾营造出一种幻象： 顶奢品牌能够穿越周期抵御风险 。 如今，当中东战火肆虐而来，人们才恍然发觉，真正的顶级奢侈品，从来不是皮革与金属，而是和平。

“三里河”工作室

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