摘要

l 开年以来，各家明星基金均出现较大跌幅，诸如易方达、中欧、华夏、广发等明星公司纷纷回购自家基金，据不完全统计规模已超50亿，对于市场信心有所提振。

l 抛开基金自购外，据我们不完全统计，某平台权益基金保持净申购，累计净申购金额已超过200亿元，个人用户及机构用户权益基金在近一个月及今年以来不同时间维度中均保持持续净申购。

l 最新公布的中欧基金四季报显示，公司四季度亏损放大，中欧医疗创新A+C累计亏损近20亿，但葛兰管理规模突破千亿位列市场前列。

l 管理规模上市叠加变异病毒再次爆发，医疗服务需求提升，去年大规模集采过后，政策阵痛期趋于减缓，当前医药板块值得关注。

详细纪要

近一年来，医药基金的明星基金经理——葛兰女神，曾经两次站上风口浪尖。一次是因为涨的巨好（喝酒吃药快乐人生）最近这次是因为跌的巨多（白酒配医药唢呐吹一宿）。目前来看，葛兰管理的多只医疗基金净值较最高位已回撤超50%，很多小伙伴都在跃跃欲试询问当前能否抄底？就目前医疗板块而言，我们建议可以重点跟踪，但对于仓位板块过于集中的中欧医疗基金来看或许还存在一定的疑问，需要更多的时间来佐证。

中欧医疗健康混合目前收益较低部出现明显反弹

数据来源：基金通

中欧医疗健康基金与CRO、CXO、眼科医疗等概率走势较为相关

数据来源：基金通

从当前公募基金经理管理份额来看，葛兰女神已经是权益类偏股性中管理规模最大的基金经理，一举超过了此前“酒庄”张坤，位列头把交椅。值得一提的是，张坤管理规模的上涨大多是得益与20年白酒板块趋势性上涨带来了盈利，但葛兰女神是在净值大幅回撤下，基金管理规模逆势大幅上涨突破千亿瓶颈。资金灵活性上，葛兰所管理的基金在当前市场进入阶段性摸底期具备明显的“抄底”优势，因此在医药板块方面后续或具备一定的反弹预期。

中欧四季报显示利润回撤近20亿

数据来源：基金通、中欧基金四季报

葛兰女神基金规模不降反增，一举突破千亿

数据来源：WIND

市场表现来看，CXO龙头药明康德就低位已反弹近40%，凯莱英、博腾股份、普洛药业等与辉瑞、盐野义有业务合作的表现同样不错，从估值来看CRO、CXO等板块受到医药大规模集采、海外限制令传闻等等利空消息影响，估值泡沫得到了一定消化，相较于当前部分高估值板块存在一定的性价比优势，且当前市场资金风险偏好较低，医药作为防守配置优选方向之一，自然得到了部分配置性资金的青睐。因此，我们建议投资者可以关注部分医药板块的优质标的在回调后再布局机会，诸如CXO一体化龙头药明康德，原料药营收占比较大的普洛药业，疫苗相关的沃森生物、康希诺，中药相关的华润三九、以岭药业等等。

越声理财投研部

2022.03.25

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