记者 | 岳楚鹏 编辑 | 程 鹏  兰素英  杜恒峰   校对 | 段炼

近日，周杰伦、陈奕迅、泰勒·斯威夫特（Taylor Swift，昵称“霉霉”）、梦龙（Imagine Dragons）……这些顶流艺人的 合作方 —— 环球音乐 ，收到了来自华尔街“小巴菲特”比尔·阿克曼一份“天价”收购要约： 估值640亿美元，溢价78%。

这家在全球录制音乐市场约占三分之一份额的老牌音乐巨头，过去一年股价跌了26%。

更让人疑惑的是，如今AI已经能批量“创作”音乐， 为什么阿克曼还愿意斥巨资赌一家老牌音乐公司的未来？ AI时代，原创音乐还值多少钱？

图片来源：环球音乐网站截图

华尔街“小巴菲特”再次“出手”：

78%溢价收购老牌音乐巨头

2026年4月7日，有着华尔街“小巴菲特”之称的阿克曼通过其执掌的潘兴广场资本管理公司（Pershing Square），向环球音乐董事会提交了一份非约束性收购要约，引发市场广泛关注。 

该提案计划以现金加股票的方式收购， 对环球音乐的估值高达约640亿美元（约合558亿欧元），约合每股30.40欧元， 这一价格相较于提案公布前环球音乐每股17.10欧元的收盘价，溢价高达78%。

根据该方案，合并后的新实体将成为一家内华达州公司，并寻求在纽约证券交易所上市，预计交易将在年底前完成。

此次提案并非是阿克曼与环球音乐的首次接触。

早在2021年，环球音乐从法国维旺迪集团（Vivendi）分拆并在阿姆斯特丹上市前，潘兴广场就曾尝试通过其SPAC公司进行收购，但因监管审查作罢。随后，潘兴广场直接入股，成为环球音乐的大股东之一，阿克曼也一度进入董事会，但于2025年5月辞职。近年来，潘兴广场已将其持股比例从最初的10%削减至约4.7%。

阿克曼的“阳谋”：

环球音乐的庞大曲库是 “硬通货”

阿克曼为何再次重燃对环球音乐的收购兴趣？

阿克曼在致环球音乐董事会的信中直言： “环球音乐是全球最具影响力的音乐公司，拥有无与伦比的艺术家阵容和音乐版权，其价值被市场严重低估。”

他指出，环球音乐股价表现不佳是“一系列与音乐业务表现完全无关的问题”所致， 首要问题就是环球音乐在阿姆斯特丹的上市地点 。由于欧洲市场的流动性相对较低，且缺乏美国本土上市所能吸引的专注分析师报道和指数基金配置，导致其无法获得应有的估值。

他强调，一旦迁至纽约上市，环球音乐将有资格被纳入标普500等主要指数， 从而吸引更多机构投资者，估值也将向美国竞争对手华纳音乐集团（Warner Music Group）看齐。

阿克曼更深层次的信心，源于他对音乐版权（IP）资产在流媒体时代长期价值的看好。

随着流媒体的普及， 音乐消费的“长尾效应”愈发明显 ：一首老歌可能因为影视剧的引用而再度翻红，持续创造收入。阿克曼认为， 环球音乐在全球录制音乐市场占约三分之一的份额， 其庞大的曲库就像一座能不断产生现金流的金矿，是真正的“硬通货”，而当前股价并未充分反映这一点。

图片来源：宋美璐

对此，艾媒咨询CEO张毅也表示认可。他对《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）表示， 环球音乐的曲库壁垒非常深厚，掌握着全球头部歌手、金曲和新生代力量。它唯一的问题就是，长期受制于传统、保守的治理模式 ，在资本层面偏保守，市场流动性偏弱，股权架构也很集中。换句话说， 业务是好业务，资源也都是精华，但由于资本运作问题，股价远低于合理估值。 

他强调， 环球音乐目前还处在价值洼地 ，它本身的资产是稀缺的，现金流也比较稳健。只要改善公司治理、优化产品变现方式，它的价值还能进一步释放。 好歌曲和版权延伸的空间其实很大。 数字音乐、数字版权的潜力是无穷的。现代社会离不开音乐，有无数场景需要音乐来适配。基于版权音乐的应用空间，可以说是无限大。