21世纪经济报道记者 张欣

4月9日，大公国际资信评级有限公司（以下简称“大公国际”）发布评级报告称，为提升公司总损失吸收能力，农业银行拟于2026年在银行间债券市场发行总损失吸收能力（TLAC）非资本债券，基本发行规模为人民币200亿元。此次发行包含三个品种，规模分别为150亿元（4年期）、20亿元（6年期）和30亿元（11年期）。

大公国际对农业银行主体及本次拟发行的各品种债券均给予AAA信用等级，评级展望稳定。据本报记者不完全统计，截至2026年4月9日，农业银行累计拟发行及已发行TLAC非资本债券规模达1700亿元。

TLAC 相关监管要求的出台，源于全球金融监管体系的不断完善。全球系统重要性银行评价体系始于2011年，诞生于2007年美国次贷危机引发的全球金融危机之后，由金融稳定理事会（FSB）、巴塞尔委员会及全球主要国家共同协商建立，核心是通过提高大型银行资本要求，降低其危机冲击及风险蔓延效应，入选全球系统重要性银行（G-SIB）的机构需按组别满足更高资本要求，并按期达到 TLAC 要求。

作为国际金融监管改革的重要安排，TLAC 框架旨在破解“大而不能倒”难题。2015 年，二十国集团峰会（G20）批准确立全球系统重要性银行TLAC要求，金融稳定理事会（FSB）同年发布《全球系统重要性银行总损失吸收能力条款》，明确新兴市场经济体银行于2025年初、2028年初完成两阶段达标，新入选银行则享有3年缓冲期。

国内层面，2024年1月1日《商业银行资本管理办法》正式实施，构建了差异化资本监管体系，对商业银行资本实力和风险管理提出更高要求。也就是说，作为国际系统重要性银行，农业银行需在2028年初满足不低于22%的TLAC要求。

3月30日农行发布的2025年年报显示，当年集团总资产达48.78万亿元，位居同业第二；净利润2920亿元，同比增长3.3%，增速连续六年位居四大行首位；营业收入7253亿元，同比增长2.1%，连续两年正增长；不良贷款率1.27%，较年初下降3个基点，拨备覆盖率292.6%，贷款拨备余额突破1万亿元，风险抵御能力持续增强。

农行行长王志恒在业绩发布会上表示，管理层对经营业绩持续改善充满信心，后续将重点做好三方面工作：推动巩固利息净收入增速转正、积极拓展非息收入增长空间、严控风险与成本，进一步提升经营质效。

市场对农行发展前景亦持积极态度。近日，摩根士丹利发布研究报告，预期农行股价未来30日内上升概率超80%，认为农行贷款收益率持续改善、净息差趋于稳定、贷款需求强劲，有望推动今年一季度盈利超预期，同时给予农行6.9港元目标价及“增持”评级。