本报讯   最近一段时间H股以及A股联动走强，H股走势又明显强于A股。深沪两市走势的背后是资金面出现的积极改善，市场信心不断增强。一方面外资机构密集唱多中国资产，另一方面随着A股市场生态正在发生深刻转变，国内资金正在从热衷题材和垃圾股炒作，逐步向低估值绩优龙头公司集中。在此背景下，业内机构认为高ROE、高自由现金流的各行业龙头资产，以沪深300或者中证A50为代表的高质量权重指数蓄势待发，有望在未来走出一轮长牛。

外资持续唱多中国资产

最近一段时间，外资正在密集唱多中国资产(包括中概股)。不仅仅是宏观报告层面，在个股层面被国际投行上调评级的上市公司也不断增多。

如摩根大通在5月22日发布的报告中指出，携程股价年初至今累计涨幅达到58%，表现优于同行业其他公司。这一上涨势头被归因于携程盈利预期的积极重评、行业估值的整体提升以及旅游需求复苏带来的盈利前景改善。另外，高盛最新报告将携程H股目标价从439港元上调至500港元，维持“买入”评级。

与此同时，联想集团也被外资唱多。5月21日联想集团推出首款搭载高通骁龙XElite的下一代Copilot+PC。摩根士丹利预计人工智能电脑(AI PC)在笔记本电脑中的渗透率将从今年的约2%提高到2028年的85%左右，而其销量增长也有望推动平均销售价格的提升，从而使供应链受益。预计AI PC最初将推动平均销售价格提升7.5%，随着时间推移，到2027年-2028年的提价效应将减弱至2%—3%。摩根士丹利将联想列为首选股票及上调目标价64.8%，由9.1港元升至15港元，评级则由“与大市同步”升至“增持”。

上述报告只是近期H股被国际投行唱多的一个缩影。从全局层面看，高盛近日将MSCI中国指数12个月目标位从60上调至70；将沪深300指数12个月目标位从3900点上调至4100点。此前，高盛集团大宗经纪部门数据显示，上周对冲基金在全球各地区净买入股票，其中欧洲和亚洲发达市场居前，而对中国资产的净买入已经持续四周。

券商首席：沪深300或中证A50未来有望走出长牛

招商证券首席策略分析师张夏日前指出，以前的经济是靠着加杠杆，靠着信用周期驱动。现在无论是居民部门还是政府部门、金融企业部门的杠杆率都趋于稳定。这时，经济真正进入到高质量增长阶段。

一个国家在低杠杆、增速更加高质量情况下，股票市场会表现更好还是更差呢？只要看一下德国、法国、日本、美国的经验，经济稳定增长但增速不是很高，杠杆率不是特别高，股票市场会呈现稳定上行的走势，不断创新高。随着中国经济趋于稳定，ROE也趋于稳定。

在这种情况下，全社会呈现一种类资产荒的状态，高收益资产非常稀缺。高ROE、高自由现金流的各行业龙头资产，以沪深300或者中证A50为代表的高质量权重指数有望蓄势待发，在未来走出一轮长牛。

《投资快报》记者近期在走访上市公司过程中了解到，有部分行业已经感受到经济企稳复苏的动力，受访企业高管认为随着这种现象的逐步增加，整个宏观经济逐步向好也是可以预见的。在此背景下，最近一些行业的龙头公司股价走强具有较好的基本面支撑。