越声理财投资顾问 李浩楠

周三A股三大指数小幅上涨，沪指日线14连阳。截至收盘，沪指涨0.05%，收报4085.77点；深证成指涨0.06%，收报14030.56点；创业板指涨0.31%，收报3329.69点。沪深两市成交额达到28818亿元，较昨日放量492亿元。行业板块涨跌互现，电子化学品、煤炭行业、半导体、电源设备、小金属、生物制品、电网设备板块涨幅居前，船舶制造、教育、证券、航天航空、珠宝首饰板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量接近2200只，近百股涨停。行业资金方面，截至收盘，煤炭行业、小金属、电源设备等净流入排名靠前，其中煤炭行业净流入21.42亿元。

从盘面上看，PCB板块表现强势。基本面上，AI算力需求的持续爆发成为PCB板块上涨的核心引擎。随着AI产业进入场景落地阶段，全球AI服务器出货量预计在2026年实现大幅增长，而AI服务器对高阶PCB的需求尤为旺盛，特别是英伟达Rubin平台对PCB的性能要求极高，需要更先进的M9材料和复杂制造工艺，这不仅推动PCB制造技术升级，还带来了巨大的市场空间增长。同时，正在推进的正交背板及Switch方案等高价值量PCB产品定案临近，谷歌TPU产品也有望采用M9材料，其他ASIC厂商也纷纷跟进，未来三年M9材料需求或将呈现爆发式增长，进一步打开PCB行业的成长空间。

估值方面，前期压制PCB板块估值的不利因素正逐步消除，板块迎来估值修复行情。此前PCB板块因胜宏科技业绩不确定性、产能紧张、订单可见度短以及正交背板等高价值量PCB未定案等因素整体呈现震荡趋势，而随着2026年第一季度的到来，PCB行业将迎来密集催化窗口，这些担忧正逐步化解。与此同时，PCB功能性湿电子化学品行业处于“AI拉动的结构性上行”与“技术突破加速”双轮驱动的景气上半场，本土厂商在水平沉铜、电镀、载板药水等高壁垒环节的突破，为企业带来量价与估值的双重弹性，吸引了市场资金的高度关注。

展望后市，PCB板块的景气度有望伴随AI算力需求的持续释放与技术迭代进一步延续，未来英伟达Rubin相关方案定案等关键节点，仍可能成为板块行情的重要催化，短期需重点关注板块量能延续性与核心个股的业绩兑现节奏。方向上，可聚焦与AI算力产业链深度绑定的细分领域，如CPO、液冷、存储芯片等，这类板块具备明确的产业趋势支撑与持续的需求增量。同时，服务器ODM领域也值得留意，随着AI机柜复杂度提升与卡数量增加，对服务器厂商的技术要求不断提高，具备高端算力服务器研发与制造能力的企业，有望凭借利润率提升实现业绩增长。

【越声理财投资顾问李浩楠（登记编号A0590625030002），观点仅供参考，不作为投资决策依据。】