你可能不知道，大名鼎鼎的科学家牛顿也亏过钱？

1720年的南海股票泡沫是人类历史最早期的股市泡沫之一。在泡沫形成过程中，南海公司股价一度从100多英镑（每百股）上涨至1000英镑（每百股）。但最终股价向价值回归，泡沫破灭，无数人损失惨重。其中，最负盛名的亏钱者之一，当属科学家牛顿。最初，牛顿通过投资南海公司的股票赚了不少钱。但是，当后期股价继续飙升时，他选择再次大举购入，结果后期股价开始下挫，最终损失惨重，亏损了大约2万英镑。

好奇的读者可能会问，牛顿是物理学家、数学家，在资本市场其实算不上大师，是否投资失败也情有可原？

实际上，著名的长期资本管理公司（LTCM）的陨落，则反映了或许诺贝尔经济学奖获得者做投资，也未必是常胜将军。

LTCM是一家成立于1994年的美国对冲基金，创始人均为享有盛名的金融大师，其中罗伯特·默顿和迈伦·斯科尔斯更是诺贝尔经济学奖的获得者。然而，受到亚洲金融危机以及1998年俄罗斯金融风暴的影响，LTCM的投资策略出现问题。最终，短短几个月内，LTCM资本破产。

有读者可能再次发问，那么长期资本管理公司的陨落是否有其特殊性？其实，不单单是长期资本管理公司，美股百年历史，从来没有常胜将军。

咱们就以投资大师巴菲特为例，他也不是无往而不利，投资失败的案例也不少。甚至，伯克希尔哈撒韦公司本身或许就是一次失败的投资。

1962年，巴菲特在收购伯克希尔哈撒韦公司时，它仅仅只是一家前景灰暗的纺织公司。尽管他试图力挽狂澜，但外部环境已经变化，纺织业务的形势日益严峻。最终，巴菲特不得不彻底关闭了伯克希尔哈撒韦公司的纺织业务，这笔投资也成为巴菲特早期投资生涯的失误之一。此外，巴菲特曾在1989年以3.58亿美元的价格投资了全美航空的优先股，后期损失一度高达75%。

那么为什么市场里没有常胜将军？甚至连大师也难逃大幅亏损的时候？原因有很多。首先，万物皆周期。霍华德·马克思在《周期》一书中将周期细分为经济周期、企业盈利周期等种类。正是由于万物皆周期，在遇到市场或者行业周期下行的时候，投资收益自然也难免受到冲击。比如巴菲特投资纺织公司的时候，正好纺织行业处于下行周期。

其次，投资面向未来的属性，注定了不确定的属性。投资者需要依据未来不断变化的市场走势、经济环境和政策变化，不断地进行分析并灵活调整投资策略，这本身也是极大的挑战。反映到投资收益，就体现出“一年三倍者众，三年一倍者寡”的特征。

最后，投资是逆人性的决策，战胜自己往往很难。道理人人都懂，但总是知易行难。

既然想要做好投资并不容易，毕竟连大师们都难免踩坑，我们是否应当悲观或放弃离场？我们又能从大师们的踩坑史中学习到哪些东西呢？

首先，在投资的过程中，应选择与自身风险承受能力相适配的品种，更要谨慎甚至是不使用杠杆，避免大幅的亏损影响到日常生活。毕竟，大师亏钱往往还能从头再来，普通投资者大幅亏损难免伤筋动骨。

其次，当市场环境发生变化时，可以灵活并及时调整自身的投资策略。如果已经发现既往的投资策略失效，不应留恋，应及时转向。巴菲特在“捡烟蒂”的投资策略失败后，转向了“滚雪球”的投资策略，最终成就了喜诗糖果、可口可乐等经典投资案例。

最后，即使身处市场低位，也可尽量心怀期待。周期有向下的时候，也必然有向上的时候。投资往往是，山重水复疑无路，柳暗花明又一村，低位布局往往比高位进场的胜率更高。回头看，巴菲特过去十五年的成功，一部分原因或可归于2008年的全球金融危机。2008年，巴菲特在雷曼兄弟破产后对高盛集团进行了投资，尽管也遭受了短期回撤，但最终获利丰厚。

当然，对于普通投资者来说，精准的把握市场低点并进行布局是比较困难的，我们也很难精准判断短期的市场走势，但是当碰到市场大幅波动时，或许可以保有一些信心和耐心，静心等待市场情绪在未来某个时点的回归。

最后，愿大家2024年投资业绩长虹。

参考资料来源：

1、北大金融评论2020年10月第4期：《牛顿在南海公司泡沫的亏损》

2、《赌金者：长期资本管理公司的升腾与陨落》

3、澎湃新闻：智者千虑，必有一失——巴菲特的十大失手时刻

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