英国经济学人

• 新冠将从大流行病（Pandemic）变成流行病（Endemic）：最新的奥密克戎毒株变异会给2022年带来不确定的风险，但应对新冠已经至少有两个有效途径：加强针能大幅提高抵御病毒侵袭的能力，而特效口服药，特别是辉瑞研制的抗病毒药物，将为各国应对新冠争取主动性。

• 全球面临滞胀风险：引起2021年全球贸易困境的不仅仅是供应中断，还有需求过大的问题。一些央行开始担心，随着工人开始预期更高的通胀，工资增长将继续上升。如果不断上升的通胀预期真的自我应验，那么央行的工作就会瞬间变得困难得多。

• HIV和疟疾疫苗研制成功：基于信使核糖核酸（mRNA）的冠状病毒疫苗取得了令人瞩目的成功，预示着疫苗研发的黄金时代到来。Moderna正在开发一种HIV疫苗，它背后的mRNA技术就是它在自己高效的新冠疫苗中使用的那一种。它已在2021年进入早期临床试验，预计2022年将有初步结果出炉。辉瑞/BioNTech新冠疫苗的联合开发商BioNTech正在研发一种针对疟疾的mRNA疫苗，预计将于2022年开始临床试验。

• 元宇宙大爆炸：在2022年，元宇宙指的是视频游戏、社交网络和娱乐的融合，创造出新的身临其境的体验，Minecraft、Roblox、Fortnite等游戏都是这个新兴媒体的铺路石。Facebook已将自己更名为Meta以抓住这个机遇——也是为转移外界对它的其他麻烦的注意力。

• 天然气将重新流行：2021年年中的经济飙升推高了能源需求，到了10月份，一揽子化石燃料的价格同比上涨了95%。2022年，注意力将转向使能源系统不那么脆弱，需要更可靠的非燃煤电力提供基本负载，天然气将重新流行，不产生温室气体排放的核电将在全球范围内东山再起。

• 办公室的未来：新冠是一个全新的分水岭，新冠前支持远程工作和虚拟办公的技术业已成熟，新冠扫除了最后一点文化和习惯上的障碍，也让办公室的未来充满畅想。要弥合不同团队间的鸿沟，一种策略是留出更多办公空间来展示各个部门的工作，要弥合不同团队间的鸿沟，另一个选择是给所有人提供喝不完的酒水。等着瞧吧，今后用于社交和活动的空间会更多，办公室吧台貌似会成为一个热门事物。

• 金融创新的三国大战：金融行业的数字革命包含三大趋势：一是力求在单一平台上提供越来越丰富的金融产品，银行、支付供应商和较大型的金融科技公司将会继续吞并创业公司，目标是为客户提供广泛的服务，让他们只用一个平台就可完成所有事情。二是金融去中心化的初步尝试。开发者们正在区块链上构建各种金融应用，无需任何中间人就能确保安全和可信。三是许多央行会推出自己的数字货币。

• 以孩子为本的生育政策再开放：少子化是中国人口结构面临的巨大挑战，鼓励生育成为新政策，未来“以孩子为本”的生育政策再开放仍有很大空间，确保非婚生孩子获得同等补贴是第一步。

• 应对老龄化，日本提供先导经验：大多数社会最终都会像日本那样老化并萎缩。到2050年，世界上六分之一的人口将超过65岁，而2019年时这一比例为1/11。它需要社会制度和个人行为都做出改变。让每个人保持更长久的社会活跃度至关重要。日本政府敦促企业让员工工作到70岁。许多人留在岗位上：现在70至74岁人群中33%有工作，而十年前为23%。

• 即时经济新浪潮：快节奏经济学涉及三大变化。首先，它利用的数据不仅数量庞大，而且还与现实问题直接相关。其次，使用这些数据的经济学家更热衷于影响公共政策。他们中的更多人做求快不求精的研究来了解新政策的效用。学者们纷纷涌向推特参与辩论。第三，这种新型经济学的践行者声称让信息本身说话：纯粹要看证据。以他们为代表的这门新兴学科或许可被称为经济学的“第三次浪潮”。

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• 企业的强健盈余和不断上升的利率相互拉扯，导致标普500指数将在2022年原地打转，价值股将跑赢成长股；美股的高波动性仍将继续，但修正幅度不会超过20%。

• 持续通胀将成主导话题：虽然交通费用、能源价格和部分商品价格将下跌，但工资和房屋租金却将继续上涨，消费物价指数和其它广受关注的通胀指标全年将上涨4.5%。

• 债券市场开始对通胀上升和美联储的缩减购债做出反应，美联储将在2022年加息四次以对抗通胀压力，从而令10年期美国国债收益率飙升至2.75%。

• 尽管出现了Omicron变种病毒 ，但群体聚会和大型集会在2022年底前会恢复到新冠病毒大流行前的水平；同时，尽管Covid在全球仍然是个问题，但美国会在今年基本恢复到疫情前的正常状态。

• 中国的资产管理行业将蓬勃发展，因为政府限制房市投机活动，令中国家庭有了更多资金来进行投资和资产配置，这也为外资机构带来了机会。

• 黄金再次受宠，价格将上涨20%至历史新高；同时尽管美国经济增长强劲，虚拟货币的市场份额也在持续扩大，但在价格上涨和市场波动的情况下，投资者追求安全和对冲通胀的初心将令黄金重新成为新晋亿万富翁们的避风港。

• 高油价正加快替代能源的发展，并让美国页岩油商再次盈利，同时产油国的增产幅度无法满足需求，美国西德州中级原油将升破每桶100美元。

• 随着安全措施的改善，核能发电的可行性得到广泛认可，核聚变技术正在成为具可能性的未来能源之。

• ESG将从企业的披露声明变成实际的政府政策，监管部门会根据ESG要求制定并执行新的监管标准，例如美联储就率先进行了压力测试，以评估金融机构在不同气候变化场景中的脆弱性。

• 在绿色能源计划遭遇挫折后，美国将发现采购来的锂电池不足以满足电动车的生产需求，同时美国也会意识到锂市场，以及用于制造传输棒的钴和镍矿市场其实都被中国所控制，但中国倾向保留大部分资源以满足国内所需。

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• 如果Omicron的病毒仍然像我们目前所看到的那样较为温和，它也可能会成为一股正面的因素。因为它具有较高的传染性，似乎正在取代更危险的Delta变种病毒。

• 鉴于Omicron变种病毒的扩散，预计新兴市场股票在2022年开局将经历波动，但2022年全年新兴市场股票的表现可能会跑赢包括美国在内的发达市场股票。中国股市可能会在2022年推动新兴市场股市走高。

• 2022年至少会发生一场重大的地缘政治危机（俄罗斯与乌克兰的冲突排在可能性列表的首位），但相信市场会在它发生后的几天内消化事件。

• 2022年上半年美国股市可能会出现回调，上一次大型的回调已经是很久之前，这种调整出现的可能性正在增加，原因是美联储将在2022年上半年开始货币政策正常化，并可能开始加息。

• 随着美联储开始货币政策正常化，全球股票和债券市场的波动性应该会增加，但美联储有可能以低于市场目前预期的收紧幅度而带来正面的惊喜。

• 考虑到Omicron变种病毒的扩散，不认为美联储会在三月份加息，但美联储似乎急于开始缩减资产负债表。

• 预计在Omicron的复苏中，美国周期性股票将在2022年初优于防守性和长期增长性股票，但就全年来看，增长股将跑赢大盘。

• 美国通胀数据可能会进一步上升，特别是考虑到Omicron变种病毒的扩散及其对供应链和劳动市场的潜在影响，但通胀数据应该会在2022年中期见顶，然后缓慢减速。

• 随着美联储开始货币政策正常化，十年期美国国债收益率将在2022年结束时高于目前的水平。

• 预计到2022年大众对环境、社会和企业治理（ESG）投资的兴趣会更大，部分原因是美国、欧洲和中国对电动汽车的采纳程度大幅加速。

文：赵建勋

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