12月31日早间，STRAWBEAR ENTERTAINMENT GROUP(以下简称“稻草熊”)发布全球发售公告及招股说明书。公告显示，此次全球发售每股作价5.10至6.16港元，拟发售约1.66亿股，绿鞋前最高募资总额约10.21亿港元。该股预计将于2021年1月15日上市，股份代码为2125。另外，根据招股说明书披露，稻草熊已与3家基石投资者订立基石投资协议，分别为雪湖资本、IDG、唯品会，合计投资5千万美元。

稻草熊成立于2014年，经过6年的快速发展，公司业务范围已经涵盖电视剧及网剧的投资、开发、制作和发行，同时公司的“平台型”运营模式日益完善，通过该模式稻草熊与国内头部网络视频平台和各大电视台已建立深度合作关系。另外，稻草熊将定制剧模式作为未来业务发展的核心，与网络视频平台实现双赢。

据弗若斯特沙利文报告，按2019年首轮播映剧集数目计，稻草熊的市场排名为第四。此外，稻草熊是江苏省拥有《电视剧制作许可证(甲种)》的剧集制片商之一，而全国只有73家企业拥有该资质，其中非国有企业仅有29家。

此次稻草熊冲刺港股上市，无疑将进一步增加公司自身融资能力，进而对公司业务拓展、资产整合、丰富剧集内容和模式，甚至是海外市场的国际化方面带来明显助力。

“先网后台”开创者，上半年净利超2019年全年

稻草熊成立于2014年6月，在不到六年里发展速度迅猛。

数据显示，2017年至2019年，稻草熊分别实现收入5.43亿元、6.79亿元和7.65亿元。而在全行业受到新冠疫情冲击的背景下，稻草熊2020年上半年仍实现收入5.8亿元。

据了解，目前公司收入来源主要包括以下三方面。第一，向电视台、网络视频平台或第三方发行商出售自制剧集播映权;第二，将买断剧集播映权出售给电视台、第三方发行商或网络视频平台; 第三，承接网络视频平台的定制剧承制服务。

收入规模的快速增长体现稻草熊持续稳定的经营能。

在报告期内，公司净利润分别达6403万元、1051元和5040万元。在2020年上半年收入规模暴增的基础上，净利润再次攀升至5413万元，超越2019全年水平。

除了收入规模的增长，利润率的大幅提升也说明了稻草熊的盈利能力处于增长趋势。

从率先推出“先网后台”模式就可看出，相比于传统意义上的影视公司，稻草熊从设立之初便自带新媒体基因。

刘小枫，稻草熊的创始人、董事会主席兼CEO，在全球发售前持有58.41%公司股权。“他经验丰富、眼光独到，对于市场趋势判断也比较准。”某业内人士对其作出如上评价。

事实证明，他的判断确实与近年来行业变化趋势保持了一致。

2015年，刘小枫就认识到市场正在发生悄然变化，影视剧集播出平台的权重正处于逐渐由传统电视台垄断转向网络视频平台倾斜的关键拐点上，“网络视频平台主导播出的新时代来临了。”

同年，公司推出的《蜀山战纪之剑侠传奇》率先在爱奇艺平台采取先网后台的播出模式，迎接网络视频新时代。自此，先网后台及网台联动的播出模式成为了主流。

最终，该剧取得重大成功，并为后续稻草熊和爱奇艺的合作奠定了基础。2018年，爱奇艺完成对稻草熊的首轮投资，2020年爱奇艺进一步对稻草熊进行第二轮投资，并成为稻草熊第二大股东。

与其他行业所形成的寡头格局不同，国内影视公司超过1000家，但是能够与爱奇艺达成合作、交易频繁的核心公司不过70多家。

“其中最核心的可能只有15到20家，稻草熊正是其中之一。”一位影视行业人士称。

从中，亦不难看出稻草熊的行业地位。

实际上，稻草熊还是2019年仅有在三大网络视频平台(包括爱奇艺、优酷及腾讯视频)，以及五大电视台(包括江苏卫视、浙江卫视、东方卫视、湖南卫视及北京卫视)都有发行新剧集的剧集制片商和发行商之一。

若按照2019在五大电视台黄金档年首轮播映的电视剧数目计算，稻草熊在业内排名领先。

影视平台服务商，率先试水定制剧

作为国内最主要的网络视频平台之一，爱奇艺在筛选合作方自然会作出多重考量，而稻草熊不仅成为了其重要的合作伙伴，更是吸引到了爱奇艺参股投资，公司到底有何优势?

“第一，是业务合作的规模，还有频次。第二，是管理团队，团队经验和行业内的口碑如何。第三，是大家对于长期业务发展方向的认同。”一位熟悉交易情况的人士表示，可见稻草熊无论是在传统媒体领域，还是在新媒体合作领域，都是口碑非常好且很可靠的。

更为重要的是稻草熊开创性推出的“平台型运营模式”，这是公司的核心竞争力。

传统意义上，一家影视公司会担当产业链里多个角色，从剧本到制作再到后期、发行等等，身兼数职才能完成一部作品。

稻草熊，则不一样。

公司将自己定位为一个合作“平台“，抱着提供平台服务的心态，为创作者解决了相关环节的约束，让创作者、制作公司能够专心、安心地做好影视艺术创作，保证作品的优质产出。

具体操作形式上，则是稻草熊利用自己的资金、版权、销售发行等优势资源，敞开和所有市场中的内容、制作型公司合作，并同时聘请高能力的品控专家评估和判断项目，以确保能够在市场中选择到优质项目和优质创作者。

这使得稻草熊可以更为灵活地进行内容定制与生产，并针对市场不同圈层的观众针对性提供多题材、多赛道、多体量内容。

在IP孵化方面，稻草熊也并非完全将所有储备IP都独自孵化或仅仅制作自己孵化的IP，而是按照平台型的思路，敞开怀抱，交由市场中优质的专业团队去创作。

不难理解，采取平台型运营模式有利于公司储备大量及多元化IP，与行业中优秀的创作团队形成良好的战略合作，加速产能提高，加强协同效应。

仅以最为直观的剧集制作周期为例。稻草熊招股书显示，自提交影视剧项目备案至剧集实现首轮播映，稻草熊平均需要大约17.8个月，显著低于业内平均周期(约22.5个月)。

此外，定制剧渐渐成为稻草熊重点发展的方向，稻草熊通过与头部网络视频平台的深度合作，向其提供全方位的剧集制作服务实现双赢，这也是目前美剧多采用的模式。

对网络视频平台和稻草熊来说，这是一个双赢的局面。

网络视频平台可充分利用外部资源制作剧集内容，使其内容库更加丰富。于稻草熊而言，则可通过网络视频平台的注资或投资，于剧集制作早期阶段减轻营运资金压力并取得制作溢利，于整个制作及发行流程较早期阶段锁定所制作剧集的发行渠道，从而加速投资回报并大幅降低剧集发行风险。

换言之，稻草熊走的是一条以平台型运营为核心，紧跟新媒体潮流，不断创新发展的路线，这也是公司与其他传统影视公司最为主要的区别。

增量与“基本盘”共进，港股上市表现值得期待

实际上，今年港股影视娱乐类上市公司的整体表现并不算好。

年初至12月30日，市值排名前10位的影视类公司中，仅有2家上市公司股价实现了上涨，缘何稻草熊又会选择在此时冲刺上市?

这可能与上述公司自身特质有关，兼具“平台型运营模式”和“以定制剧为业务发展核心”两大特点的稻草熊，已经不是一家传统意义上的影视公司。

既然如此，资本市场所给予的估值亦有望区别于其他影视企业，稻草熊此次上市募集资金的发力方向，也为公司未来发展提供了广阔的想象空间。

在上述两家年内实现上涨的港股影视类公司中，其中便包含了一家业务涵盖“媒体娱乐、视觉特效、共同制作电影”的港股公司。

反观稻草熊，上市后也有着类似规划。

2020年6月，稻草熊曾收购诺华视创，这是一家专注于视觉效果及虚拟电影以及研发其他先进拍摄及制作技术的公司，现已开发出一系列先进的制作基础建设，例如绿幕背景、3D数码摄影及实时虚拟实境制作，并已获得了地方政府部门颁发的“高新技术企业”资质。

后期，亦不排除诺华视创借助稻草熊资源迅速发力，从而为公司培育出新的利润增长点的可能。

此外，稻草熊还计划启动为网络视频平台提供版权运营服务的业务。

借此，公司可以向已提供定制剧服务的网络视频平台，就其定制剧提供电视台渠道的发行服务，并最终与网络视频平台共享发行收益。

该业务模式，不仅保证稻草熊在早期取得一定收入及维持足够的流动资金，亦使其有权获得电视台发行权，从中享有该等剧集的部分发行费，而非仅仅收到向网络视频平台提供制作服务的制作费。

此外，未来基于网络视频平台观众千变万化的需求，稻草熊正探索制作互动剧、竖屏剧等新型剧集。

加之中国剧集制作优良且题材内容抢眼，若干剧集在海外广受欢迎，尤其在海外华人群体中，稻草熊也计划跟随网络视频平台的脚步进军海外市场。

公司招股书显示，稻草熊目前已经开展了对海外剧集市场的调研，包括用户偏好的主题及题材以及比较目标市场的剧集行业等，并开始购买相关的IP、制作剧本并组建摄制团队。

上述“增量”转化的潜在可能，是为稻草熊的矛，即公司未来实现跨越式发展的潜在助力因素;丰富的IP储备及此次募集资金，则为稻草熊的盾，即公司未来几年保持稳定增长的“基本盘”。

招股书显示，稻草熊已拥有31个可影视化的优质IP储备，包括6个原创及25个改编IP，其中包括马伯庸的长篇历史小说《两京十五日》。

从本次募资投向来看，稻草熊亦主要围绕剧集制作，持续提升其核心竞争力。招股书显示，公司本次募资金额70%用于剧集制作，用于包括《公子倾城》、《月歌行》、《浮图缘》等预期于2021年或2022年播映的剧集。

要IP有IP，要资金有资金，要模式有模式，要想象空间有想象空间……稻草熊此次港股上市，值得期待。