本周市场行情分化比较明显，上证指数在银行、贵州茅台等权重股带动下走势相对平稳，主要在4000点-4100点核心区间运行，科创50指数受寒武纪等权重股拖累出现了调整。本周题材热点轮动非常快，基本上每天领涨的热点都换一遍，甚至当天领涨后第二天直接在跌幅前列，比如周三领涨的光伏产业链在周四领跌，周四相对强势的酒店餐饮、白酒和旅游等板块在次日盘中位居跌幅前列。总体来看，本周市场风险偏好下降，资金偏防御为主。

本周市场行情主要是受外部因素的扰动。凯文·沃什（Kevin Warsh）被提名为美联储主席后，其此前偏鹰派立场，市场对美联储未来货币政策重新定价，引发了国际金属期货剧烈波动。美股科技龙头由于涨幅较大也需要消化估值，同时AMD、高通、谷歌等科技龙头股财报或资本开支不及乐观预期股价同样剧烈波动，导致了纳斯达克指数持续调整，也对A股的市场情绪带来了扰动。

同时，A股市场也面临春节长假，面临长假的不确定性，风险厌恶型的资金进行减仓降仓避险。融资也会降杠杆，我们看到融资余额连续6日净流出，融资余额由1月28日的27253亿元下降至2月5日的26641亿元，其间净减少了612亿元。当然，这部分避险资金在节后也会重新回到市场，跟节前相比市场相当于有增量资金。

展望后市，继续看好市场演绎春季攻势行情。根据机构统计，春节后到3月窗口期市场上涨概率高，小盘风格占优，中证500指数、中证1000指数和国证2000指数上涨概率超过90%。市场预期“十五五”规划纲要将会在3月份发布，根据中航证券统计，五年规划《纲要》发布后3个月至1年期间，市场以上涨为主，万得全A指数平均上涨22.24%，金融风格上涨32.62%，中证红利上涨25.62%。

因此，在国内积极的政策积极基调下，对市场无需担忧，短期震荡消化外围因素扰动后，市场仍有望继续演绎春季行情，中长期将继续演绎慢牛行情。投资方向上，继续看好科技成长主线，包括人工智能（上游算力、下游应用）、半导体、人形机器人、商业航天等板块。在具体操作上，节前建议将仓位控制在五成左右，多点耐心，等待出现明确的反攻信号后再提升仓位。

【越声理财投资顾问陈增学（登记编号：A0590615080001），观点仅供参考，不作为买卖决策依据】