主持人 | 尹星

行情还没走完

主持人 ： 指数进入小泛认为的反弹第二阶段之后，并未出现明显的震荡，这算不算所谓的强势整固呢？ 

泛舟 ： 这事得分开看，沪指或者沪深300指数还存在强势整固的希望。 双创就是正常的震荡整理，充其量算偏强的整理。 

主持人 ： 那必须是这样，好歹沪深300自去年底开始就不断有超大资金光顾。 

泛舟 ： 稳定指数就靠沪深300之类的，稳住人气还得是双创。 

主持人 ： 照你之前的观点，反弹行情还会有第三阶段？ 

泛舟 ： 是的！ 一旦指数完成整固，就会展开第三阶段，持续逼空。 

主持人 ： 那后面还有得玩了。 

泛舟 ： 未必！ 这要看当下指数整固的周期有多长。 相对来说，整固周期越长，后续上涨空间越大。 如果只是强势整固，反而可能缩短整轮反弹周期。 

主持人 ： 你说得太复杂，用人话说，不就是指数必须在此处进行一个消化浮筹的过程，消化完毕后继续前行。 

泛舟 ： 可以这么理解。 在我看来，指数上涨的周期至少还有一个月，即便见到高点，还会有段宽幅震荡，给你反复最少一次。 所以行情还没走完，大伙不用焦虑，当务之急就是多找标的，实在找不到，就看准指数的第三段起点，上仓位就完了。 

主持人 ： 先得把这轮上涨的β的赚到，每一次反弹都以跑赢指数的升幅为目标。 

泛舟 ： 你不太务实啊，这每年指数都有一段上涨，如果你能把这些上涨都抓到手，即便去头去尾打个六折，也是妥妥的年年盈利，复利不得了。 还想每年都跑赢指数阶段的涨幅，想什么呢？ 

主持人 ： 我说了这是目标，现实能做到六折我也满意了。 听你这么说，这轮行情还有的做，大伙应该放心了。 

泛舟 ： 嗯，如果指数出现超预期的波动，或对后市观点有所变化，我都会提示大伙的，当下放心地做就行。 

== 

投资者无需悲观

主持人 ：市场上行阻力重重，3100点看着很近却又很远，萧萧分析一下，市场这又是怎么了？ 

海风若雨萧萧 ：2023年11月我们也反弹到3100点关口前，在种种原因影响下功亏一篑，现在再度面临着上方密集区的压力，市场趋于谨慎是很正常的事情。市场在反弹初期是相对容易的，毕竟经历了一轮去杠杆导致的踩踏，只要很少的资金就可以拉回来，但是再往上，那就需要呼叫“增援”了。目前观察，“增援”主要是政策性资金，保险资金，北上资金，指数型基金等构成，还做不到全面覆盖。市场一直有传言，2015年某队投入了1.2万亿来托市，这一轮，某队投了多少钱进来呢？要知道，2016年以后的市场新增了2600家上市公司，比2015年市场规模几乎扩容了一倍，目前市值低于100亿的公司有4000家之多，由于2022年下半年以后形成的炒作习惯，市场可能还没有意识到这4000家中小型市值股票所面临的困难。 

主持人 ： 本周市场结构开始分化，普涨只出现一天，其它时候都是明显的二八分化，这就是你一直讲的“漂亮50和要命3000”故事重演吧。 

海风若雨萧萧 ： 现在可能是“要命的4000”了。 但是投资者也无需悲观，既然某队已然出手，就绝无半途而废的可能，信心都是涨出来的。 目前观察市场，2023年11月在2923点—3089点之间震荡了五周时间，目前我们才震荡两周而已，从周线级量能来看，要明显高于11月那一轮，这不就是在构筑“头肩底”的形态嘛？ 如果形成完美的对称，那么三周后，我们就会开始北伐了。 

不能用原来的眼光看指数

主持人 ：指数反弹到这里了，明显开始滞涨，我看绝大多数人都开始各种看空，，骄阳怎么看待？ 

骄阳 ： 轻指数重个股，这里我不觉得看调整有什么太大意义，你的个股调整结构出现，你该减就减，设置好卖点就好了，不用管指数怎么样。 反之，你看好的个股起涨结构出现，指数调整没到位，难道就不买了？ 周四晚上最明显，几乎自媒体一致看空，但是周五该涨的还是继续涨。 这里和之前不一样，指数底部结构是一个空间和时间的区间。 震荡结构中未来你会发现，指数可能跌100点，不少好票反而涨了20个点，等指数调整到位了，你想买的时候又不敢买了，敢买的发现都是垃圾，市场就是这样无限循环下去。 刨除那些垃圾股，你会发现股市早就提前走牛了。 单独从指数来说，确实，下周开始20天量扣高了，技术上完全能看出来。 但是重点是，你看好的个股会不会调。 

主持人 ： 你说的高股息确实走牛了，还有沪深300不少品种，也是如此，但是这轮涨幅也不小了，很多人虽然嘴上不说，但是内心也担心它们突然见顶，把指数的反弹打没了。 

骄阳 ： 最好别把指数和板块放到一起去看，那样可能会很吃亏的。 

主持人 ： 为何？ 难道炒股不看指数？ 

骄阳 ： 不是不看指数，而是不能用原来的眼光看指数。 太多人用后视镜去看问题了，就比如指数跌了半年了吧，但是5大核心电力是不是涨幅30%-50%。 你看着指数做，大概率赚不到啥钱，拿着核心电力反而赚大钱，妥妥躺赢。 

主持人 ： 电力去年骄阳念叨了好几个月，咱们当时那些对话我至今还会翻看，对比现在的走势，真是越看越有味道。 但这已经是过去时，脱离指数未来怎么做，得从哪个方向思考？ 你再给详细说说？ 

骄阳 ： 技术上我们都知道，年前是市场底了，但是看60、120、250天线的位置，短时间根本不可能扭转成完美多头结构，算算时间，至少需要大半年后才有机会，那就是4季度的事了，这样来说，今年指数上注定大多数时间都是上下复杂拉锯的。 上涨总会有压力，下跌也总会有看起来比较悬的支撑，很难找到绝对让你踏实买入的机会，那你能不做了？ 你可以不做，大资金肯定要做，因为他们明白，底部区间内做票大概率赚钱，这样结构行情就来了。 但是做什么呢？ 垃圾要出清大家都明白，优质公司其实不少的，除了煤炭、石油、电力，还有消费上的优质服饰类个股，拓宽车流量增大收费增长明确的高速公路，受益于美元贬值的有色核心大宗金、铜等。 最关键是，A股未来的估值逻辑一定要发生变化，比如高股息的电力吧，美国可以给出20倍的估值，我们为什么不可以？ 将来几年，资本市场一定是这些优质公司提高估值的结构性牛市。 

主持人 ： 但是确实高股息高了。 

骄阳 ： 那得看有没有新的逻辑，欧美已经实质性开始放弃碳中和了，对于煤炭、电力这种传统资产的定价一定会提高的。 

（本文已刊发于3月9日《证券市场周刊》，文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）