南方财经全媒体 资讯通研究员邢瑞涵 实习生李懿潇综合报道

5月9日—5月16日，机构调研的上市公司中，纳思达、上声电子、开立医疗分别接待173家、128家、88家机构调研，调研要点如下。

纳思达调研要点：公司各业务板块稳步发展，极海半导体产品增速加快，国产MCU芯片技术研发成果显著

5月10日，多家机构对纳思达（002180.SZ）进行调研活动，董事长汪东颖等回答机构提问。

纳思达是以研发、设计、生产、销售打印机、耗材以及集成电路芯片为主营业务的企业，目前拥有奔图、利盟、艾派克和通用耗材四大业务板块。

1、各业务板块稳步提升，公司积极推动企业研发创新。

•  奔图业务：奔图打印机的装机量迅速提升，销量大幅增长，2022年第一季度奔图打印机销售量同比增长33%，原装耗材出货量同比增长60%，同时加大对中高端产品研发力度，一季度整体实现净利润1.56亿元。

• 利盟业务：成本费用控制显著，产品线与业务量持续扩大，一季度打印机出货量同比增长7%。

• 艾派克业务：在上海设立极海芯片研发中心，目前已经在临港设立研发办公室开展前期工作。同时艾派克已经制造出打印机SoC芯片、打印机安全芯片、通用MCU芯片、电力工控SoC等系列产品线，一季度艾派克芯片实现出货量1.04亿片，主营业务收入5.04亿元。

• 通用耗材业务：积极开拓高端市场，在芯片业务上目前已具有头部优势，市场份额较高。

2、极海半导体产品增速加快，在MCU领域进行处理器架构技术的创新

MCU技术进展方面：极海半导体目前在MCU中采取ARM CPU、国产玄铁CPU和自研RISC-V处理器三种内核技术路线，正在推进ARMV8架构M33内核的专用指令扩展和协助处理器、RISC-V定制处理器及轻量级多核架构设计技术，用于研发新一代MCU产品。

同时持续推进MCU的各类工艺平台匹配优化、内嵌PCRAM/MRAM等新型储存技术、极低功耗技术、模拟迭代精进等多方面工作，已在多个Fab厂的主流工艺进行布局。

在供应链方面：极海目前产品还是需大于供的情况；长期来看，国产芯片的性能、稳定性和可靠性与国外差距逐渐缩小，并在一些差异化与定制化服务方面有一定优势。

公司未来三年内将加大研发投入，促进半导体产品高速增长，提升其整体盈利水平，同时会利用公司的加密技术在市场中形成差异化竞争。

机构观点

安信证券：营收业绩持续保持增量，“奔图+利盟”实现协同发展，优化布局打印机全产业链，集成电路板块持续发力，MCU领域研发成果显著，公司通用MCU业务有望高速增长。

上声电子调研要点：公司积极拓展新兴业务，服务于中高端新能源车，推广定制化产品

5月13日，多家机构对上声电子（688533.SH）进行调研活动，董事长兼总经理周建民等人回答机构提问。

上声电子是汽车声学产品方案供应商，主要产品是车载扬声器系统、车载功放以及AVAS。

1、公司研发成果显著，已经成两项新业务

目前声学产品仿真与设计、整车音响设计、声学信号处理技术与数字化扬声器系统技术四方面是公司的传统核心技术。

拓展AVAS和车载功放两项新业务，2021年实现营收0.82亿元、0.26亿元，同比增长109.63%、113.79%，新业务占总营收8.3%，同比增长70.74%。新业务发展势头强劲，为公司赢得新的发展契机。

2、中高端新能源汽车对功放产品需求量大

公司主要为不同车型提供声学系统定制化方案，目前二十万以上的新能源汽车通常会使用8-10个以上的扬声器，且基本会配置功放和低音炮产品提高整车音效，中高档新能源汽车对功放产品的需求量较大。

公司正持续推进功放产品快速渗透，当前已经进入蔚来、零跑、理想和华为金康等新能源汽车配套体系，主要客户为国际汽车知名品牌及其合资公司、本土大型汽车企业和知名电声品牌。

机构观点

民生证券：传统车载扬声器业务稳定增长，新业务放量加速公司产品结构优化，研发投入力度加大，全产业链布局声学产品，车载功放与AVAS等新业务有望打开公司成长空间。但原材料价格波动拉低公司毛利率，利润端短期承压。

开立医疗调研要点：公司经营业绩良好，缺芯对公司影响不大，新政策出台助推公司产品营销

5月11日，多家机构对开立医疗（300633.SZ）进行调研活动，董事会秘书李浩等人回答机构提问。

开立医疗是研发制造医疗设备的供应商，主要产品涉及超声医学影像、内镜诊疗、微创外科和体外诊断等领域。

1、公司经营稳定，芯片短缺对公司供应影响较小

公司2022年一季度实现归母净利润5107.7万，同比增长41.36%，整体经营状况良好。公司自海外供应紧张前开始提前进行芯片的战略储备，芯片库存充裕，对2022年正常生产供应没有影响。

公司的海外业务主要以美元结算，汇率变动不会对公司业绩产生重大变动，同时公司根据现有外汇业务存量定期对外汇风险敞口进行预测，滚动操作外汇衍生品套期保值交易对外汇风险进行对冲。

2、新政策出台打开公司营销新局面

中央出台医疗新基建、鼓励采购国产设备的政策，有部分地区要求只能购买国产设备。企业可凭借公司超声、内镜产品在行业领先的技术优势拓宽市场份额。

公司近期在加紧研发硬镜产品的荧光技术，丰富自身产品业务线。新政策出台能够帮助公司打开营销新局面，对公司业绩利好。

机构观点

德邦证券：一季度业绩稳定增长，内镜产品增势亮眼，强力带动海外业务恢复，公司持续加大研发投入，超声+内镜融合创新，丰富产品业务线。但大环境波动对芯片和电子元器件供应端造成冲击，原材料成本上涨对公司毛利率产生负面影响。

调研来源：苏州上声电子股份有限公司投资者关系活动记录表2022-05-13；深圳开立生物医疗科技股份有限公司投资者关系活动记录表2022-05-13；纳思达股份有限公司投资者关系活动记录表2022-05-12；

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