◇南财投研通数据分析师 秦健
投研君在上期投资快报投研通分享提及的高分子材料抗老化行业龙头利安隆近日表现亮眼，在周三各大指数回调之际，依然选择了上攻，尽显强势本色，而拥有这番成绩，也是得益于投研君持续深耕。细心的读者可以发现，在投资快报投研通的赋能下，我们的视野逐渐扩大到了“赛道股”以外的领域，感受到“隐形赛道”的回报。在三季报陆续披露期间，投研君认为可以对成长性优良的个股保持关注。言归正传，本期投研君给大家分享一个属于计算机行业的创业板上市公司。
深耕智慧城市管理领域
数字政通，主营业务是开发和销售专业智慧城市应用软件，并提供技术支持和后续服务。据资料介绍，公司是全国第一个数字化城市管理平台的系统开发单位，多年来保持技术和产品创新，“网格化”管理模式在智慧城市各个领域得到了广泛应用和发展。
通过查看公司近年的主营构成，投研君发现了公司2020年智慧城市管理领域的营收为14.10亿元，营收占比达到99.72%，毛利率为33.23%。从产品来看，公司运营服务的营收报6.59亿元，占比为46.59%，毛利率约为31%，软件开发的营收报5.17亿元，占比为36.57%，毛利率约为49%，系统集成的营收则报2.38亿元，占比为16.85%，毛利率约为5%。
到了2021年，智慧城市管理领域营收报14.76亿元，同比增长4.68%，占比为99.70%，继续占据绝对主导地位，毛利率扩大至38.46%。从产品来看，运营服务、软件开发、系统集成的表述分别变更为运营服务类业务、系统软件类业务、系统集成类业务，其中系统软件类业务的营收录得6.95亿元，超越了去年同期排第一名的运营服务类业务，同比增长34.49%，占比增至46.96%，毛利率略微提升至51.46%，运营服务类业务的营收报6.63亿元，基本保持不变，占比略降为44.76%，毛利率也略降至29.80%，系统集成类业务的营收为1.23亿元，同比下滑约48%，占比降为8.28%，毛利率则有所提高，录得11.61%。2022中报数据显示，公司运营服务类、系统软件类、系统集成类业务的营收分别报3.40亿元、2.96亿元、0.75亿元，增速分别为5.66%、12.74%、-6.07%。
吕伟分析师的提前预判
从整体来看，公司2021年报归母净利润、营业总收入双双创下年度历史新高，分别报2.07亿元和14.81亿元，增速分别达到了30.29%、4.71%。另外，2022中报的归母净利润和营业总收入亦创下历史同期最优水平，分别录得1.16亿元、7.11亿元，尽管中报归母净利润增速较低，仅有约5%，但民生证券的吕伟分析师在8月26日即公司发布中报当日为公司发布点评，对公司2022至2023年的归母净利润的预测分别为2.78亿元、3.65亿元，由此可以推算出其对公司今年全年业绩增速的预测为34.30%，此值与中报增速相差较大，说明吕伟分析师对公司第三季度和第四季度的业绩充满了信心。通过查看投资快报投研通系统，投研君发现曾任职于安信证券的吕伟分析师当前在分析师评价（计算机行业）财务类排行榜位列第4名。那么，究竟是什么原因使得这位优秀的分析师作出此番预测呢？
吕伟分析师点评道：在数字经济建设大趋势下，公司作为智慧城市领军企业，有望受益于“一网统管”、“网格化管理”等建设的推进；同时公司发力“L4无人驾驶+运营”，提升城市数据治理能力，并逐步推动自身商业模式转变。根据此次公告，受新冠影响公司上半年部分项目实施结算有所推迟，但随着情况缓解，公司经营逐步恢复，预计三季度至全年，经营业绩将继续回到快速发展的轨道。预计公司2022-2024年EPS为0.56/0.73/0.94元，对应PE为29X、22X、17X，维持“推荐”评级。
果不其然的是，公司在10月10日《关于近期经营情况的公告》中提到“预计三季度至全年公司的经营业绩将实现快速发展”。公司在周三发布2022三季报预告，预计三季报归母净利润达到1.61亿至1.84亿，此值超越了历史同期的最大值，同比增长40%至60%，公司在业绩变动原因中提及：公司积极探索通过资本、技术、业务等纽带与各地政府客户结成深度合作关系,全方位的参与各地数字经济建设,积极构建政府政策引领、公司主导建设、社会共同参与的可持续发展的数字经济建设和运营新模式。
在我们单看中报业绩对公司全年业绩是否能保持高增长感到迷蒙之际，以吕伟分析师为代表的优秀行业分析师通过深入的研究、专业的判断，提前为我们“拨云见日”，阐述了看好的原因，从而解除了我们的疑惑。
今年10月未过，公司已收获了11次分析师评级，超越了2018年以来逐年的评级次数。财信证券的邓睿祺分析师在9月28日为公司作出点评：预计公司2022-2024年营业收入分别为18.45、22.70、27.23亿元，归母净利润分别为2.74、3.45、4.20亿元，对应eps分别为0.54、0.68、0.83元。综合考虑数字化城市管理需求持续下沉带来的较高景气度，给予公司“增持”评级。邓睿祺分析师选择在公司股价处今年最低价附近作出评级，充分地体现了他过人的眼光和胆识。
受益于公司紧紧抓住数字经济的市场机遇，积极参与各地数字经济建设，数字化城市管理领域有望延续较高的景气度，公司股价或将保持活跃特性，择机修复前期“失地”。
数字政通评级纵览（近5次）
数据来源：南财投研通
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