一、创业板指数走强  银行股拖累主板指数

上半周沪指跌0.7%，创业板指涨1.6%,两融股票加权价格指数跌0.5%，日均成交金额为0.77万亿元，较上周的日均值增加5%。

本周前两个交易日两市融资余额为14823亿元，较上周净流出49亿元，降幅为0.3%,其中沪市净流出28亿元，深市净流出21亿元。周一、周二连续净流出13亿元和36亿元,周三弱势震荡，估计净流出40亿元，下半周流入减缓，全周估计净流出150亿元。

上半周全市场的日平均维持担保比率为252%，较上周的254%有所回落。

上半周北向资金净流出8亿元，周一、周二连续净流入15亿元和34亿元，周三净流出57亿元,今年以来净流入823亿元。

上半周北向资金流出强度较融资盘小一些，两者合计净流出57亿元,上周两者合共净流出95亿元。

上半周南向资金净流入港股市场199亿元,上半周恒指涨1.9%，恒生科技指数涨3.2%。今年以来净流入3037亿元，是北向资金的近4倍。

上半周沪深两市分化，比亚迪、宁德时代、亿纬锂能和阳光电源等权重股集体反弹，带动创业板指数，科创板指数也因芯片板块消息密集而出现反弹。

主板市场在前期板块轮涨后进入调整阶段，有色黄金板块走势分化，银行板块因一季度息差缩窄，走势偏软，拖累指数。另一方面电力板块在长江电力带领下保持中线强势，军工板块也因事件驱动成为短期热门板块，吸引活跃资金流入。

五月份市场冲高回落，成交相对淡静。新“国九条”发布后，机构资金更重视股息红利回报，流入港股市场的资金规模有所增加。从过往数据看，六月份多为消息面空窗期，投资者可继续中线关注高息红利板块或在低位芯片和锂电池板块中寻找短线机会。

二、板块继续轮动  调仓换股行为增加

本周前两个交易日融资买入额为1207亿元，日均值为603亿元，较上周的日均值增加3%。融资买入额占两市成交之比为7.4%，较上周的8%回落。融资买入与融资余额之比为4.1%，较上周的3.9%回升。创业板和科创板反弹，热点轮动，融资盘开仓力度略增。

本周前两个交易日融资偿还额为1256亿元，日均值为628元，较上周的日均值增加6%。板块轮动继续，调仓换股行为增加。

本周前两个交易日融资交易占比为15.1%，较上周的16.1%回落。折算成一周的换手率为41%，较上周的39%回升。

本周前两个交易日板块融资盘流入居前的是银行5.1亿元、农业4.5亿元、证券3.5亿元、智能机器2.8亿元、光伏2亿元、电子1亿元、医药中成0.5亿元、交运0.5亿元、通信设备0.4亿元、林业造纸0.2亿元。

本周前两个交易日个股融资盘流入最多的是江苏银行4.64亿元、牧原股份2.87亿元、华泰证券2.25亿元、宁德时代2.21亿元、中国石油1.8亿元、北方华创1.59亿元、中远海控1.46亿元、立讯精密1.4亿元、工业富联1.3亿元、长安汽车1.08亿元。

三、联瑞新材融资盘小幅流入

联瑞新材(688300)近期上行整固, 融资盘小幅流入。上周一和上周二的融资买入额分别为0.14亿元和0.07亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.15亿元和0.07亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.07亿元。

中泰证券研报显示，公司第一季度实现营收2.02亿元，同比增加39.46%；实现归母净利润0.52亿元，同比增加79.94%；扣非归母净利润为0.46亿元，同比增加99.97%；基本每股收益为0.28元。

2024年3月公司公告拟投资1亿元建设IC用先进功能粉体材料研发中心，拟投资1.29亿元实施年产3000吨先进集成电路用超细球形粉体生产线建设项目。

公司持续聚焦高端芯片(AI、5G、HPC等)封装、异构集成先进封装(Chiplet、HBM等)、新一代高频高速覆铜板(M7、M8等)、新能源汽车用高导热界面材料、先进毫米波雷达和光伏电池胶黏剂等下游应用领先的先进技术，持续推出多种规格低CUT点Lowα微米/亚微米球形硅微粉、球形氧化铝粉，高频高速覆铜板用低损耗/超低损耗球形硅微粉，新能源电池用高导热微米/亚微米球形氧化铝粉,加强高性能球形二氧化钛、先进氮化物粉体等功能性粉体材料的研究开发。

公司加快客户新品验证以及海外客户认证增加，有望带动高附加值产品放量。

公司具备产品序列/技术/服务等优势打破海外垄断，核心客户几乎全覆盖。先进封装用球硅、球铝(如HBM相关)都已有相关供货奠定未来放量基础，导热用球铝亦有望带来第二成长曲线。考虑到终端需求回暖，预计2024年-2026年归母净利润为2.5亿元、3.5亿元、4.6亿元，对应PE为35.4、24.9、18.9倍，维持“买入”评级。

四、天士力融资盘小幅流入

天士力(600535)近期调整，融资盘流入。上周一和上周二的融资买入额分别为0.14亿元和0.13亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.18亿元和0.14亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.1亿元。

国海证券研报显示，2023年公司实现营收86.74亿元，同比增长0.42%；实现归母净利润10.71亿元，同比增长505.34%；实现扣非归母净利润11.81亿元，同比增长60.11%。

公司按照国际化创新标准和现代医学标准，以复方丹参滴丸带动了养血清脑颗粒(丸)、芪参益气滴丸、注射用益气复脉、注射用丹参多酚酸等系列领先品牌产品，构建了以心脑血管用药为主的现代中药大药体系。此外，公司心脑血管在研管线覆盖高血脂症、抗血栓、脑卒中、脑卒中后遗症、心衰、冠心病等适应症，形成贯穿心脑血管疾病预防、治疗及康复各个环节、品类齐全的产品链，保持在心脑血管创新药领域的领先优势。2023年公司创新中药研发与重点品种二次开发快速推进，管线中19款现代中药研发产品处于临床II、III期研究阶段

预计2024年-2026年公司营业收入为91.81亿元、96.24亿元、100.10亿元，归母净利润为11.34亿元、12.14亿元、12.84亿元，对应PE为20.20x、18.87x、17.84x。由于公司持续聚焦核心业务，创新实力逐渐加强，产品覆盖逐渐全面，不断强化内生增长驱动，维持“买入”评级。