21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道

从印染到化纤、再到石油炼化，东方盛虹（000301.SZ）通过一条自下而上的全产业链之路不断扩张，成长为市值近千亿的A股石化巨头。

1月5日晚，东方盛虹发布业绩预告，预计2021年全年大幅盈利41亿元—50亿元，比上年同期(追溯调整后)增长435%—552.44%。

业绩大幅增长，预示着东方盛虹的重大资产重组已圆满收官。

就在2021年12月23日，东方盛虹对外宣布：公司拟通过发行股份及支付现金方式，作价143.6亿元收购同一母公司盛虹集团旗下江苏斯尔邦石化有限公司（简称“斯尔邦”）100%股权并募资不超过40.89亿元一事，获得证监会并购重组委无条件通过。

“通过收购斯尔邦，东方盛虹将直接切入光伏料EVA领域，公司的业务‘新’架构逐渐显现。根据规划，收购斯尔邦完成后，东方盛虹不仅拥有‘从一滴油到一根丝’的全产业链布局，还将切入新材料、新能源领域，形成‘炼化+聚酯+新材料’的产业矩阵。”近日，东方盛虹董秘王俊告诉21世纪经济报道记者。

除了大手笔进军新材料、新能源领域，掘金“双碳”市场，东方盛虹旗下虹港石化、盛虹炼化也有多个大型项目在推进中，其进展情况如何？全产业链布局如何帮助公司跨越周期性波动？带着这些问题，近日，21世纪经济报道记者就此专访了东方盛虹董秘王俊。

加速掘金“双碳”

2018年8月借壳东方市场上市的东方盛虹，2019 年，又通过现金收购盛虹炼化和虹港石化，实现“原油炼化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纤”全产业链一体化布局。

从“炼化-化纤”产业链分布来看，东方盛虹分为聚酯化纤业务板块、PTA业务板块、炼化业务板块、热电业务板块。

其中，东方盛虹聚酯化纤业务板块的主体为全资子公司国望高科；PTA业务板块的主体为二级全资子公司虹港石化，是华东地区主要PTA供应商之一；炼化业务板块的主体为二级控股子公司盛虹炼化，盛虹炼化一体化项目于2018年12月正式动工，目前已进入投产准备阶段；热电业务的经营主体为分公司盛泽热电厂。

2021年最后一天，东方盛虹作价143.6亿元购买斯尔邦100%股权尘埃落定。

那么，东方盛虹决心收购该资产的考虑是什么？

东方盛虹董秘王俊告诉21世纪经济报道记者，“斯尔邦是国内最大的光伏级EVA树脂生产企业，其客户包括福斯特、海优新材等胶膜龙头企业。通过收购斯尔邦，东方盛虹将直接切入光伏料EVA领域。斯尔邦注入上市公司之后，东方盛虹不仅拥有‘从一滴油到一根丝’的全产业链布局，还将切入新材料、新能源领域，形成‘炼化+聚酯+新材料’的产业矩阵。”

他提到，从行业背景来看，目前我国光伏料EVA进口依赖度接近60%。与此同时，我国光伏市场累计装机容量5年年均复合增速43.48%，叠加“碳中和”政策逐步落实，光伏市场仍有广阔空间，光伏料EVA需求仍是一片蓝海。

事实上，除了备受关注的光伏料EVA，21世纪经济报道记者了解到，斯尔邦也是国内丙烯腈龙头，正在建设丙烷产业链项目。

2021年12月29日，斯尔邦二期丙烷产业链项目迎来关键性节点，26万吨/年丙烯腈（Ⅲ）装置一次性开车成功，实现投产。 

“斯尔邦的丙烯腈整体产能由52万吨/年提升至78万吨/年，跃居国内第一，进一步巩固公司在丙烯腈行业龙头地位”，王俊指出，在风电行业快速发展的背景下，碳纤维产能的逐步扩张带动了丙烯腈需求的稳定增长，有望为斯尔邦带来一定的业绩增量。

与此同时，斯尔邦注入东方盛虹，也被视为盛虹集团加快在新材料、新能源领域的转型步伐、掘金“双碳”市场的重要举措。

21世纪经济报道记者了解到，就在2021年8月初，盛虹集团对外宣告展开战略大调整，率先在行业内提出全面向打造世界领先的新能源、新材料产业集团的战略转型，围绕国家战略方向和“双碳”目标要求，在“十四五”期间，将企业建设成为具有“强大基础原材料保障能力，世界领先的科研与创新能力，世界一流的新能源新材料供应能力的高新技术产业集团”。

具体而言，盛虹集团未来将在新能源、高性能新材料、低碳绿色产业等三大方向加速布局，而作为盛虹集团最重要的子公司和上市平台，东方盛虹无疑将是承载这一战略实施的主要力量。

此外，作为承载盛虹集团战略转型的另一个重要平台，斯尔邦也在全面深入推进新能源、新材料产业布局，产能中“两新”所占比例不断扩大。

据斯尔邦石化总经理白玮介绍，“2021年1至9月份，我们光伏级EVA产量为16万吨，已超去年全年15万吨的产量，预计今年总产量将突破25万吨。公司正在规划通过扩能进一步替代进口，提升自给率，为国家清洁能源转型提供稳定保障。”

从上下游一体化到“1+N”新格局

据21世纪经济报道记者了解，继2021年3月，东方盛虹旗下虹港石化新增240万吨/年PTA扩建项目（预计总投资38.58亿元）正式投产之后；2021年7月，公司计划建设50万吨超仿真功能性纤维，预计总投资39.58亿元，上下游一体化均衡优势继续加码。

“盛虹炼化产出品PX将通过管道供给虹港石化生产PTA，PTA与盛虹炼化产出品MEG将进一步提供给国望高科生产差别化化学纤维，公司贯通上下游，一体化均衡优势明显”王俊告诉21世纪经济报道记者。

王俊还提到，“虹港石化位于盛虹炼化同一化工园区内，此外，国望宿迁的地理位置紧邻连云港，项目区位优势明显，能够显著降低运营成本，使得产业链利润在公司内部实现最大化，有利于减少原油价格波动的影响，跨越周期性波动。”

在经营模式上，东方盛虹差异化竞争优势明显。“公司在国内首创直面终端的营销模式，摆脱民用涤纶长丝行业传统的‘纺织-制造-制衣-成衣品牌’的固有产业链条，直接与产业链终端的成衣品牌进行合作，能够帮助公司提前准确把握市场动向，合理安排产能，并积极研发、布局新产品。同时，由于差别化产品在品质、功能、手感、色泽、花型等方面均具有独特性，替代成本较高，也将提高公司的议价能力。”

从业绩来看，2021年前三季度，东方盛虹实现营收250.8亿元，同比增长60%，归母净利润约14.3亿元，同比增长506%。相比2020年，公司业绩明显扭转。

值得关注的是，2021年12月31日，证监会下发批复文件，意味着东方盛虹收购斯尔邦石化事宜正式完成并实现交割。这将大大增厚东方盛虹上一年度经营业绩。

值得一提的是，国内从事化纤行业的恒力石化(600346.SH)、桐昆股份(601233.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)也纷纷布局上游产业链。那么，东方盛虹的优势在哪里？

王俊认为，相比之下，公司主要有成本优势、差异化优势、产业一体化协同优势，“公司大炼化项目的单线炼油规模是国内最大并位居世界前列，项目化工品产出比例远高于行业平均水平；而国望高科是国内差异化民用涤纶长丝龙头；此外，斯尔邦作为国内光伏级EVA及丙烯腈龙头，若收购完成，公司未来将形成核心原料平台+新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条的‘1+N’新格局。”

据了解，盛虹的产业布局是国内少有的“芳烃、烯烃”双链模式。“烯烃”是生产高端新材料的重要基础原料，斯尔邦石化以“烯烃”进行创新链、价值链延延伸，已经在新型能源材料、生物医用材料、高性能纤维及其复合材料等领域取得突破。同时，大型炼化一体化具有产品结构丰富、产能规模大型化的特点，适合构筑世界级规模的新能源、新材料产业基地原料保障大平台。

因此，东方盛虹原有业务叠加斯尔邦新材料业务，二者的协同效应亦将助力盛虹集团加速实现战略转型的目标。业内人士认为，斯尔邦作为国内新能源高端材料供应商，对于东方盛虹的新能源产业布局起到很好的加速催化作用，双轮驱动的业务发展模式值得期待。