作者：剑书

来源：智谷趋势Trend (ID: zgtrend)

上市仅30个交易日，股价从81.88元飙升至最高2323.03元，直接掀翻了茅台。联讯仪器以一场“火箭式”暴涨，刷新了人们对“硬科技”的认知边界。

按最高价计算，这只“新股王”已轻松斩获超27倍涨幅，成为AI算力产业链中的现象级的超级牛股。

这场资本盛宴的背后，一个熟悉的身影，再次浮出水面——苏州国资。

据公开信息，苏州高新系（高新枫桥+金谷汇枫）合计持有联讯仪器195.89万股，占股1.91%。以6月5日收盘价2145元、总市值2202亿元计算，苏州国资持股市值约42.02亿元。

对比其数千万元的初始投资成本，整体回报率高达117倍！

就在不久前，苏州国资已在中际旭创身上斩获百倍回报。两战两捷，都是百倍回报——这家地市级国有资本，正在成为中国“投早、投小、投硬科技”典型代表。

苏州国资，有什么秘密武器？答案不是运气，而是体系。

01

联讯仪器的爆发，绝非偶然。

招股书显示，这家成立于2017年、总部位于苏州高新区的公司，已成为全球少数、国内屈指可数能量产400G/800G/1.6T高速光模块核心测试仪器的企业。更令人震撼的是，它是全球第二家推出1.6T光模块全套测试仪器并实现量产的厂商，直接对标是德科技、泰克等海外巨头。

2026年一季度，联讯仪器营收同比增长142.52%，净利润同比暴增515.17%。在AI算力需求井喷、国产替代加速的双重风口下，这家“隐形冠军”终于被市场看见。

而苏州国资的进场，早在2019年就开始布局。

投早：联讯仪器天使轮阶段，苏州高新便果断出手。2019年，高新枫桥出资300万元，持有86.15万股，占比1.12%。此后在B轮、C轮持续加码。

投小：彼时的联讯仪器，既无营收规模，也无明星光环，只是一家蛰伏于光通信测试设备“卡脖子”环节的初创公司。数千万元的投资体量，在国资体系中堪称“小试牛刀”。

投硬科技：高端光模块测试仪器，长期被海外垄断，国产化率不足16%。联讯仪器锁定的正是这条最难、也最具战略价值的赛道。

正是这种“投早、投小、投硬科技”的前瞻布局，让苏州国资在联讯仪器IPO后，直接斩获117倍回报，累计浮盈约41.98亿。

联讯仪器三位实控人身家也随之暴增——从上市前夕的34.54亿飙升至904.92亿，短短一个半月净增超870亿元。

国有资本，正在成为硬科技从0到1最关键的“点火器”。

02

事实上，在联讯仪器之前，苏州国资已经用中际旭创证明了自己的眼光。

中际旭创，全球光模块行业龙头。根据Lightcounting发布的2022年度光模块厂商排名，中际旭创和Coherent并列全球第一。四年涨幅超50倍，总市值突破万亿元，被市场称为“AI算力绝对主角”。

苏州国资在中际旭创早期同样精准下注，最终斩获百倍回报。

更早的案例是盛科通信。2005年，创始人回国创业，元禾控股给了100万美元启动资金。2008年金融危机最困难时，元禾再次追加投资。2023年盛科通信科创板上市，截至2026年第一季度，元禾仍在通过子公司小幅增持——这家以太网交换芯片龙头企业，总市值一度突破1300亿元。

一个个案例背后，是一条清晰的“苏州方法论”：

第一，国资引导，坚持长期主义。

苏州国资体系中的元禾控股、苏州高新、苏创投等机构，不追逐短期风口，而是聚焦硬科技赛道，以10年甚至20年为期进行布局。

联讯仪器从2019年投资到2026年上市退出，历时7年；盛科通信从2005年到2023年上市，历时18年。

第二，产业链投资，全链条覆盖。

苏州国资并非“撒胡椒面”，而是围绕光通信、光子产业链进行系统性布局。从光芯片（长光华芯）、光器件（天孚通信）、光模块（中际旭创）、测试仪器（联讯仪器）到光纤光缆（亨通光电、永鼎股份）——每个关键节点都有苏州国资的身影。这种“全链条”投资，既分散了风险，又形成了产业协同效应。

第三，胆子大，敢于在“无人区”下注。

2019年，光通信测试仪器是一个极度冷门的赛道，海外巨头垄断，国内几乎没有竞争对手。彼时投资一家初创公司，风险极高。但苏州国资看准了“国产替代”的必然趋势，敢于在无人问津时播种。

一位苏州本地投资人说：“我们不看风口，我们看的是技术壁垒和产业逻辑。只要方向对，就陪企业慢慢长大。”

这种“陪跑”姿态，让苏州国资成为硬科技创业者最渴望的“长情资本”。

03

联讯仪器和中际旭创，只是苏州“光子产业军团”的冰山一角。

放眼望去，这支“苏州AI硬核军团”已经集结完毕：拆解AI算力产业链——光芯片、光器件、光模块、测试仪器、交换芯片、PCB、光纤光缆——几乎每一个环节，都有苏州企业的身影。

可以说，苏州包圆了全球AI算力产业链的“全家桶” ：

全球光模块一哥，中际旭创，苏州的；

光器件顶流，天孚通信，苏州的；

国产光芯片龙头，长光华芯，苏州的；

盛科通信、东山精密、亨通光电、晶方科技、永鼎股份……

随着AI浪潮的汹涌来袭，这些硬核企业，股价都涨疯了。清一色的AI产业链，全是苏州制造。

这座曾经的东方水城，GDP全国第六，却是全国前二十强中唯一没有机场的城市。

它没有互联网大厂的光环，也没有“六小龙”的传说，甚至被戏称为“苏E”（车牌代码靠后）——但它用一支硬核军团，证明了自己在AI时代不可替代的位置。

04

为什么是苏州？

苏州最特别的地方，可以概括一句话：不会来事，却能成事。

1992年，李光耀第一次到访苏州，临走前问了一个问题：“苏州有国际机场吗？”三十多年过去了，答案依然是：“离苏州只有90公里的上海有机场。”

但就是这个连机场都“攒不出来”的城市，却悄悄干成了中国最硬核的制造业大本营。

2025年，苏州规上工业总产值达到4.9万亿元，仅次于深圳，全国第二；工业增加值占GDP比重高达42.5%，在GDP前十强城市中“工业浓度”最高。

2026年，苏州将正式冲击5万亿工业总产值——5万亿，相当于两个广州，或者六个西安。

当所有人都在追风口的时候，苏州选择种树。

就拿光子领域来说，苏州已经持续投入了十几年，从一根光纤起步，到如今形成全链条协同的产业集群。期间没有因为互联网、房地产、金融等“快钱”行业而动摇。

苏州的GDP构成中，房地产占比远低于同类城市，工业始终是立市之本。

其中，苏州国资体系构建了“国资引导+民资跟进+市场化遴选”的独特模式。苏创投集团“投早、投小、投长期、投硬科技”，天使轮及A轮项目投资占比超60%。

目前，苏创投已培育专精特新“小巨人”企业33家，专精特新中小企业80家，独角兽企业10家，独角兽培育企业64家，瞪羚企业33家。

更重要的是，苏州落实了国有投资机构尽职免责机制，鼓励国资“投早、投小、投长期、投硬科技”——这意味着，国资投资早期项目即使失败，只要程序合规、尽职尽责，相关决策人员不会被追责。

这一制度设计，彻底释放了国资敢投、愿投的活力。

联讯仪器117倍回报的背后，也折射出中国国有资本一次深刻的角色转型。

过去，国资更多扮演“守夜人”角色，追求保值增值，投资风格趋于保守。但在苏州，人们看到了一种全新的范式：

国有资本主动成为硬科技创新的“风险资本”。

光通信测试仪器、高端光芯片、以太网交换芯片——这些领域长期被海外巨头垄断，单靠民营资本很难在早期承受巨大的技术不确定性和漫长的回报周期。而地方国资的介入，恰恰填补了这一空白。

国有资本的“耐心”和“长情”，是硬科技从实验室走向产业化的关键润滑剂。

从一根光纤到一颗光子芯片，从一个天使轮项目到千亿产业集群，从百倍回报到万亿市值——苏州的故事，也是中国产业升级的一个缩影。它告诉我们：真正的产业突围不是短跑，而是跨栏；不是看谁起跑快，而是看谁能跨过一道道难关、熬过漫长的积累期。

某种程度上看，苏州国资一战封神，背后是一个时代的大转向。

参考资料：

1、智谷趋势Trend：一张图，炸出了中国最沉得住气的城市

2、投中网：一个月暴涨25倍，苏州国资赚翻了

3、第一财经：联讯仪器的资本狂欢：实控人狂赚870亿、苏州国资斩获百倍回报

4、上海证券报：苏州：2026年目标规上工业总产值迈上5万亿元新台阶

5、新华网：苏创投：创新金融服务 培育新质生产力