上周游戏板块的“大动静”让人可谓心有余悸，多只个股跌幅骇人。不过圣诞节假期归来，周三港股游戏相关板块出现强劲反弹，网易-S大涨11.89%，腾讯涨超4%，带动恒生指数反弹1.74%。A股方向，假期休整后，北向资金净买入56.78亿元，创12月以来最大单日净买入额，A股迎来大面积反弹，3700余股上涨，农林牧渔、电子等25个行业收红，上证指数收涨0.54%，报2914.61点。（来源：Wind，2023.12.27）
景顺长城投研团队认为，当前A股绝对和相对收益均位于历史较低位，估值修复空间较大，对明年市场保持乐观和耐心。港股方面，美联储降息有望开启对于权益资产和风险资产本身是利好，或有望吸引外资持续流入。港股宽基指数风险溢价水平创年内新高，看好权益资产投资机会。
A股：保持乐观和耐心
展望后市，股市的整体走向仍然更多取决于经济的基本面和企业的盈利增长，基本面也是影响市场信心的最主要因素。宏观经济、各个行业的景气度和企业盈利，周期的因素，政策的力度、进度也是主要的因素。
宏观经济方面，当前全球主要经济体均处于库存周期阶段性底部，伴随美国明年年中开始降息，前期积压的补库需求、资本开支需求在2024年都有望回补，这对中国的制造业、出口贸易增长带来了机会。
政策层面，今年年末增发万亿特别国债，把赤字率从3%提升到3.8%，显示出政策思路的变化，对经济更加重视，相信这一积极的政策取向将会在2024年延续。
从估值来看，上证指数、沪深300、中证500、创业板指、中证1000的市盈率分别位于过去10年的较低水平，沪深300的股权风险溢价位于近三年一倍标准差以上，表明股市相对债市的相对潜在回报更高。绝对和相对收益均位于历史较低位，估值修复空间较大。后续重点关注国内经济数据的趋势变化以及货币、财政和产业政策的推进。
具体方向上，中长期维度，建议关注四条主线。一是科技方向，建议关注以半导体为代表的人工智能、国产替代方向，以机器人为代表的高端制造，以及提供成熟稳定期属性（传统互联网）及快速成长期属性（新能源车）的恒生科技。二是医药板块，经过三年持续回调，从估值和盈利角度看已经出现中期配置价值，同时机构筹码压力得到相当程度缓释，建议逐步提升配置比例。三是消费板块，尽管总量经济增速可能逐步下移，但居民消费习惯和结构的变迁将持续创造新的投资机会，未来应重点关注平替消费、银发消费、新消费等方向。四是高股息方向，在当前宏观环境下，哑铃型结构仍然是最合适的组合构建方式，红利股的配置价值仍然较高。
港股：降息前景未明显改变，
看好权益资产投资机会
国内方面，近期存款利率下调或暗示为后续LPR调降打开空间，市场信心有所恢复。海外方面，本周美国公布核心PCE数据，小幅低于市场预期。胡塞武装对红海船只发动袭击，多家国际航运企业陆续宣布暂停在红海航行。考虑到停运的航运公司占全球集装箱航运市场份额的50%以上，这一行为或将拉升国际贸易运输安全成本，对通胀回落路径产生扰动，但目前来看由于能源价格受到影响较小，市场通胀预期并未明显提升。叠加美国三季度GDP增速下修至4.9%，核心PCE超预期回落至3.2%，美联储降息前景并未明显改变。
展望来看，今年美国高利率环境下，全球权益资产大盘向美债转移，明年降息对于权益资产和风险资产本身是利好，或有望吸引外资持续流入。地缘政治、宏观不确定性已经成为市场共识，市场情绪低迷，港股宽基指数风险溢价水平创年内新高，看好权益资产投资机会。看好受益于出口的全球竞争力消费/制造业龙头企业，顺应人口老龄化需求的医药/消费行业，以及AI 产业革命带来的软硬件机会。
风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。
4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、本基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集旗下基金，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
投资人应当通过景顺长城基金管理有限公司或具有基金代销业务资格的其它机构购买和赎回基金，具体代销机构名单详见各基金《招募说明书》以及相关公告。
投资人进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。
