“AI第一股”的身影已经逐渐明晰。

　　据上交所最新消息显示，上海证券交易所科创板上市委员会定于2021年7月20日上午9时召开2021年第48次上市委员会审议会议。

　　届时将审议云从科技集团股份有限公司科创板IPO申请。

　　这也意味着云从科技距离上市之门又近了一步，随着IPO进程的推进，“AI第一股”的争夺战已经打响。

　　按照目前进度而言，云从科技或将拔得头筹。从最新的资料中，我们可以发现三点因素使其脱颖而出。

　　一、毛利率、研发投入、核心业务持续增长负债率下降

　　据招股书显示，云从科技成立于2015年，有两大业务板块，一是人机协同操作系统，二是人工智能解决方案，人机协同操作系统营收逐年上升，2018年-2020年期间，高毛利率的人机协同操作系统业务营收占比从6.41%增长到31.50%，毛利率分别为 75.55%、89.30%和 75.86%。

　　而毛利率较低的人工智能解决方案业务营收占比从93.59%降低到68.50%。

　　2018年、2019年和2020年，云从科技分别实现营收48411.34万元、80734.72万元和75477.1万元，在受到疫情的冲击下，近三年的业务营收数据和增速总体仍呈快速增长趋势。

　　其中云从科技核心技术收入分别为 14,343.33 万元、 42,100.06 万元和 52,444.28 万元，占主营业务收入的比例分别为 29.72%、53.94% 和 69.82%，呈上升趋势。

　　同时，云从科技不断扩展业务应用场景，所服务客户涵盖了众多国内外知名企业，优质的客户数量也不断增加。

　　2018年-2020年，公司实现收入的客户数量从324个增长到1264个，报告期内新增非新基建项目订单数量分别为926个、2256个和2178个，新增非新基建业务订单金额分别为66560.90万元、70434.13万元和83210.96万元;

　　除非新基建业务外，公司紧随国家新基建政策，积极拓展新基建业务，2020年，公司承接新基建业务订单数量共2个，合计合同金额达8.51亿元。

　　人工智能行业具有技术含量高、研发投入大、研发周期长等特点，作为一家提供高效人机协同操作系统和行业解决方案的人工智能企业，云从科技始终鼓励技术创新，重视研发工作，其核心技术均为自主研发成果。报告期内研发投入持续增长，具体情况如下：

　　2018年、2019年和2020年，公司研发费用分别为14818.94万元、45415.38万元和57807.33万元，占各期营业收入的比例分别为30.61%、56.25%和76.59%。而这些高研发投入是云从持续保持技术领先性的重要支撑。

　　此外，云从科技有个相当明显却出人意料的点，就是它的资产负债率一直在下降。

　　云从科技的资产负债率由2018年的49.03%，下降至2019年的20.63%，以及2020年的18.12%。这也意味着，云从科技的负债情况大幅好转。

　　一家大型券商TMT研究组负责人表示，对云从来说，它已经把AI玩的很熟了，现在更应该把精力投在产业里面，一旦把产业理解透了以后，就可以切入到客户最核心的业务板块中去。这和天天说要做人工智能摄像头的完全是两个生意。从赛道、创业者、未来可能性的角度来看，投资云从无疑是一个非常对的选择。

　　尽管云从科技头顶AI四小龙的光环，但上述券商研究人员表示，其对云从科技的印象比其它AI企业“更接地气”。云从科技后续若想提高自身的盈利水平，不可避免地要摆脱对第三方软硬件的依赖和更大力度推广、销售自研技术和服务。

　　二、重点布局人机协同操作系统加速AI产业化

　　此次上会，云从科技拟募集37.5亿元，从募集资金投向方面，云从科技也更倾向于应用落地，主要用于人机协同操作系统升级项目，轻舟系统生态建设项目和人工智能解决方案综合服务生态项目。

　　在今年初，云从科技就以5.38亿成功中标成都市数字天府项目，成为四川天府新区“城市合伙人”，双方将共同加快推进智慧城市建设，这不仅是云从人机协同操作系统落地的创新示范，也是智慧城市建设的代表之作。

　　据悉，数字天府项目总体目标，是将通过“数字城市”建设，建立城市智能运行模式和智能治理体系，实现基础设施一体感知、数据资源统一共享、智慧能力统一支撑、产业经济高质高效、城市治理精细协同、生活环境绿色宜居、公共服务便捷普惠。

　　这对政府及参与此项目的企业来说，都是任重而道远。通过成都数字城市建设，引领带动四川全省区域智慧化发展，建设成为国内一流数字城市。

　　5月，央视《新闻联播》专题报道云从科技与四川天府新区携手的“城市大脑项目”，强调云从科技这类型智能企业技术对促进社会与经济转型的突出贡献。

　　招股书显示，随着人工智能行业应用场景的不断深入以及人工智能技术的不断成熟，人工智能市场规模不断增长，云从科技人机协同操作系统有望持续在更多场景落地，根据云从科技目前在手订单以及对未来业务的谨慎预测，预计未来5年(2021年-2025年)云从科技的营业收入规模分别为12.01亿元、19.10亿元、25.42亿元、32.59亿元和40.64亿元，复合增长率为 35.64%。

　　三、隐私计算是其强有力的竞争砝码

　　技术日新月异的今天，数据为社会生活与产业发展发挥了巨大的促进作用，然而数据的发掘与应用仍面临着多重挑战：

　　1.保护数据隐私和安全成为重中之重;

　　2.数据往往分布在不同平台，“数据孤岛”阻碍数据价值释放，对于政府、企业等各方来说，如何在遵守法规、保护数据安全的前提下，充分挖掘数据价值，已经成为亟待解决的焦点难题。

　　针对这些产业难点，云从科技率先在技术与应用上布局，建立包含多方安全计算、联邦学习、匿踪查询等多项技术在内的隐私计算技术核心能力圈，推出隐私计算平台与解决方案，破解数据流通难点。

　　解决数据开放和隐私保护的两难：在数据流通与应用过程中，通过加密方式，数据使用方只能使用数据，而无法看到数据本身，即“数据可用不可见”，避免了数据泄露的问题;挖掘与释放数据价值：数据不出门即可参加联合计算或机器学习，挖掘数据信息及防范风险。