21世纪资管研究院研究员 唐曜华 实习生 刘畅 10月27日公司违规事件较多。南昌轨道交通原董事长李云峰调查后遭免职，导致南昌轨道交通集团30亿公司债发行延迟。河套水务集团借款逾期被列为被执行人，执行标的2241.67万元。河南能源化工集团有限公司下属子公司永煤控股收到上交所纪律处分决定书。永煤控股在2018年12月至2020年4月期间，在“18永煤Y1”、“19永煤01”、“19永煤03”3期非公开发行公司债券募集说明书、定期报告等文件中，将应收控股股东河南能源化工集团的往来款作为货币资金列报，导致其合并报表层面虚增货币资金。

房企方面，花样年、彩生活由于贷款逾期未支付，邻里乐100%股份已转让给碧桂园服务。标普下调佳兆业集团的长期发行人评级至“CCC+”，展望“负面”。 标普预计，佳兆业在未来12个月内将面临巨大的偿债压力。

政策方面，各省继续重视债务风险化解问题。云南财政厅开会表示将落实地方政府依法适度举债机制，防范化解地方政府债务风险。济南召开市属国企改革重组动员会，要求坚决出清不良资产切实防范金融风险。债券价格异动方面，阳光城集团所发行的国内和美元债券均登上今日跌幅榜前三。

重点关注：

1、花样年、彩生活：由于贷款逾期未支付，邻里乐100%股份已转让给碧桂园服务

10月27日，花样年控股及彩生活联合公告称，由于彩生活未有按上月30日订立的贷款协议，在本月4日前向碧桂园服务偿还7亿元人民币贷款，以及控股公司花样年有未偿还到期外部债务，碧桂园服务已强制执行贷款协议下的权利，要求彩生活无条件转让邻里乐全部已发行股本。

根据碧桂园服务上月28日与彩生活等订立的转让协议，邻里乐出售价33亿元人民币，订约双方初步计划，为补足邻里乐价值与贷款金额之间的差额，碧桂园服务向彩生活支付首期23亿元人民币，将由彩生活保留，碧桂园服务须于补充协议中确认的日期或之前，向彩生活另行支付3亿元人民币。

2、佳兆业：标普下调长期发行人评级至“CCC+”，展望“负面”

10月27日，标普全球评级宣布将佳兆业集团控股有限公司的长期发行人信用评级从“B”下调至“CCC+”。标普预计，佳兆业在未来12个月内将面临巨大的偿债压力。佳兆业近期有大量债务到期，且流动性正不断减弱。到2022年10月为止的12个月内，佳兆业共有约32亿美元的离岸债券将会到期，其中包括2021年12月7日到期的4亿美元票据，以及可能在此期间到期的90-100亿人民币的其他在岸和离岸债务。

据标普测算，佳兆业未来12个月内的流动性来源将低于所需用途的1倍，该公司需要依靠处置资产、改善资本结构来避免拖欠债务。近期，佳兆业正将资金汇往海外，用于支付部分优先票据的票息。截至2021年6月30日，该公司拥有超过400亿元人民币的非受限性现金，但据标普估算，其中只有30%-40%可以随时用于偿还债务，原因是大量现金受困于项目层面。标普指出，自由经营现金流的紧缩加剧了佳兆业的再融资压力。标普预计，佳兆业的土地收购支出将在2021年第四季度基本暂停，此举应能在未来12个月内为其保留90-100亿元人民币的偿债资金，但这一数额与其债务到期状况相比仍较有限。

3、南昌轨道交通原董事长李云峰调查后遭免职，30亿公司债发行延迟

南昌轨道交通集团（下称“南昌轨交”）董事长李云峰被调查后，再被免职。10月25日，南昌轨交公告称，李云峰被免去中共南昌轨交委员会书记职务；同时，南昌市人民政府决定免去李云峰南昌轨交董事长职务。

据界面新闻报道，本来该债券计划于2021年11月底计划发行完毕，但由于李云峰被查，上交所于2021年8月10日和9月9日，两次出具反馈意见，要求在债券发行文件中，补充李云峰被查的具体情况，和对南昌轨交组织机构运行、生产经营、财务状况和偿债能力可能产生的重大不利影响，以及核查李云峰被查后，其在本次债券相关文件签章的替代措施的有效性等。同时，联合资信也在关注南昌轨道交通党委书记、董事长免职事项。

4、景峰医药：4亿债券本息延期兑付 实控人欲套现离场收关注函

超4亿元债券延期兑付，湖南景峰医药股份有限公司陷入流动性困境之中。此前景峰医药实际控制人由叶湘武意欲通过股权转让的方式“套现离场”，收到了深交所下发的关注函。

2021年10月25日，景峰医药发布公告称，“16景峰01”应于2021年10月27日兑付本金3.88亿元和利息0.29亿元。公司已与“16景峰01”的所有持有人就展期方案达成一致，后续将按照相关协议的约定进行债券本息的兑付。

就在26日，“16景峰01”的评级机构中诚信国际公告称，“16景峰01”展期表明公司目前资金紧张，向关联方借款事项尚未落实，短期偿债压力很大，如无法妥善解决，后续可能会对公司经营带来较大负面影响。综合考虑公司现状，中诚信国际决定将景峰医药的主体信用等级调降至B，将“16景峰01”的债项信用等级调降至B，并将主体和债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。

5、上交所：终止审查嬴城控股、盐城盐都国资等5家城投合计41亿元私募债

10月27日，据上交所披露，石城县城镇建设投资经营集团2020年非公开发行项目收益（扶贫）专项公司债券、江油星乙农业投资2021年非公开发行公司债券、盐城市盐都区国有资产投资经营公司2021年非公开发行项目收益专项公司债券、成都西岭城乡投资运营集团2021年非公开发行公司债券、山东嬴城控股集团2020年非公开发行项目收益专项公司债券等项目审查终止。品种均为私募，金额合计41亿元。前一天上交所披露终止审查青州城投、高邮经发等5家城投公司合计54亿元私募债。 

关注：

6、豫能化：子公司永煤控股被纪律处分，因在“18永煤Y1”等募集说明书等报告中虚增货币资金

10月27日，河南能源化工集团有限公司发布公告，10月22日，公司收到下属子公司永煤控股关于收到上交所纪律处分决定书。永煤控股在2018年12月至2020年4月期间，在“18永煤Y1”、“19永煤01”、“19永煤03”3期非公开发行公司债券募集说明书、定期报告等文件中，将应收控股股东河南能源化工集团的往来款作为货币资金列报，导致其合并报表层面虚增货币资金。永煤控股上述行为涉及金额巨大、违规性质恶劣、情节严重，违反相关规定。上交所作出如下纪律处分决定：对永城煤电控股集团有限公司，时任董事长强岱民、侯世宁，时任董事、总会计师任树明、成雪梅，时任总经理张志勇予以公开谴责。

7、浪潮信息：公司累计新增借款占上年末净资产的52.31%

10月27日，浪潮电子信息产业股份有限公司公告，公司2020年末净资产金额148.28亿元，2020年末借款余额45.18亿元。截至2021年9月末借款余额122.75亿元，累计新增借款金额77.57亿元，当年累计新增借款占上年末净资产的52.31%。截至2021年三季度末，公司当年新增银行贷款 39.63 亿元，占2020年年末净资产的26.72%；新增公司债券、非金融企业债务融资工具合计37.94亿元，占 2020年年末净资产的25.59%。

8、中证鹏元：河套水务集团借款逾期被列为被执行人，执行标的2241.67万元

10月27日，中证鹏元公告，根据中国执行信息公开网信息查询结果，2021年10月18日，巴彦淖尔市河套水务集团被列为被执行人，执行法院为呼和浩特市新城区人民法院，执行标的为2241.67万元，案号为(2021)内0102执4516号。该事项主要系公司向内蒙古高速产业有限公司的借款逾期所致，目前公司正在争取达成和解。

中证鹏元认为，本事件或对公司经营、财务及信用状况构成一定不利影响。中证鹏元将密切关注该事件的后续进展情况，并持续跟踪以上事项对公司主体信用等级、评级展望以及“12河套水务债/PR 河套债”信用等级可能产生的影响。

9、惠誉：将杭州上城城建“BBB-”长期本外币发行人评级列入发展中观察名单

10月27日，惠誉评级宣布将杭州上城区城市建设综合开发有限公司的“BBB-”长期外币和本币发行人违约评级列入评级观察发展中名单（Rating Watch Evolving），其离岸特殊目的机构Zhejiang Baron (BVI) Company Limited所发行高级债务的“BBB-”评级也被列入该名单。评级观察状态反映了该公司可能受到来自江干区的行政变更，以及上城区地方政府相关实体合并所带来的潜在影响。在收到杭州上城城建的补充资料后，惠誉预计将在6个月内将评级移出评级观察名单。浙江省政府在2021年3月11日宣布，将撤销杭州市上城区和江干区，并将其合并为新的上城区。

10、启迪控股党委成立启迪环境专项调查组 

启迪环境披露股价异动公告，回应《证券时报》报道《启迪环境调查：在建工程挂账127亿突击减值为了啥》。启迪环境表示，公司在关注到相关报道内容后已开展自查并进一步核实相关情况。公司上级党委启迪控股股份有限公司党委已经成立专项工作组对相关事项进行核实，敦促经营班子积极配合，回复监管机构问询及社会舆论关注。

启迪环境2021中报显示，公司主营收入38.64亿元，同比下降9.16%；归母净利润-389752.35万元，同比下降2258.35%；扣非净利润-389759.82万元，同比下降2605.77%。

1、云南财政厅：落实地方政府依法适度举债机制，防范化解地方政府债务风险

10月27日，据云南财政，云南省财政厅组织召开全省财政系统财政收支运行调度视频会。会议强调全省各级财政部门要更加坚定克服困难、迎难而上的信心决心，咬定目标不放松，全力以赴实现全年目标任务。会议强调，要防范化解财政运行风险，统筹好安全与发展关系。落实地方政府依法适度举债机制；防范化解地方政府债务风险；防范化解财政运行风险隐患。

2、陕西西安区域性国资国企综合改革试验工作启动

10月26日，据国务院国资委官网，陕西西安区域性国资国企综合改革试验工作启动会召开。国务院国资委副主任翁杰明强调，陕西西安要以开展综改试验为契机，积极打造区域性综改试验特色亮点。要突出聚焦区域发展战略，紧密结合“一带一路”建设、西部大开发等重大国家战略，统筹区域内国有资本布局和结构调整，协调推动国有企业创新发展；要突出聚焦激发企业活力效率，持续健全市场化经营机制，不断完善以管资本为主的国资监管体制，进一步增强企业内在活力、市场竞争力和发展引领力；要突出聚焦以高质量党建引领保障高质量发展，在完善公司治理中加强党的领导，不断推进企业党建与生产经营深度融合。

3、发改委：支持大连、丹东等辽宁沿海6市探索多渠道化解地方政府债务风险

10月27日，国家发改委印发《辽宁沿海经济带高质量发展规划》的通知。规划指出，中央财政通过东北振兴专项转移支付等渠道，对辽宁沿海经济带高质量发展予以支持。加强财政政策与货币政策配合，支持大连、丹东、锦州、营口、盘锦、葫芦岛等沿海6市探索多渠道化解地方政府债务风险。优化金融生态环境，积极妥善化解区域金融风险。推进金融领域信用建设，加快信用信息共享步伐，推广“信易贷”。鼓励保险资金增加在辽宁沿海经济带的运用。支持辽宁沿海经济带符合条件的企业上市和发行债券。

4、济南召开市属国企改革重组动员会，要求坚决出清不良资产切实防范金融风险

10月27日，据济南日报，今日上午，济南市委市政府召开市属国有企业改革重组动员部署会议。会议就《市属国有企业改革重组方案》作了说明。省委常委、市委书记孙立成强调，要优化资源配置，坚决出清不良资产、迅速剥离低效辅业、大力提升融资能力、切实防范金融风险，全力补齐制约可持续发展的短板弱项，加快形成稳健发展的良性循环。

5、国办通报部分债务沉重地区违规兴建楼堂馆所问题

10月27日，国务院办公厅发布关于部分债务沉重地区违规兴建楼堂馆所问题的通报。近期，审计署审计发现，一些地区不顾自身财力状况，在政府债务沉重、风险突出的情况下，违反财经纪律和管理制度兴建楼堂馆所。

审计发现，青海、宁夏、贵州、云南等4个地方政府债务风险较高的地区，有8个项目不同程度存在违规兴建楼堂馆所问题。严格控制党政机关办公楼等楼堂馆所建设，是加强党风廉政建设、落实过紧日子要求的重要内容。

 以下为国内债券价格异动以及部分债券价格异动原因：

20阳城04、20阳城03（阳光城集团股份有限公司）

2021年10月27日中证登披露：将20阳城04（149256）2021年10月29日标准券折算率从前个交易日的0.17下调为0.11，下调幅度达到-35.29%。20阳城04（149256）票息6.67%，剩余期限3.97年，债项评级AAA。发债主体阳光城集团股份有限公司，最新主体评级AA+，所属行业房地产。

以下为中资美元债债券价格异动以及部分债券价格异动原因：

XIN 14.5 09/17/23（鑫苑置业有限公司）

10月11日，国际评级公司发布公告将鑫苑置业有限公司（以下简称“鑫苑置业”）长期发行人违约评级由CCC下调至C，相关债券评级由CCC下调至C。公告显示，鑫苑置业提出了将2021年10月15日到期的2亿元美元优先票据转换为2023年到期的优先票据的交换要约。若交换要约完成，评级公司将下调相关评级至RD（限制性违约）。此外，鑫苑置业已聘请重组顾问，若上述交易不能成功，则可能无法偿还上述票据。

数据来源：21世纪经济报道、万德、国资委、发改委官网、云南财政网、DM、评级公司报告、上市公司公告等