本期作者：卢国昆（行业比较与配置首席）、吴双（公募研究与配置首席）
特别鸣谢：实习生洪鹏量、李佳纯、李则之对本文整理有贡献
7月国内疫情反复、海外交易衰退预期，A股小幅回落。环保、机械设备、通信逆势上涨，电力设备成交额居前，储能、光伏逆变器等概念备受资金关注，北向资金加仓电力设备、医药、汽车等行业。
8月，建议关注金融地产、制造业、消费等重点板块中疫情修复表现较好、具有边际修复逻辑的细分行业，结合景气度分析和估值进行具体配置，重点关注：
1、金融地产：房地产
2、制造业：军工、汽车、新能源车、光伏、风电
3、消费：食品饮料（白酒）、社会服务（餐饮、旅游）、商贸（免税）
4、科技成长：计算机（工业软件）
5、资源原材料：有色金属（能源金属）
6、现代服务：航空机场、建筑装饰、环保
近期大类行业景气度一览
金融地产
银行新增信贷显著改善，地产需求端有所好转。
数据来源：统计截止日期7月25日，Wind，招商证券研究咨询部
制造业
汽车产销量超预期，光伏维持高景气，国防军工业绩预喜。
数据来源：统计截止日期7月24日，iFind，Wind，招商证券研究咨询部
消 费
需求逐步恢复，消费数据显著回暖，必选消费需求稳健，可选消费较大幅回暖。
数据来源：统计截止日期7月26日，Wind，奥维数据，招商证券研究咨询部
资源原材料
石化高位震荡，双焦弱势运行，化工普遍下跌，贵金属弱势下行。
数据来源：统计截止日期7月24日，iFind，生意社，招商证券研究咨询部，*明显上涨（涨幅>5%），运行平稳（5%>涨幅>0）
现代服务
航空景气度显著改善，基建投资维持高增长。
数据来源：统计截止日期7月25日，Wind，招商证券研究咨询部
科技成长
通信收入增长放缓，电子景气度承压。
数据来源：统计截止日期7月25日，iFind，招商证券研究咨询部
重点行业景气度追踪
1、金融数据持续回暖
新增贷款、社会融资增速是衡量金融行业景气度的常用指标，近期出现连续改善的信号，反映了宏观流动性较为宽松，细分来看：
1）新增信贷的总量和结构双改善。最新数据显示，新增人民币贷款2.8万亿元，同比增速扩大，企业端新增短期贷款和中长期贷款均回暖。2）社融再超预期。受信贷的改善叠加政府债券发行的共同拉动，社融增速再超预期。
放眼8月，若货币政策保持偏宽松的定力，则下半年金融行业改善依然较为乐观。
2、地产基本面筑底
地产基本面的趋势跟踪通常从需求、供给、房价三个维度入手，从最新数据看：1）需求端回升扩大。近期商品房销售数据降幅均收窄，环比显著回升。2）供给端景气仍在下探。施工、竣工、新开工面积同比下降均超40%。3）房价指数跌幅持续收窄。
总体来看，地产基本面处于筑底阶段，目前供给端仍较为弱势，预计三季度末将开始回升。
放眼8月，当前逐渐恢复的地产需求有望保持向好势头，关注地产、银行的共振修复。
3、制造业景气度仍较高
从广受市场关注的基本面指标看，汽车、光伏、军工等维持高景气：1）汽车基本面显著改善：汽车产销量超预期，新能源汽车销量保持高增。2）动力电池厂商的盈利能力进一步修复。3）光伏新增装机保持高增，风光大基地二期建设提速，出口旺盛，海内外需求共振。4）国防军工多家上市公司发布业绩预告，增速普遍超预期。
放眼8月，在政策利好和旺盛需求的拉动下，汽车、新能源车板块高景气仍将延续，动力电池厂商的盈利能力有望持续回升，光伏的装机需求和出口保持旺盛。
新能源汽车主题基金情况：
统计结果显示，截止2022年7月22日，市场上新能源汽车主题持仓特征较明显的基金共计45只，其中27只主动权益基金（基金经理任职满一年，最新季报新能源汽车主题仓位40%及以上及过往4期季报平均仓位40%及以上），18只指数基金，基金规模分别为1217亿元与626亿元。
国防军工主题基金情况：
统计结果显示，截止2022年7月22日，市场上国防军工主题持仓特征较明显的基金共计27只，其中11只主动权益基金（基金经理任职满一年，最新季报国防军工主题仓位40%及以上及过往4期季报平均仓位40%及以上），16只指数基金，基金规模分别为443亿元与456亿元。
4、消费普遍复苏，节奏偏慢
社会消费品零售总额（简称社零）是由国家统计局发布的消费类数据，能够反映一段时间中消费各品类的景气程度，从最新数据来看：1） 粮食、食品类、饮料等必需品零售同比小幅增长，需求显韧性，延续稳健复苏。2） 可选消费普遍回暖，行业间存在分化，持续性有待观察。其中家电、汽车、纺织品、化妆品、金银珠宝同比增速转正，反弹显著，疫后修复呈现高弹性态势。餐饮、旅游等小幅回暖，出行需求复苏在途中，仍受疫情扰动。家具、建筑装潢需求偏弱。
放眼8月，必需品需求复苏或将维持稳健的态势，可选消费回暖与疫情形势息息相关。
食品饮料主题基金情况：
统计结果显示，截止2022年7月22日，市场上食品饮料主题持仓特征较明显的基金共计37只，其中31只主动权益基金（基金经理任职满一年，最新季报白酒主题仓位40%及以上及过往4期季报平均仓位40%及以上），6只指数基金，基金规模分别为1557亿元与897亿元。
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