我们的行业配置模型显示，进入11月份，继续持有困境反转板块，推荐医药，消费电子，建材和券商；此外TWOBETA模型推荐的周期上游11月信号仍继续推荐。当前行业建议继续关注医药以及消费电子建材和周期上游，短期市场转势得到信号确认，券商也将迎来困境反转，重点关注。

市场格局扭转，券商板块值得重视

上周周报认为：“无论从技术指标，利好政策的重磅程度，还是估值位置，显示这里或是一个大级别行情的底部，尽管还未得到我们体系右侧指标的确认，但或许已经不远，在多个利好的加持下有望突破，一旦右侧信号确认，市场有望迎来加速上行。”全周来看，指数继续波动，wind全A上涨1.06%，市值维度上，上周代表小市值股票的国证2000上涨2.27%，中盘股中证500上涨1.14%，沪深300上涨0.07%，上证50下跌0.94%;上周中信一级行业中，传媒和计算机表现最强，传媒上涨4.95%；食品饮料和石油石化表现最差，食品饮料下跌1.71%。上周成交活跃度上，非银和传媒板块资金流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离有所扩大，最新数据显示20日线收于4629点，120日线收于4848点，短期均线位于长线均线之下，两线距离由之前的-4.71%变化至-4.52%，绝对距离大于3%，核心的右侧观测指标为市场赚钱效应指标何时转正，当前赚钱效应值为0.34%；显示下行趋势从右侧角度确认结束，市场转入震荡格局。

从底部特征来看，政策层面，三周前连续出台了特别国债和汇金买入ETF两个最为重磅的政策，将同时驱动市场EPS和PE，同时压制全球市场的美债利率开始回落，有望驱动风险偏好抬升，下周中美元首会晤有利于全球风险偏好提高。估值方面，当前wind全A整体估值pb分位点处于极端低位；成交量上，之前已经出现了5700亿附近的极端地量。因此，无论从技术指标，利好政策的重磅程度，还是估值位置，显示这里或是一个大级别行情的底部，叠加右侧信号确认，市场有望迎来加速上行。

配置方向上，我们的行业配置模型显示，进入11月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，继续推荐医药，消费电子，建材和券商；此外TWOBETA模型推荐的周期上游11月信号仍继续推荐。当前行业建议继续关注医药以及消费电子建材和周期上游，短期市场转势得到确认，券商也将迎来困境反转，重点关注。

从估值指标来看，wind全A指数PE在20分位点附近，属于偏低水平，PB低于5分位点，属于极低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。

择时体系信号显示，均线距离-4.52%，距离绝对值大于3%，核心的右侧观测指标为市场赚钱效应指标何时转正，当前赚钱效应值为0.34%；显示下行趋势从右侧角度确认结束，市场转入震荡格局。从底部特征来看，政策层面，三周前连续出台了特别国债和汇金买入ETF两个最为重磅的政策，将同时驱动市场EPS和PE，同时压制全球市场的美债利率开始回落，有望驱动风险偏好抬升，下周中美元首会晤有利于全球风险偏好提高。估值方面，当前wind全A整体估值pb分位点处于极端低位；成交量上，之前已经出现了5700亿附近的极端地量。因此，无论从技术指标，利好政策的重磅程度，还是估值位置，显示这里或是一个大级别行情的底部，叠加右侧信号确认，市场有望迎来加速上行。我们的行业配置模型显示，进入11月份，继续持有困境反转板块，推荐医药，消费电子，建材和券商；此外TWOBETA模型推荐的周期上游11月信号仍继续推荐。当前行业建议继续关注医药以及消费电子建材和周期上游，短期市场转势得到信号确认，券商也将迎来困境反转，重点关注。

风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。